本文關鍵詞：持有人行為對基金管理人的隱性激勵——理論分析與實證檢驗

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【摘要】：本文對持有人的申購和贖回行為給基金管理人帶來的隱性激勵進行了探討。文章首先從理論上分析了持有人基于前期收益在申購時存在慣性行為和在贖回時存在處置效應,這兩種行為通過對基金規(guī)模和管理費的影響給基金管理人帶來不同的隱性激勵。進一步,我們通過實證檢驗,驗證了持有人的慣性行為和處置效應對基金管理人具體的激勵,特別是持有人的處置效應對基金管理人產(chǎn)生的棘輪效應,以及持有人的慣性行為與處置效應合一后沒能激發(fā)基金管理人去爭取最高的收益率。本文的研究為完善基金契約和引導持有人理性投資提供了有益的啟示。
【作者單位】： 南開大學金融學院;
【關鍵詞】： 證券投資基金 申購與贖回 隱性激勵 基金契約
【基金】：國家自然科學基金項目《不完美市場中的基金契約——投資者非理性和市場非充分競爭下的連續(xù)時間契約模型》(編號:71171118)
【分類號】：F832.51
【正文快照】： 研究背景與文獻綜述證券投資基金的投資者即持有人和基金管理人是一種委托——代理關系,由于各自追求的目標并不一致,因此在信息不對稱的條件下很可能會引起代理人的道德風險問題,必須對信息優(yōu)勢一方即基金管理人實施某種激勵。Modigliani,Pogue(1975)較早提出委托人和代理人

【共引文獻】

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本文編號：823738