發(fā)布時(shí)間：2017-06-09 17:15

  本文關(guān)鍵詞：基于高頻數(shù)據(jù)的中國(guó)國(guó)債期貨對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格影響研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：中國(guó)五年期國(guó)債期貨于2013年9月6日正式上市交易,國(guó)債期貨的重新推出,對(duì)于完善中國(guó)金融市場(chǎng)、健全國(guó)債收益率曲線具有重要的意義,同時(shí)也將對(duì)國(guó)債現(xiàn)貨市場(chǎng)產(chǎn)生重大影響。如今國(guó)債期貨運(yùn)行已有兩年,其運(yùn)行效率如何有待研究。鑒于此,本文主要從國(guó)債期貨對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格影響的角度出發(fā),分析中國(guó)國(guó)債期貨能否引導(dǎo)現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)和平抑現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng),用以揭示國(guó)債期貨的運(yùn)行特性,促進(jìn)中國(guó)國(guó)債期貨市場(chǎng)健康發(fā)展。本文基于大量研究文獻(xiàn),將國(guó)債期貨對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格影響分為引導(dǎo)關(guān)系與波動(dòng)性兩個(gè)層面進(jìn)行研究。鑒于中國(guó)國(guó)債期貨運(yùn)行時(shí)間較短,理論基礎(chǔ)比較薄弱,所以本文先對(duì)國(guó)債期貨市場(chǎng)的運(yùn)行狀況、基本功能及其對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格影響進(jìn)行了理論分析,奠定研究基礎(chǔ)。實(shí)證分析部分,采用中國(guó)五年期國(guó)債期貨和國(guó)泰上證五年期國(guó)債ETF的五分鐘高頻交易數(shù)據(jù),通過(guò)ADF檢驗(yàn)、協(xié)整檢驗(yàn)、Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)以及VECM模型驗(yàn)證國(guó)債期貨與現(xiàn)貨價(jià)格之間的引導(dǎo)關(guān)系,并在VECM模型的基礎(chǔ)上創(chuàng)新性地引入PT模型分析期貨與現(xiàn)貨市場(chǎng)對(duì)均衡價(jià)格形成過(guò)程的貢獻(xiàn)度。在研究期貨對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)性影響時(shí),本文將已實(shí)現(xiàn)波動(dòng)率的非參數(shù)方法與基于EGARCH模型的參數(shù)方法相結(jié)合,兩種方法互為印證,以使研究結(jié)果更具說(shuō)服力。研究發(fā)現(xiàn)中國(guó)國(guó)債期貨價(jià)格可以引導(dǎo)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì),且期貨市場(chǎng)對(duì)動(dòng)態(tài)均衡價(jià)格形成的貢獻(xiàn)度大于現(xiàn)貨市場(chǎng),說(shuō)明中國(guó)國(guó)債期貨市場(chǎng)運(yùn)行較為有效。但從短期來(lái)看,國(guó)債期貨在一定程度上加劇了現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)性,其穩(wěn)定現(xiàn)貨市場(chǎng)功能的發(fā)揮仍需要國(guó)債期貨市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)展與完善。
【關(guān)鍵詞】：國(guó)債期貨 價(jià)格引導(dǎo)關(guān)系 波動(dòng)性 高頻數(shù)據(jù)
【學(xué)位授予單位】：哈爾濱工業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號(hào)】：F724.5;F812.5
【目錄】：

• 摘要4-5
• Abstract5-8
• 第1章 緒論8-19
• 1.1 研究背景與問(wèn)題提出8-9
• 1.2 研究目的與意義9-10
• 1.3 國(guó)內(nèi)外研究綜述10-16
• 1.3.1 國(guó)外研究現(xiàn)狀10-12
• 1.3.2 國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀12-14
• 1.3.3 國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀的簡(jiǎn)析14-16
• 1.4 研究?jī)?nèi)容與研究方法16-19
• 1.4.1 研究?jī)?nèi)容16-17
• 1.4.2 研究方法17-19
• 第2章 國(guó)債期貨研究理論基礎(chǔ)19-31
• 2.1 國(guó)債期貨概述19-23
• 2.1.1 中國(guó)國(guó)債期貨的發(fā)展歷程19-20
• 2.1.2 國(guó)債期貨合約及制度設(shè)計(jì)20-21
• 2.1.3 國(guó)債期貨的交易現(xiàn)狀21-23
• 2.2 國(guó)債期貨功能23-24
• 2.2.1 價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能23
• 2.2.2 套期保值功能23-24
• 2.2.3 穩(wěn)定現(xiàn)貨市場(chǎng)功能24
• 2.3 國(guó)債期貨影響現(xiàn)貨價(jià)格的理論分析24-29
• 2.3.1 國(guó)債期貨與現(xiàn)貨價(jià)格引導(dǎo)關(guān)系分析24-28
• 2.3.2 國(guó)債期貨影響現(xiàn)貨波動(dòng)的理論分析28-29
• 2.4 本章小結(jié)29-31
• 第3章 模型構(gòu)建與數(shù)據(jù)選取31-37
• 3.1 數(shù)據(jù)選取與變量說(shuō)明31-32
• 3.2 數(shù)據(jù)描述性統(tǒng)計(jì)32-34
• 3.2.1 對(duì)數(shù)價(jià)格序列的統(tǒng)計(jì)特征32-33
• 3.2.2 收益率序列的統(tǒng)計(jì)特征33-34
• 3.3 模型的建立34-36
• 3.3.1 向量誤差修正模型34
• 3.3.2 PT模型34-35
• 3.3.3 GARCH模型35-36
• 3.4 本章小結(jié)36-37
• 第4章 實(shí)證結(jié)果及分析37-50
• 4.1 國(guó)債期貨與現(xiàn)貨價(jià)格引導(dǎo)關(guān)系研究37-42
• 4.1.1 平穩(wěn)性檢驗(yàn)37
• 4.1.2 協(xié)整檢驗(yàn)37-39
• 4.1.3 Granger因果檢驗(yàn)39
• 4.1.4 VECM模型39-41
• 4.1.5 PT模型41-42
• 4.2 國(guó)債期貨對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)影響研究42-49
• 4.2.1 平穩(wěn)性檢驗(yàn)42-43
• 4.2.2 非參數(shù)方法分析43-46
• 4.2.3 參數(shù)方法分析46-49
• 4.3 本章小結(jié)49-50
• 結(jié)論50-52
• 參考文獻(xiàn)52-58
• 致謝58

  本文關(guān)鍵詞：基于高頻數(shù)據(jù)的中國(guó)國(guó)債期貨對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格影響研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

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本文編號(hào)：436147