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無套利均衡與中國證券市場有效性研究

發(fā)布時間:2016-07-28 19:10

  本文關(guān)鍵詞:無套利均衡與中國證券市場有效性研究,由筆耕文化傳播整理發(fā)布。


《北方工業(yè)大學(xué)》 2006年

無套利均衡與中國證券市場有效性研究

曾慶武  

【摘要】: 自從股票市場產(chǎn)生后,其與經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系即納入了經(jīng)濟(jì)學(xué)家的視野。然而,以現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)的工具較系統(tǒng)地研究股票市場與經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系,則是近幾十年內(nèi)的事情。特別是到20世紀(jì)90年代以后,隨著新金融發(fā)展理論的產(chǎn)生和研究的深化,經(jīng)濟(jì)學(xué)家們開始從不同角度,對股票市場發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系給予了更為深入、系統(tǒng)地研究。這些研究無疑為我們理解股票市場在經(jīng)濟(jì)增長中的作用提供了一定的理論依據(jù)。 滬深證券交易所分別成立以來,中國證券市場的發(fā)展已有10多年的歷史了。證券市場規(guī)模不斷壯大與規(guī)范、市場創(chuàng)新不斷深化、證券市場信息披露不斷完善、機(jī)構(gòu)投資者隊伍不斷壯大、WTO的加入和QFII的引入等使得中國證券市場正在加快與國際接軌,投機(jī)思維的生存空間已被大大壓縮,股票價格均衡已經(jīng)不再以市場主力的意志為轉(zhuǎn)移,證券市場的健康發(fā)展為經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供強(qiáng)有力的支持。本文就是將國外成熟的股票定價理論,資本資產(chǎn)定價模型和套利定價模型與中國證券市場實際相結(jié)合,利用兩種模型與證券市場有效性的內(nèi)在一致性,通過檢驗資本資產(chǎn)定價模型和套利定價模型來檢驗中國證券市場的有效性。其實踐意義不僅有助于了解國內(nèi)證券市場基本面中包含的股價信息含量大小,同時也將為如何提高國內(nèi)股票市場基本面定價效率提供一些有益的思考,并可據(jù)此制定相應(yīng)的投資策略。首先,本文對西方證券市場股票定價理論和市場有效性理論作了闡述。西方證券市場經(jīng)過兩百多年的發(fā)展,,理論界和實務(wù)界創(chuàng)造出了各種股票定價理論和方法,其成果已形成嚴(yán)密體系。然后,本文在總結(jié)國內(nèi)外已有實證研究結(jié)果的基礎(chǔ)上,并結(jié)合中國證券市場國情提出了本文的研究方法體系,通過對兩模型的分析比較,用實證檢驗的結(jié)果對市場的有效性作出判斷。本文以滬深兩市1999年到2004年的交易數(shù)據(jù)為研究對象,通過實證分析,對CAPM和APT進(jìn)行檢驗,得出中國證券市場現(xiàn)在處在接近于弱式有效市場的階段。并對現(xiàn)實中存在的問題提出看法,對以后的發(fā)展提出合理的建議。最后得出結(jié)論。

【關(guān)鍵詞】:
【學(xué)位授予單位】:北方工業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級別】:碩士
【學(xué)位授予年份】:2006
【分類號】:F832.51;F224
【目錄】:

  • 摘要4-5
  • Abstract5-7
  • 目錄7-9
  • 導(dǎo)言9-11
  • 第一章 緒言11-22
  • 1.1 選題背景和研究意義11-16
  • 1.1.1 選題背景11-15
  • 1.1.2 研究意義15-16
  • 1.2 國際國內(nèi)外研究現(xiàn)狀16-18
  • 1.2.1 國際上的研究現(xiàn)狀16-17
  • 1.2.2 國內(nèi)的研究現(xiàn)狀17-18
  • 1.3 無套利均衡原理介紹18-22
  • 1.3.1 無套利均衡原理的概述18-19
  • 1.3.2 無套利均衡原理與經(jīng)濟(jì)學(xué)中均衡原理的區(qū)別和聯(lián)系19-20
  • 1.3.3 無套利均衡原理的應(yīng)用20-22
  • 第二章 資產(chǎn)定價模型與市場有效性理論22-29
  • 2.1 資本資產(chǎn)定價模型(CAPM)22-24
  • 2.2 套利定價模型(APT)24-27
  • 2.3 市場有效性理論27-29
  • 第三章 資產(chǎn)定價模型在中國證券市場的實證研究29-51
  • 3.1 資本資產(chǎn)定價模型在中國證券市場的實證研究29-40
  • 3.1.1 資本資產(chǎn)定價模型檢驗的含義29
  • 3.1.2 檢驗過程29-40
  • 3.2 套利定價模型在中國證券市場的實證研究40-45
  • 3.2.1 套利定價模型檢驗的含義40-42
  • 3.2.2 檢驗過程42-45
  • 3.3 兩種模型的比較及證券市場的有效性45-51
  • 3.3.1 CAPM的作用與局限45
  • 3.3.2 APT的優(yōu)勢45-46
  • 3.3.3 兩者的比較46-51
  • 第四章 政策建議51-56
  • 第五章 結(jié)論56-58
  • 參考文獻(xiàn)58-60
  • 在學(xué)期間研究成果60-61
  • 致謝61
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      本文關(guān)鍵詞:無套利均衡與中國證券市場有效性研究,由筆耕文化傳播整理發(fā)布。



    本文編號:77645

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