信息披露是公司治理的重要措施,環(huán)境信息披露政策更是實(shí)現(xiàn)上市公司綠色高質(zhì)量發(fā)展的重要工具。本文采用事件研究法,基于A股上市重污染行業(yè)公司的資本市場表現(xiàn),對上市公司環(huán)境信息披露的有效性進(jìn)行了檢驗(yàn)。在采用市場模型檢驗(yàn)上市公司在事件窗口的異常收益率基礎(chǔ)上,進(jìn)一步構(gòu)造異常收益率差值,并檢驗(yàn)了披露前后異常收益率差值的變化。檢驗(yàn)結(jié)果顯示:環(huán)境信息披露當(dāng)日事發(fā)公司異常收益率顯著為負(fù),且負(fù)向最大,平均異常收益率負(fù)向擴(kuò)大了3.3個百分點(diǎn)。這表明,環(huán)境信息披露當(dāng)日市場對企業(yè)做出了懲罰性反應(yīng)。但在披露日第二天,這種懲罰性反應(yīng)大幅減弱,懲罰性反應(yīng)并不持久。本文還進(jìn)一步分析了制度因素以及社會因素對我國環(huán)境信息披露懲罰性反應(yīng)的影響,發(fā)現(xiàn)加大處罰力度、嚴(yán)格環(huán)境管制對懲罰性反應(yīng)具正向作用,企業(yè)的政治關(guān)聯(lián)度則具相反作用;而加強(qiáng)投資者的環(huán)保意識和媒體的報(bào)道,則有助于環(huán)境信息披露政策的有效實(shí)施�；趯�(shí)證分析,本文最后從政府、企業(yè)和投資者三個層面提出了政策建議。

【文章頁數(shù)】：18 頁

【文章目錄】：
一、引言
二、文獻(xiàn)綜述
三、上市公司環(huán)境信息披露對公司股價(jià)的影響
    （一）實(shí)證模型設(shè)定
    （二）數(shù)據(jù)說明
    （三）實(shí)證分析
        1. 環(huán)境信息披露后的市場反應(yīng)
        2. 穩(wěn)健性檢驗(yàn)
四、制度因素和社會因素對我國環(huán)境信息披露政策效果的影響
    （一）制度因素
        1. 環(huán)境制度背景
        2. 制度因素對市場懲罰性反應(yīng)的影響
    （二）社會因素
        1. 媒體報(bào)道
        2. 投資者的環(huán)保意識
    （三）穩(wěn)健性檢驗(yàn)
五、結(jié)論與建議



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