本文關(guān)鍵詞：奧賽康公司IPO存量發(fā)行問題研究，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

《山東大學(xué)》 2014年

奧賽康公司IPO存量發(fā)行問題研究

李亢  

【摘要】：目前是我國股票市場發(fā)展的關(guān)鍵時期,證監(jiān)會不斷出臺新的政策和法律法規(guī),對現(xiàn)有股票市場進行制度上的補充,不斷推動我國證券市場向更加完善成熟的方向發(fā)展和進步,為我國證券市場的健康持續(xù)發(fā)展奠定了基礎(chǔ),其目標(biāo)正是將我國股票市場發(fā)行從審批制經(jīng)由核準(zhǔn)制逐步發(fā)展為注冊制。但是由于理論和實踐的不足,我國證券發(fā)行在實際運行中仍出現(xiàn)了許多問題,值得理論和實務(wù)界人士進-步發(fā)展完善。 2013年底我國股市新一輪IPO重啟之后,在證監(jiān)會大力推動證券發(fā)行向注冊制轉(zhuǎn)型的過程中,上市公司的股票在IPO定價和存量發(fā)行等方面出現(xiàn)了各種各樣的問題,股票上市時發(fā)行價格過高、發(fā)行市盈率過高、募集資本超高的“三高”現(xiàn)象時有發(fā)生。究其原因,還是由于我國股票市場尚未發(fā)展成熟,相關(guān)法律法規(guī)不夠健全、監(jiān)管機構(gòu)資源和能力不足以及投資者自身素質(zhì)不夠等客觀情況的存在。同時,為了向國外證券市場接軌,本輪IPO重啟伴隨著存量發(fā)行政策的出臺,這一政策也是我國證券市場從審批制向注冊制轉(zhuǎn)型的重要措施之一。但是由于存量發(fā)行政策的不完善和上市公司及承銷商等的利益驅(qū)動,使得存量發(fā)行這一行為可能成為老股東套現(xiàn)和抽逃資金的渠道之一。這其中最重點的案例就是奧賽康公司由于準(zhǔn)備以67倍的市盈率發(fā)行股票和同時伴隨的大量的存量股份轉(zhuǎn)讓問題被證監(jiān)會在上市前夕緊急叫停。本文也正是想通過對奧賽康公司案例的分析對我國上市公司IPO存量發(fā)行這一制度進行一定的補充和完善。 本文主要使用了案例分析的研究方法,重點分析奧賽康公司在IPO過程中出現(xiàn)的定價過高和存量發(fā)行比例過高問題,同時通過對于奧賽康公司的財務(wù)和成長能力進行分析,試圖尋找奧賽康公司IPO過程中出現(xiàn)問題的原因。本文綜合運用對比、歸納、演繹等研究方法,通過對國內(nèi)外IPO定價理論和存量發(fā)行理論和實踐的研究,以及對奧賽康公司的財務(wù)數(shù)據(jù)和IPO發(fā)行相關(guān)數(shù)據(jù)的分析和對比等過程,認(rèn)為奧賽康公司在IPO定價和存量發(fā)行過程中存在一定的不合理之處。同時,奧賽康公司由于在生產(chǎn)經(jīng)營過程中存在過高的產(chǎn)品毛利率和銷售費用,使得公司合理可預(yù)期的高速快速發(fā)展的可能性進一步降低。公司發(fā)展能力存在的問題和IPO定價過高以及IPO存量發(fā)行比例較高的問題相結(jié)合,使得公司存量發(fā)行的合理性受到質(zhì)疑,可能存在老股東套現(xiàn)甚至抽逃資金的情況。奧賽康及其他上市公司在IPO過程中出現(xiàn)的問題對我國證券監(jiān)管機構(gòu)對于上市公司IPO定價和存量發(fā)行的政策制定及嚴(yán)格監(jiān)管提出了新的要求和挑戰(zhàn)。為了完成審批制向注冊制的成功轉(zhuǎn)型,我國還需要學(xué)習(xí)其他西方國家的先進經(jīng)驗,并且結(jié)合我國資本市場的實際情況,逐漸發(fā)展出一套適合我國實際情況的政策法規(guī)和監(jiān)管原則。針對這一情況,本文在最后對公司本身和我國證券監(jiān)管機構(gòu)提出了一些意見和建議,同時結(jié)合我國證券市場由審批制向注冊制轉(zhuǎn)變的現(xiàn)狀,綜合全世界其他各國證券市場的先進經(jīng)驗,為我國證券市場成功轉(zhuǎn)型提出意見和建議。

【關(guān)鍵詞】：
【學(xué)位授予單位】：山東大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類號】：F832.51;F426.72
【目錄】：

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