本文關鍵詞：資產(chǎn)增長效應與市場有效性——基于風險因素的實證分析

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【摘要】：以1998年至2015中國A股上市公司為研究對象,考察了Fama-French五因子模型對資產(chǎn)增長效應的解釋能力。研究發(fā)現(xiàn),投資增長風險因子對組合收益率的分布有顯著影響,Fama-French五因子模型可以解釋資產(chǎn)增長效應。除了市值規(guī)模因子和投資增長因子外,其他因子對股票橫截面收益的預測能力并不顯著�；诖�,探討影響資產(chǎn)價格變動的風險因子,并建立適當?shù)馁Y產(chǎn)定價模型,有利于改善中國股市的資源配置功能。
【作者單位】： 諾丁漢大學;重慶大學經(jīng)濟與工商管理學院;
【關鍵詞】： 資產(chǎn)增長效應 投資組合 資產(chǎn)定價模型 風險因子
【分類號】：F832.51
【正文快照】： 一、研究問題股票收益率的可預測性是現(xiàn)代金融研究的核心問題之一。近年來,大量文獻針對公司資產(chǎn)、投資規(guī)模的變化對未來股票收益率的影響展開了研究。理論研究方面,根據(jù)Tobin的Q投資理論,公司投資的目標是通過最優(yōu)化的決策來實現(xiàn)股票市值的最大化[1]�；诖死碚�,Cochran證明

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