作為全國性場外交易市場,新三板市場是我國多層次的資本市場中的重要組成部分。從國外發(fā)達的資本市場經(jīng)驗來看,場外交易市場對一個國家資本市場的建設具有重要意義,它為大量創(chuàng)新性的中小微企業(yè)提供了融資渠道。但目前新三板市場面臨了流動性嚴重不足的問題。參照國際慣例,監(jiān)管層對新三板推出了分層制度,希望市場能夠聚焦在通過一定標準篩選出的優(yōu)質(zhì)企業(yè),改善這些企業(yè)的流動性。本文通過理論梳理和實證研究,分析了分層制度及其對流動性的影響。首先回顧了新三板的演進過程和分層制度,分析借鑒了美國、日本和臺灣地區(qū)場外交易市場的分層制度,總結(jié)提煉了“有松有緊”定標準、尊重企業(yè)不同階段的發(fā)展規(guī)律、最基礎層僅強調(diào)信息披露真實性、構(gòu)建完善轉(zhuǎn)板制度等共同經(jīng)驗。實證部分,文章以某一個階段的換手率為流動性衡量指標,選取十余個指標作為影響因素,構(gòu)建了影響個股流動性的多元回歸模型,重點考察了個股所處層級這一指標的影響,最終得出以下結(jié)論:做市類企業(yè)進入創(chuàng)新層,有利于提高流動性;非做市類企業(yè)(協(xié)議轉(zhuǎn)讓和競價交易),進入創(chuàng)新層反而降低了流動性。在論文最后,對這一實證結(jié)果得出的結(jié)論進行了原因分析,對完善新三板分層制度作出了建議,同時指出了文章存...

【文章頁數(shù)】：46 頁

【學位級別】：碩士

【部分圖文】：

圖3.2新三板2012年至2017年發(fā)展趨勢圖

數(shù)據(jù)來源:《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)統(tǒng)計報告》為更直接體現(xiàn)上述趨勢，特繪制如下示意圖：圖3.2新三板2012年至2017年發(fā)展趨勢圖注：1、數(shù)據(jù)來源：《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)統(tǒng)計報告》2、因上述幾項指標的單位不同，故縱軸數(shù)值沒有實際意義，本圖目的是直觀顯示新三板幾項指標的發(fā)展....

本文編號：3967039