本文關(guān)鍵詞：詢價制改革后機構(gòu)投資者報價策略分析，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：以2010年-2012年在中小板和創(chuàng)業(yè)板上市新股為樣本,運用OLS法研究詢價制改革后機構(gòu)投資者報價策略。實證發(fā)現(xiàn)機構(gòu)投資者為最大化申購新股收益,在詢價時壓低報價,并根據(jù)承銷商潛在的拔高定價行為加大壓低幅度。鎖定期取消后,詢價競爭加劇并抑制了機構(gòu)投資者合謀壓價行為,其報價策略對網(wǎng)下申購新股收益率及新股后市表現(xiàn)的影響減小。研究認為新股發(fā)行價格畸高主要源于核準制下新股的供不應求,使機構(gòu)投資者估值在考慮市場的非理性后仍處于較高水平。
【作者單位】： 武漢大學經(jīng)濟與管理學院;
【關(guān)鍵詞】： 詢價制 機構(gòu)投資者 報價策略
【基金】：國家自然科學基金項目“多主體交互作用下基于隨機微分博弈的IPO決策機理研究”(項目編號:71471142);國家自然科學基金項目“基于在線機器學習的組合算法交易策略研究”(項目編號:71401128) 教育部哲學社會科學重大課題攻關(guān)項目“歐美國家債務危機對我國的影響及對策研究”(項目編號:12JZD029) 武漢大學自主科研項目(人文社會科學)“人民幣國際化及其風險管理”的階段性成果 中央高�；究蒲袠I(yè)務費專項資金資助
【分類號】：F832.51
【正文快照】： 胡志強姜雨杉1引言我國正式施行新股詢價制以來,新股發(fā)行市場上一直存在諸多弊端。特別是2009年新股發(fā)行重啟,發(fā)行定價不再受管制后,三高問題(“高發(fā)行價”、“高發(fā)行市盈率”、“超高募集資金”)日益突出。2009年、2010年和2011年新股市盈率分別高達59倍、48倍和30倍,而同期A

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1 鄭君君;張平;胡曉詩;蔣偉良;;基于隨機微分方程的股權(quán)拍賣報價策略及模型研究[J];系統(tǒng)工程理論與實踐;2013年04期

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本文編號：445374