本文關(guān)鍵詞：控股股東代理問題與公司現(xiàn)金股利，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：學(xué)者們圍繞公司代理問題與現(xiàn)金股利的關(guān)系進(jìn)行了大量研究,所得結(jié)論不盡相同。結(jié)果模型認(rèn)為代理問題越嚴(yán)重的公司發(fā)放的現(xiàn)金股利越少,而替代模型認(rèn)為治理質(zhì)量較差的公司傾向于支付更多的現(xiàn)金股利以保持良好的聲譽(yù)。在公司股權(quán)結(jié)構(gòu)集中的情況下,公司代理問題主要存在于控股股東與中小股東之間,探討控股股東與中小股東之間的利益沖突如何影響公司股利決策具有重要意義。控股股東持股比例不同導(dǎo)致公司代理問題的差異,從而對公司股利政策產(chǎn)生影響。以2006年至2013年中國滬深A(yù)股上市公司為分析樣本,采用Tobit模型考察控股股東代理問題與公司股利政策之間的關(guān)系,并借鑒Fama and French的價值回歸模型測量代理問題嚴(yán)重程度不同的公司發(fā)放現(xiàn)金股利的價值效應(yīng)。研究結(jié)果表明,當(dāng)控股股東持股比例較低時,控股股東對中小股東進(jìn)行利益侵占的可能性較大,公司發(fā)放現(xiàn)金股利可以減少代理成本,股利支付率與控股股東持股比例成正比。當(dāng)控股股東持股比例上升到一定程度后,控股股東與中小股東之間的協(xié)同效應(yīng)占據(jù)主導(dǎo)地位,公司分配現(xiàn)金股利緩解代理沖突的必要性較小,股利支付率隨控股股東持股比例的增加而減少。同時,與控股股東協(xié)同效應(yīng)較強(qiáng)的公司相比,當(dāng)控股股東表現(xiàn)為利益侵占時,公司支付現(xiàn)金股利的治理作用較強(qiáng),現(xiàn)金股利的價值效應(yīng)較大�；诠衫Ц端胶同F(xiàn)金股利價值兩個維度的研究結(jié)果表明,替代模型對于解釋中國上市公司的股利分配行為具有適用性,這在一定程度上豐富了控股股東代理問題影響公司現(xiàn)金股利的相關(guān)研究成果,同時也對中國監(jiān)管部門進(jìn)一步規(guī)范公司現(xiàn)金分紅具有理論借鑒意義。
【作者單位】： 武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 控股股東 中小股東 代理問題 現(xiàn)金股利 股利價值 替代效應(yīng)
【基金】：國家自然科學(xué)基金(71272230) 國家社會科學(xué)基金(14BGL043) 教育部新世紀(jì)優(yōu)秀人才支持計(jì)劃(NCET-13-0437)~~
【分類號】：F275;F832.51
【正文快照】： 控股股東持股比例不同導(dǎo)致公司代理問題的差異,從而對公司股利政策產(chǎn)生影響。以2006年至2013年中國滬深A(yù)股上市公司為分析樣本,采用Tobit模型考察控股股東代理問題與公司股利政策之間的關(guān)系,并借鑒Fama and French的價值回歸模型測量代理問題嚴(yán)重程度不同的公司發(fā)放現(xiàn)金股利的

【相似文獻(xiàn)】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 宋獻(xiàn)中,羅宏;上市公司現(xiàn)金股利行為:經(jīng)驗(yàn)與實(shí)踐[J];經(jīng)濟(jì)與管理研究;2004年05期

2 邵軍;中國上市公司現(xiàn)金股利的實(shí)證研究[J];生產(chǎn)力研究;2004年12期

3 徐新;;股權(quán)結(jié)構(gòu)與現(xiàn)金股利穩(wěn)定性分析[J];經(jīng)濟(jì)與管理研究;2007年06期

4 郭海芳;;現(xiàn)金股利和股票股利的理論比較和現(xiàn)實(shí)選擇[J];商場現(xiàn)代化;2007年19期

5 李丹;;上市公司現(xiàn)金股利實(shí)證研究[J];現(xiàn)代商業(yè);2008年20期

6 張雪南;;試析我國現(xiàn)金股利發(fā)放動因及政策建議[J];會計(jì)之友(下旬刊);2008年08期

7 張文龍;李峰;郭澤光;;現(xiàn)金股利——控制還是掠奪?[J];管理世界;2009年03期

8 付代紅;;我國上市公司現(xiàn)金股利分配:現(xiàn)狀、根源與對策[J];特區(qū)經(jīng)濟(jì);2009年12期

9 甘麗凝;;資產(chǎn)質(zhì)量與現(xiàn)金股利關(guān)系評析[J];商場現(xiàn)代化;2010年10期

10 林川;曹國華;陳立泰;;公司治理與現(xiàn)金股利分配傾向——來自中國上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J];經(jīng)濟(jì)與管理研究;2011年02期

中國重要會議論文全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 高雷;張杰;;控股股東、機(jī)構(gòu)投資者與現(xiàn)金股利[A];第四屆（2009）中國管理學(xué)年會——會計(jì)與財務(wù)分會場論文集[C];2009年

2 饒育蕾;李湘平;;迎合還是背離:來自我國上市公司現(xiàn)金股利分配的證據(jù)[A];中國會計(jì)學(xué)會2005年學(xué)術(shù)年會論文集（上）[C];2005年

3 羅宏;;國有股權(quán)、現(xiàn)金股利與公司治理[A];中國會計(jì)學(xué)會2007年學(xué)術(shù)年會論文集（下冊）[C];2007年

4 蘇月中;;現(xiàn)金股利悖論:一個來自中國股市的實(shí)證檢驗(yàn)[A];中國會計(jì)學(xué)會2005年學(xué)術(shù)年會論文集（上）[C];2005年

5 呂懷立;徐宗宇;;現(xiàn)金股利“悖論”:理論回顧與研究啟示[A];中國會計(jì)學(xué)會2013年學(xué)術(shù)年會論文集[C];2013年

6 程帆;劉慧鳳;;公司將公允價值變動損益分配給股東了嗎?——基于我國上市公司的實(shí)證[A];中國會計(jì)學(xué)會財務(wù)成本分會2011年年會暨第二十四次理論研討會論文集[C];2011年

7 何玉潤;王茂林;;管理層權(quán)力影響上市公司現(xiàn)金股利的分配嗎?——基于我國國有上市公司與民營企業(yè)上市公司的對比檢驗(yàn)[A];中國會計(jì)學(xué)會財務(wù)成本分會第25屆理論研討會論文集[C];2012年

8 ;第二十二章 現(xiàn)金股利與股票股利的分配行為[A];21世紀(jì)數(shù)量經(jīng)濟(jì)學(xué)（第1卷）[C];2000年

9 閆永海;;董事會性別多元化與現(xiàn)金股利分配——基于中小企業(yè)板上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[A];第八屆（2013）中國管理學(xué)年會——會計(jì)與財務(wù)分會場論文集[C];2013年

10 喻夢穎;肖淑芳;;股改前后,誰在導(dǎo)演現(xiàn)金股利的角色?[A];中國會計(jì)學(xué)會高等工科院校分會2009年學(xué)術(shù)會議（第十六屆學(xué)術(shù)年會）論文集[C];2009年

中國重要報紙全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 何軍;寶鋼股份擬派現(xiàn)金股利61.3億元[N];上海證券報;2007年

2 陳舒琦;正確核算特殊的“現(xiàn)金股利”[N];財會信報;2005年

3 劉利　朱綠琴　記者　朱彤;伊力品牌榮獲500強(qiáng)現(xiàn)金股利真情回饋股東[N];科技日報;2006年

4 彭昕寧 佘風(fēng)琴;購入股權(quán)含現(xiàn)金股利 會計(jì)與稅務(wù)處理有無差異[N];中國稅務(wù)報;2012年

5 本報記者 涂桂林;皖新傳媒實(shí)現(xiàn)分配現(xiàn)金股利6370萬元[N];中國新聞出版報;2010年

6 ;2002年業(yè)績大幅增長[N];中國證券報;2003年

7 王立佳;投資企業(yè)收到現(xiàn)金股利該怎樣確認(rèn)投資收益[N];海峽財經(jīng)導(dǎo)報;2008年

8 蔡臻欣;超過歐美亞股平均股利率今年將增長4.6%[N];第一財經(jīng)日報;2007年

9 劉文斌 Q孟推，

本文編號：445204