本文關(guān)鍵詞：我國(guó)創(chuàng)業(yè)板股票定價(jià)實(shí)證研究——基于市場(chǎng)溢價(jià)、規(guī)模溢價(jià)、價(jià)值溢價(jià)和流動(dòng)性溢價(jià)四因子模型

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【摘要】：基于我國(guó)創(chuàng)業(yè)板股票周收益數(shù)據(jù),運(yùn)用CAPM模型和Fama-French三因素模型對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析,發(fā)現(xiàn)我國(guó)創(chuàng)業(yè)板股票市場(chǎng)存在明顯的賬面市值比效應(yīng)和相對(duì)較弱的大規(guī)模效應(yīng)。按照換手率對(duì)股票進(jìn)行分組,發(fā)現(xiàn)平均周收益率隨著流動(dòng)性的增加而增加,與傳統(tǒng)流動(dòng)性溢價(jià)理論存在差異。在兩種模型的基礎(chǔ)上,添加流動(dòng)性因子有助于消除截距項(xiàng)的異常收益,并且經(jīng)流動(dòng)性調(diào)整后的三因素模型的回歸結(jié)果更優(yōu),即包含市場(chǎng)溢價(jià)、規(guī)模溢價(jià)、價(jià)值溢價(jià)和流動(dòng)性溢價(jià)四因子的LAFF模型能更好地描述我國(guó)創(chuàng)業(yè)板股票周收益率情況。我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)之所以表現(xiàn)出高流動(dòng)性(低流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn))資產(chǎn)收益率高、而低流動(dòng)性(高流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn))資產(chǎn)收益率低的特點(diǎn),原因在于投資者對(duì)預(yù)期收益缺乏理性分析,交易成本偏高,信息不對(duì)稱(chēng),從而扭曲了收益與流動(dòng)性負(fù)相關(guān)的規(guī)律。
【作者單位】： 福建師范大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院;中國(guó)科學(xué)院大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 創(chuàng)業(yè)板 CAPM模型 Fama-French三因素模型 流動(dòng)性溢價(jià)
【基金】：福建省科技廳軟科學(xué)項(xiàng)目(2016R0032)
【分類(lèi)號(hào)】：F832.51
【正文快照】： CAPM模型;Fama-French三因素模型;流動(dòng)性溢價(jià)1.福建師范大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院,福建福州350108;2.中國(guó)科學(xué)院大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院,北京1014082009年10月30日,有“中國(guó)納斯達(dá)克”之稱(chēng)的創(chuàng)業(yè)板股票市場(chǎng)在深圳正式開(kāi)市,至今已近6年,上市公司的數(shù)量從最初的28家達(dá)到目前的429家,創(chuàng)業(yè)板股票得

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中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

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中國(guó)碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前8條

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本文編號(hào)：690671