發(fā)布時間：2017-06-16 04:02

  本文關鍵詞：基于時變波動率與混合對數(shù)正態(tài)分布的50ETF期權定價，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：經(jīng)典B-S期權定價模型經(jīng)歷了從常數(shù)波動率、正態(tài)分布到時變波動率、非正態(tài)分布的發(fā)展歷程。對已有針對時變波動率期權定價模型效果的研究進行擴展,以時變波動率模型SSP對經(jīng)典B-S期權定價公式的常數(shù)波動率進行修正,該隨機條件波動率的構建充分反映了未來標的資產(chǎn)收益對其波動率的影響;運用廣義學生t分布構建時變波動率調整后的B-S期權定價公式,并研究其風險中性概率分布形狀,引入混合對數(shù)正態(tài)模型捕捉實際收益率分布相對于正態(tài)收益率分布的偏離;采用2015年2月9日、2月16日和2月25日的50ETF期權高頻數(shù)據(jù),應用嚴謹?shù)膮?shù)顯著性檢驗、樣本內定價偏差和樣本外預測偏差的模型選擇比較標準,對提出的具有時變波動率的混合對數(shù)正態(tài)期權定價模型的定價精度進行分析。研究結果表明,中國50ETF期權的標的資產(chǎn)高頻收益率呈現(xiàn)出較為明顯的有偏和尖峰厚尾分布,收益波動具有明顯的聚集特征和長記憶性;采用時變波動率修正后的B-S模型能夠顯著提高對中國50ETF期權的定價精度;在綜合考慮模型對標的資產(chǎn)價格變化動力學的刻畫效果以及對期權的定價精確性后,具有時變波動性特征的混合對數(shù)正態(tài)模型是一個相對更為合理的期權定價模型。研究結果不僅為投資者和監(jiān)管機構提供了更為準確的期權定價方法,同時也豐富了有關中國50ETF期權典型統(tǒng)計特征的研究。
【作者單位】： 西南財經(jīng)大學中國金融研究中心;
【關鍵詞】： 混合對數(shù)正態(tài)分布 時變波動率 Black-Scholes模型 期權定價 ETF
【基金】：國家自然科學基金(71473200) 教育部人文社會科學研究規(guī)劃基金(15YJA790057)~~
【分類號】：F224;F724.5
【正文快照】： 對已有針對時變波動率期權定價模型效果的研究進行擴展,以時變波動率模型SSP對經(jīng)典B-S期權定價公式的常數(shù)波動率進行修正,該隨機條件波動率的構建充分反映了未來標的資產(chǎn)收益對其波動率的影響;運用廣義學生t分布構建時變波動率調整后的B-S期權定價公式,并研究其風險中性概率分

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