本文關(guān)鍵詞：金融深化、適度市場規(guī)模與資本形成效率研究

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【摘要】：從金融發(fā)展角度來看,在金融資本供給給定時,實際利率水平和金融體系本身的發(fā)展能否將其轉(zhuǎn)化為有效投資,對經(jīng)濟(jì)的長期增長至關(guān)重要。本文經(jīng)驗研究表明,隨著中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入"結(jié)構(gòu)性"減速階段,資本動態(tài)效率出現(xiàn)顯著下滑,前期過度投資導(dǎo)致投資回報率下降。目前我國金融體系仍是"銀行主導(dǎo)、生產(chǎn)者導(dǎo)向"型結(jié)構(gòu),且長期偏離最優(yōu)金融結(jié)構(gòu)。實證研究表明,我國呈現(xiàn)"金融深化過度"特征,寬松的貨幣政策與財政政策使得銀行貸款與政府消費具有"逆經(jīng)濟(jì)周期性",由此呈現(xiàn)銀行信貸與經(jīng)濟(jì)增長之間為負(fù)相關(guān)關(guān)系。我國股票市場滯后于經(jīng)濟(jì)發(fā)展,銀行對私人貸款的市場化對股票市場造成"擠出效應(yīng)"。且金融市場一定程度脫離實體經(jīng)濟(jì),致使實際資本為逐利而流入金融市場,
【作者單位】： 中國人民銀行合肥中心支行;
【關(guān)鍵詞】： 金融深化 資本形成效率 最優(yōu)金融結(jié)構(gòu) 金融資本 市場規(guī)模
【分類號】：F832.5
【正文快照】： 一、引言中國是典型的投資推動的外延型經(jīng)濟(jì)增長,資本要素是經(jīng)濟(jì)增長的主要動力之一。資本形成率從1978年的21.1%上升到2014年的46.5%,尤其是2000年和2008開始的兩次攀升,分別在2003年(42.41%)和2011年(47.01%)達(dá)到峰值(見圖1)。林民書(2008)估算出2005年我國無效投資高達(dá)3萬

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本文編號：821101