本文關(guān)鍵詞：企業(yè)并購、人力資本與風險溢價——以滬深300指數(shù)成分股公司為例，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：本文在Fama-French因子模型改進的基礎(chǔ)上,用2004-2014年滬深300指數(shù)成分股公司的面板數(shù)據(jù)對企業(yè)層面的人力資本溢價進行實證分析,并研究企業(yè)并購行為對人力資本積累及其風險溢價的影響。本文還提出了用懲罰性準最大似然估計法進行模型估計,改進了普通GLS方法不能處理資產(chǎn)數(shù)目較大問題的局限性。實證研究結(jié)果表明:第一,企業(yè)層面的人力資本存在顯著為正的風險溢價;第二,并購行為的頻繁度對企業(yè)人力資本的風險溢價有顯著影響;第三,同行業(yè)間人力資本流動性較強,具體體現(xiàn)在同行業(yè)公司超額收益相關(guān)性上。
【作者單位】： 廈門大學王亞南經(jīng)濟研究院;廈門大學經(jīng)濟學院;
【關(guān)鍵詞】： 企業(yè)并購 人力資本 風險溢價 多因子模型 收縮估計
【基金】：國家自然科學基金青年項目(71301134)資助
【分類號】：F271;F832.51;F272.92
【正文快照】： 一、引言與相關(guān)研究評述人力資本是指包括知識、經(jīng)驗、創(chuàng)造力、領(lǐng)導力、社交能力等因素在內(nèi)影響勞動產(chǎn)出價值的綜合技能的積累。人力資本存量的不斷積累是企業(yè)以至于國家經(jīng)濟持續(xù)發(fā)展的必要條件(舒爾茨,1961)。新經(jīng)濟增長理論也強調(diào)人力資本在經(jīng)濟增長中的作用并以此解釋發(fā)達

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