股票市場在社會經(jīng)濟中發(fā)揮著重要的作用,它可以自動的將資金由低效率領(lǐng)域轉(zhuǎn)移到高效率領(lǐng)域,從而實現(xiàn)資源的有效配置。然而,股票市場能充分發(fā)揮其作用是有前提條件的,它要求一國股票能被準(zhǔn)確定價。只有股票被正確的定價,其價格能夠真實的反映其價值,資金才會準(zhǔn)確的流向高效率領(lǐng)域。如果股票不能被正確的定價,資金就不會被有效配置,股票市場不但不會促進一國經(jīng)濟發(fā)展,反而會阻礙經(jīng)濟發(fā)展。因此,如何為股票準(zhǔn)確的定價一直都被各國經(jīng)濟界所重視。我國股票市場的快速發(fā)展對我國國民經(jīng)濟的影響日趨顯著,它在調(diào)解經(jīng)濟增長方面發(fā)揮著重要作用,所以對我國股票定價的研究是十分有意義的。 目前,被應(yīng)用得最廣泛的定價模型主要有兩個,即基于CAPM的單因素模型和基于APT的多因素模型。首先,本文對基于CAPM的單因素模型對我國股票的定價效率進行實證檢驗,雖然本文對傳統(tǒng)的檢驗方法進行了改進,分別在市場上漲和下跌兩種不同情況下,對beta與股票超額收益率的相關(guān)關(guān)系進行檢驗,同時還引入的時變beta,但是實證結(jié)果仍不盡如人意,基于CAPM的單因素模型在我國股市的定價效率非常低。其次,本文對基于APT的多因素模型進行了實證檢驗,實證結(jié)果表明,...

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【學(xué)位級別】：碩士

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圖2-1組合1的時變beta值

圖2-1組合1的時變beta值由圖2-1，可以清楚的看到，公司的beta值在樣本期內(nèi)不是一成不變的，而是不斷波動的�？梢姳竟�(jié)引入時變beta對CAPM進行檢驗是符合實際的。表2-7組合1時變beta值的描述統(tǒng)計量序列均值中位數(shù)最大值....

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