本文關(guān)鍵詞：做市商制度、雙邊價差與市場穩(wěn)定性——基于銀行間債券市場做市行為的研究

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【摘要】：本文在梳理我國銀行間債券市場做市商制度發(fā)展歷程及其與市場流動性關(guān)系的基礎(chǔ)上,以一段包含牛、熊市的完整市場周期為樣本,考察了雙邊價差的影響因素,并對不同行情下做市商報價行為及穩(wěn)定市場的效果作了比較研究。結(jié)果發(fā)現(xiàn),做市商提供的市場流動性整體不足,而做市商的表現(xiàn)明顯好于嘗試做市商;從做市商穩(wěn)定市場的效果看,只有五大行發(fā)揮了一定作用。原因在于,市場沒有分層、做市商缺乏激勵使得做市業(yè)務(wù)無法盈利,僅做市商考核排名(提高聲譽)能對國有大行帶來一定激勵,因此越是以盈利為考核目標(biāo)的機(jī)構(gòu)做市的意愿越低。
【作者單位】： 復(fù)旦大學(xué)應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)博士后流動站;中國農(nóng)業(yè)銀行金融市場部;
【關(guān)鍵詞】： 做市商制度 買賣價差 銀行間債券市場
【分類號】：F832.51
【正文快照】： 一、引言從國際經(jīng)驗看,債券市場一般以場外交易為主,而場外交易的主要交易方式為詢價交易。詢價交易是指交易對手一對一的詢價及成交,具有成交品種與金額靈活、單位交易成本低以及信用風(fēng)險分散等優(yōu)點,更好地適應(yīng)了債券市場主體多元、需求多樣的特點。不過,詢價交易的市場價格

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