文章以證券投資基金為研究對象,重點考察政治關聯(lián)對基金風險承擔的影響,并在不同宏觀、政治環(huán)境沖擊下,進一步觀察基金風險承擔程度的變化差異。研究發(fā)現(xiàn):(1)具有政治關聯(lián)的基金偏向于承擔更高的風險意愿。隨著關聯(lián)程度增大,基金更易通過承擔高風險而賺取收益;(2)政治關聯(lián)對風險承擔的作用會受到貨幣環(huán)境的沖擊,但在不同分位數(shù)水平下其沖擊影響存在顯著差異。同時,在市場預期差異顯著的環(huán)境下,具有政治關聯(lián)的基金無需改變投資策略。政治關系可以緩解市場預期不確定性造成的影響;(3)特殊時期,具有政治關聯(lián)的基金在反腐后傾向于保守行動,而非追求高額收益,這體現(xiàn)了政治因素在基金投資決策中的重要作用。因此,政治被納入決策后,微觀主體表現(xiàn)得更謹言慎行。

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圖1:分位數(shù)回歸系數(shù)匯總圖注:左半部分的政治關聯(lián)變量是PCinoffice，右半部分是PCep;橫坐標為預期不確定與政治關聯(lián)交叉項的分位數(shù)，縱坐標為回歸系數(shù)及置信區(qū)間;回歸中包含各控制變量回歸系數(shù)，篇幅所限

本文編號：3942737