本文關鍵詞：風險價值法在我國證券市場風險管理中的應用，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

安徽大學

碩士學位論文

風險價值法在我國證券市場風險管理中的應用

姓名：宋瑩

申請學位級別：碩士

專業(yè)：金融學

指導教師：佘傳奇

20070401

獨創(chuàng)性聲明

本人聲明所呈交的學位論文是本人在導師指導下進行的研究工作及取得的研究成果。據(jù)我所知，除了文中特別加以標注和致謝的地方外，論文中不包含其他人已經(jīng)發(fā)表或撰寫過的研究成果，也不包含為獲得毫鋪叉＾聾或其他教育機構(gòu)的學位或證書而使用過的材料。與我一同工作的同志對本研究所做的任何貢獻均已在論文中作了明確的說明并表示謝意。

學位論文作者簽名：‘不Ｉ老簽字日期：。７年≯月）｝日

學位論文版權(quán)使用授權(quán)書

本學位論文作者完全了解圣徽寸、ｉ》有關保留、使用學位論文的規(guī)定，有權(quán)保留并向國家有關部門或機構(gòu)送交論文的復印件和磁盤，允許論文被查閱和借閱。本人授權(quán)圣徽妨可以將學位論文的全部或部分內(nèi)容編入有關數(shù)據(jù)庫進行檢索，可以采用影印、縮印或掃描等復制手段保存、匯編學位論文。（保密的學位論文在解密后適用本授權(quán)書）

學位論文作者始／秘導師鮐仨倚季簽字日期：。．７年≯月ｖ１日簽字日期：０］年犁月Ｚ三日

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學位論文作者畢業(yè)去向：

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摘要

２０世紀８０年代以來，隨著中國經(jīng)濟體制改革的深化，企業(yè)越來越多地采耿直接融資方式，利用證券市場來籌措資本，大量的投資者也將資會投入到征券市場上。但我國的證券市場仍然是一個剛剛起步的市場，是一個不發(fā)達、不完善的市場，投資者面臨著較大的風險，尤其是無法通過分散化投資束規(guī)避的系統(tǒng)性風險。本文首先分析了證券市場所共有的風險類別和特點。證券市場的風險足指由于種種不確定的因素使得投資者的預期收益與實際收益發(fā)生偏離，從而產(chǎn)生損失或收益減少的可能性。證券市場的風險有５個特點，包括客觀性、普遍性、突發(fā)性、擴散性和可控性。在證券市場上的風險一般分為系統(tǒng)性風險和非系統(tǒng)性風險兩類。系統(tǒng)性風險是指由于政策、市場等方面的變動帶來的風險，這類風險主要來源宏觀方面的變化并對整個市場總體發(fā)生影晌。系統(tǒng)性風險無法通過證券投資組合來予以分散，又稱為不可分散風險；非系統(tǒng)性風險是指由于個別上市公司內(nèi)部因素的影響麗引起的風險，一般只與單個股票有關，投資者可以通過投資組合來分敖化處理。我國的證券市場１９８１年產(chǎn)生，８７年仞步建立，從９１年，ｉ：始進入加速成長期，雖然起步較晚，但發(fā)展迅速。在我國證券市場上的風險，除了有著上述５個特點以外，還有其自身的特殊性，表現(xiàn)在：市場機制的局限性、政府目●ｖ標的矛盾性和風險管理的落后性。

其次，文章對作為現(xiàn)代會融風險管理基礎的現(xiàn)代會融理論進行了綜述與回顧，尤其是馬科維茨的資產(chǎn)組合理論和威廉夏普的資本資產(chǎn)定價模型，更是促進了會融風險從定性管理發(fā)展到定量管理。針對我國證券市場上投資者對于風險的定量分析技術(shù)較薄弱的現(xiàn)狀，引入風險管理技術(shù)風險價值法ＶａＲ，它是指在一定的置信水平下，由于市場波動麗導致某一金融資產(chǎn)或資產(chǎn)組合在未來一段時間內(nèi)可能出現(xiàn)的最大價值損失。風險價值ＶａＲ模型最大的優(yōu)點在于測量的綜合性，它可以將不同市場因子、不同市場的ＪｘＬ險用一個確定的數(shù)值表示出來，使投資者對未束的損失一目了然。從而投資者能夠及時調(diào)整投資決策，這一優(yōu)點也使ＶａＲ模型被廣泛使用。介紹了．｜）噸險價值法的四種計算方法，并分析了該方法的局限性及適用條件。

～了解了風險價值法的基本內(nèi)容后，論文通過選取我國證券市場樣奉數(shù)拱ｉ，存２

分別對股票組合和股指期貨合約這兩種不同的投資對象進行了ＶａＲ分析歷。玎將兩種投資對象有機結(jié)合．組成新的投資組臺進｛ｊ分析，投資者同時投資Ｊｊｊ２裳組合和股指期貨合約，，持有期貨空頭與持有股票實現(xiàn)對沖，使投資囂飆陟減少。利用ＶａＲ進行顱測，為投資對象的下一階段走勢建立最低Ｆ限，使投資名清鏈昕ｆ面對的風險狀況，根據(jù)ＶａＲ計算結(jié)果及時調(diào)整其投資內(nèi)容，充分發(fā)揮風險分救化效應，投資者可以既投資股票，也可投資股指期貨，當然也可麗時投資于睡者，從而做到防患于末然。在分析總結(jié)的基礎上，論文提出了四條建議。

本文主要希望通過對風險價值法應用在我國證券市場上的研究，為我國投資者提供一種市場風險管理的先進思路，使得投資者增強風險意識，完靜其風險管理的手段和技術(shù)，從而可以在面臨較大風險時，能比較清楚地知道自身所處的實際境地，更早地決定未來的投資決策，以便及時地減少風險和損失。關鍵詞：證券市場ＷＲ－風險價值法股指期貨

  本文關鍵詞：風險價值法在我國證券市場風險管理中的應用，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。