本文關(guān)鍵詞：資產(chǎn)增長效應(yīng)與市場有效性——基于風(fēng)險(xiǎn)因素的實(shí)證分析

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【摘要】：以1998年至2015中國A股上市公司為研究對(duì)象,考察了Fama-French五因子模型對(duì)資產(chǎn)增長效應(yīng)的解釋能力。研究發(fā)現(xiàn),投資增長風(fēng)險(xiǎn)因子對(duì)組合收益率的分布有顯著影響,Fama-French五因子模型可以解釋資產(chǎn)增長效應(yīng)。除了市值規(guī)模因子和投資增長因子外,其他因子對(duì)股票橫截面收益的預(yù)測能力并不顯著�；诖�,探討影響資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)因子,并建立適當(dāng)?shù)馁Y產(chǎn)定價(jià)模型,有利于改善中國股市的資源配置功能。
【作者單位】： 諾丁漢大學(xué);重慶大學(xué)經(jīng)濟(jì)與工商管理學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 資產(chǎn)增長效應(yīng) 投資組合 資產(chǎn)定價(jià)模型 風(fēng)險(xiǎn)因子
【分類號(hào)】：F832.51
【正文快照】： 一、研究問題股票收益率的可預(yù)測性是現(xiàn)代金融研究的核心問題之一。近年來,大量文獻(xiàn)針對(duì)公司資產(chǎn)、投資規(guī)模的變化對(duì)未來股票收益率的影響展開了研究。理論研究方面,根據(jù)Tobin的Q投資理論,公司投資的目標(biāo)是通過最優(yōu)化的決策來實(shí)現(xiàn)股票市值的最大化[1]�；诖死碚�,Cochran證明

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