發(fā)布時(shí)間：2017-08-19 08:20

  本文關(guān)鍵詞：我國(guó)公司債券違約及其剛性兌付的經(jīng)濟(jì)后果研究

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【摘要】：2014年以來(lái),信用債違約事件不斷升級(jí),從私募到公募,從民企到國(guó)企甚至到央企……其中,超日債宣告了我國(guó)債券市場(chǎng)“零違約”和“剛性兌付”兩大神話的破滅,天威債首創(chuàng)國(guó)企債券違約和首例銀行間市場(chǎng)違約兩個(gè)歷史,二重債也成為了中國(guó)史上首例央企債違約。國(guó)企、央企“信仰神話”的破滅也令投資者驚醒。此前一直沒有出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性違約,原因都在于“剛性兌付”游戲的持續(xù)上演,地方政府、主承銷商、擔(dān)保方以及銀行等出面兜底維持了“剛性兌付”的格局。近年來(lái),隨著金融市場(chǎng)化改革的不斷推進(jìn),我國(guó)銀行、信托、證券等各類理財(cái)產(chǎn)品得到了快速發(fā)展,債市也整體向好,國(guó)債、政府債、公司債等信用債依舊受歡迎。同時(shí),違約現(xiàn)象也開始陸續(xù)出現(xiàn),剛性兌付所產(chǎn)生的問題也日益凸顯,不僅違背了市場(chǎng)參與者的基本原則,還使得金融產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)和收益不匹配�；谶@一研究背景,長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看,打破債券市場(chǎng)剛性兌付是必然的。如何解決“債券違約”與“剛性兌付”問題將是本文研究的關(guān)鍵。本文在廣泛搜索,查閱相關(guān)研究文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上,綜合運(yùn)用案例研究和事件研究等方法,理論聯(lián)系實(shí)際,以債券違約為條件,剛性兌付作為研究目標(biāo),分別從公司、行業(yè)、市場(chǎng)三個(gè)層面對(duì)比分析事件前后的經(jīng)濟(jì)后果,并對(duì)剛性兌付的合理性進(jìn)行分析,以進(jìn)一步增進(jìn)對(duì)剛性兌付問題的理解,通過研究,本文認(rèn)為:我國(guó)債券市場(chǎng)應(yīng)當(dāng)在風(fēng)險(xiǎn)可控的范圍內(nèi),合理打破剛兌,退出政府干預(yù)回歸債市常態(tài)化,順應(yīng)各產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)的釋放,使部分信用風(fēng)險(xiǎn)事件在市場(chǎng)的調(diào)控下“自然發(fā)生”,讓每一個(gè)市場(chǎng)主體遵循“自主經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧、自我約束、自我發(fā)展、自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)”的原則,從而對(duì)今后公司債違約事件及其剛性兌付問題提供參考建議。
【關(guān)鍵詞】：公司債券 債券違約 剛性兌付
【學(xué)位授予單位】：云南財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號(hào)】：F832.51
【目錄】：

• 摘要3-4
• Abstract4-9
• 第一章 緒論9-20
• 第一節(jié) 研究背景及研究意義9-11
• 一、研究背景9-10
• 二、研究意義10-11
• 第二節(jié) 文獻(xiàn)綜述11-18
• 一、國(guó)內(nèi)文獻(xiàn)綜述11-14
• （一）信用價(jià)差的相關(guān)研究11-12
• （二）剛性兌付的相關(guān)研究12-13
• （三）政府行為的相關(guān)研究13-14
• 二、國(guó)外文獻(xiàn)綜述14-17
• （一）信用價(jià)差的相關(guān)研究14-15
• （二）剛性兌付的相關(guān)研究15-16
• （三）政府行為的相關(guān)研究16-17
• 三、研究述評(píng)17-18
• 第三節(jié) 研究?jī)?nèi)容與研究方法18-20
• 一、研究?jī)?nèi)容18-19
• 二、研究方法19-20
• 第二章 相關(guān)理論方法20-25
• 第一節(jié) 相關(guān)定義界定20-22
• 一、債券違約的界定20-21
• （一）債券違約的定義20
• （二）債券違約的主要特點(diǎn)及成因20-21
• 二、剛性兌付的界定21-22
• （一）剛性兌付的含義21
• （二）剛性兌付的動(dòng)機(jī)21-22
• 第二節(jié) 信用價(jià)差理論22-23
• 第三節(jié) 信息不對(duì)稱理論23-24
• 第四節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)收益匹配原則24-25
• 第三章 我國(guó)債券市場(chǎng)的發(fā)展概況及行業(yè)背景分析25-29
• 第一節(jié) 我國(guó)債券市場(chǎng)的發(fā)展概況及光伏行業(yè)概況25-26
• 第二節(jié) 我國(guó)債券違約的現(xiàn)狀分析26-27
• 第三節(jié) 我國(guó)債券市場(chǎng)剛性兌付的現(xiàn)狀分析27-29
• 第四章 基于債券違約前后的經(jīng)濟(jì)后果分析29-50
• 第一節(jié)“11超日債”案例概述29-33
• 第二節(jié) 公司財(cái)務(wù)分析33-44
• 一、償債能力分析33-36
• 二、盈利能力分析36-39
• 三、現(xiàn)金流量能力分析39-41
• 四、綜合能力分析41-44
• 第三節(jié) 市場(chǎng)反應(yīng)分析44-49
• 一、債券市場(chǎng)信用價(jià)差分析44-47
• 二、股票市場(chǎng)CAR檢驗(yàn)47-49
• 第四節(jié) 小結(jié)49-50
• 第五章 基于剛性兌付前后的經(jīng)濟(jì)后果分析50-57
• 第一節(jié) 公司財(cái)務(wù)分析50-52
• 一、償債能力分析50
• 二、盈利能力分析50-51
• 三、現(xiàn)金流量能力分析51
• 四、綜合能力分析51-52
• 第二節(jié) 市場(chǎng)反應(yīng)分析52-55
• 一、債券市場(chǎng)信用價(jià)差分析52-54
• 二、股票市場(chǎng)CAR檢驗(yàn)54-55
• 第三節(jié) 小結(jié)55-57
• 第六章 結(jié)論及啟示57-61
• 第一節(jié) 結(jié)論及政策建議57-59
• 一、結(jié)論及不足57
• 二、政策建議57-59
• 第二節(jié) 未來(lái)展望59-61
• 參考文獻(xiàn)61-64
• 附錄64-67
• 致謝67-69
• 本人在讀期間完成的研究成果69

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1 王國(guó)剛;;公司債券]，

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