發(fā)布時(shí)間：2017-09-08 20:42

  本文關(guān)鍵詞：50ETF期權(quán)的出現(xiàn)對(duì)其個(gè)股的影響

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【摘要】：2015年2月9日,我國(guó)開啟期權(quán)交易,為完善我國(guó)證券信用交易體制邁出了堅(jiān)實(shí)的一步。信用交易是一項(xiàng)創(chuàng)新性的市場(chǎng)制度,是對(duì)我國(guó)現(xiàn)有制度的極大補(bǔ)充。但我國(guó)學(xué)術(shù)界對(duì)信用交易的研究也剛剛起步,在信用交易如何影響股市的問(wèn)題上,尚未得出公認(rèn)的研究成果,對(duì)于中國(guó)期權(quán)的推出,有可能促進(jìn)了套利行為,穩(wěn)定了股價(jià)波動(dòng),也有可能助長(zhǎng)了投機(jī)行為,致使股價(jià)暴漲暴跌。特別是2015年滬深股市出現(xiàn)了令人驚訝的異常波動(dòng),有人認(rèn)為現(xiàn)行的做空機(jī)制是導(dǎo)致本次股市異常波動(dòng)的主要原因,由此市場(chǎng)上也傳出了針對(duì)做空機(jī)制的指責(zé)之聲。從成熟市場(chǎng)情況看,在發(fā)生股災(zāi)或金融危機(jī)時(shí),為了防止危機(jī)進(jìn)一步加深以挽救市場(chǎng)信心,一般都會(huì)對(duì)做空機(jī)制做出一定的限制。但是,做空對(duì)市場(chǎng)的成效究竟如何,爭(zhēng)議之聲還不絕于耳。我國(guó)的證券市場(chǎng)還處于初級(jí)階段,從市場(chǎng)發(fā)展方向看,針對(duì)這個(gè)問(wèn)題有必要作更深入的探討,不能杯弓蛇影,把市場(chǎng)工具拋棄。我國(guó)50ETF期權(quán)的推出為研究期權(quán)對(duì)資產(chǎn)效率的影響提供了難得的自然實(shí)驗(yàn)環(huán)境。本文利用2014年6月至2015年6月中國(guó)A股市場(chǎng)上證50的數(shù)據(jù),通過(guò)比較期權(quán)標(biāo)的股票和非期權(quán)標(biāo)的股票,以及股票加入期權(quán)標(biāo)的前后的效率,發(fā)現(xiàn)期權(quán)交易的推出改善了中國(guó)股票市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制,期權(quán)標(biāo)的股票的效率有了提高的勢(shì)頭。進(jìn)一步的研究顯示,期權(quán)交易通過(guò)提高股票流動(dòng)性、降低信息不對(duì)稱的程度和增加持股寬度,從而達(dá)到提高市場(chǎng)效率的目的。現(xiàn)有的關(guān)于研究中國(guó)市場(chǎng)做空機(jī)制的實(shí)證文獻(xiàn)主要是檢驗(yàn)在市場(chǎng)指數(shù)層面的影響,然而可惜的是目前國(guó)內(nèi)做空交易規(guī)模尚小,對(duì)整個(gè)證券股票指數(shù)的影響還沒(méi)有完全發(fā)揮出來(lái),實(shí)證結(jié)果不具足夠的說(shuō)服力和遠(yuǎn)見性;少數(shù)的個(gè)股層面的實(shí)證文獻(xiàn)采用的計(jì)量模型和選股方法又較為粗糙,結(jié)果對(duì)其單純做空機(jī)制的解釋力度不夠。相比市場(chǎng)指數(shù),做空對(duì)個(gè)股的影響更具直接性、傳遞性,因此本文采用更加合理的B-樣條線性聚類法,從個(gè)股層面檢驗(yàn)中國(guó)期權(quán)試點(diǎn)推行的成效,并以此作為參考。
【關(guān)鍵詞】：信用交易 期權(quán) 資產(chǎn)效率 個(gè)股 B樣條 曲線聚類
【學(xué)位授予單位】：蘭州財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號(hào)】：F724.5;F832.51;F224
【目錄】：

• 摘要4-5
• Abstract5-9
• 1 引言9-15
• 1.1 研究的背景及意義9-10
• 1.1.1 研究背景9-10
• 1.1.2 研究意義10
• 1.2 文獻(xiàn)綜述10-13
• 1.2.1 穩(wěn)定市場(chǎng)11-12
• 1.2.2 影響方向不確定12-13
• 1.2.3 震蕩市場(chǎng)13
• 1.3 研究方法、創(chuàng)新與不足13-15
• 1.3.1 研究主要內(nèi)容13-14
• 1.3.2 研究方法14
• 1.3.3 創(chuàng)新與不足14-15
• 2 期權(quán)影響股市波動(dòng)的理論分析15-19
• 2.1 期權(quán)與做空機(jī)制15-17
• 2.1.1 賣空機(jī)制內(nèi)涵15-16
• 2.1.2 買空交易內(nèi)涵16
• 2.1.3 做空交易的影響力16-17
• 2.2 期權(quán)的做空機(jī)制對(duì)股市的影響17-19
• 3 期權(quán)對(duì)世界市場(chǎng)的影響19-32
• 3.1 美國(guó)市場(chǎng)19-22
• 3.1.1 美國(guó)期權(quán)市場(chǎng)發(fā)展重要時(shí)點(diǎn)19
• 3.1.2 期權(quán)推出對(duì)美國(guó)現(xiàn)貨市場(chǎng)影響19-22
• 3.2 韓國(guó)市場(chǎng)22-24
• 3.2.1 韓國(guó)期權(quán)市場(chǎng)發(fā)展重要時(shí)點(diǎn)22-23
• 3.2.2 期權(quán)推出對(duì)韓國(guó)現(xiàn)貨市場(chǎng)的影響23-24
• 3.3 臺(tái)灣市場(chǎng)24-26
• 3.3.1 臺(tái)灣期權(quán)市場(chǎng)發(fā)展重要時(shí)點(diǎn)24-25
• 3.3.2 期權(quán)推出對(duì)臺(tái)灣現(xiàn)貨市場(chǎng)的影響25-26
• 3.4 香港市場(chǎng)26-28
• 3.4.1 香港期權(quán)市場(chǎng)發(fā)展重要時(shí)點(diǎn)26-27
• 3.4.2 期權(quán)推出對(duì)香港現(xiàn)貨市場(chǎng)的影響27-28
• 3.5 海外市場(chǎng)總結(jié)28-30
• 3.5.1 期權(quán)推出對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)影響28-29
• 3.5.2 期權(quán)對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)影響的理論總結(jié)29-30
• 3.6 期權(quán)推出前對(duì)A股影響30-32
• 4 研究設(shè)計(jì)32-39
• 4.1 研究假設(shè)32
• 4.2 模型的外生性和控制組的選取32-33
• 4.3 定價(jià)效率指標(biāo)33-34
• 4.4 基于B-樣條基底的聚類34-39
• 5 實(shí)證結(jié)果及分析39-45
• 5.1 數(shù)據(jù)來(lái)源39
• 5.2 股票加入期權(quán)標(biāo)的前后對(duì)定價(jià)效率的影響39-40
• 5.3 期權(quán)標(biāo)的股票與非期權(quán)標(biāo)的股票的定價(jià)效率差異40-42
• 5.4 股票剔出期權(quán)標(biāo)的對(duì)效率的影響42-45
• 6 結(jié)論與展望45-47
• 6.1 結(jié)論45
• 6.2 展望45-47
• 參考文獻(xiàn)47-51
• 附錄51-57
• 后記57

【參考文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前8條

1 劉明青;;融資融券交易對(duì)市場(chǎng)和標(biāo)的個(gè)股波動(dòng)影響的實(shí)證研究[J];金融發(fā)展研究;2014年09期

2 王性玉;王帆;;做空機(jī)制對(duì)我國(guó)股市波動(dòng)性、流動(dòng)性影響的實(shí)證分析[J];經(jīng)濟(jì)管理;2013年11期

3 黃恒君;;基于B-樣條基底展開的曲線聚類方法[J];統(tǒng)計(jì)與信息論壇;2013年09期

4 廖士光;;融資融券交易價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能研究——基于標(biāo)的證券確定與調(diào)整的視角[J];上海立信會(huì)計(jì)學(xué)院學(xué)報(bào);2011年01期

5 王e，

本文編號(hào)：816229