高溢價并購形成的巨額商譽猶如達摩克斯之劍,會導(dǎo)致股價崩盤風(fēng)險。基于中國滬深A(yù)股2007～2017年上市公司數(shù)據(jù),分析高溢價并購產(chǎn)生的商譽、商譽減值對股價崩盤風(fēng)險的影響,研究表明,上市公司發(fā)生并購且確認(rèn)商譽后的第二年會發(fā)生股價崩盤風(fēng)險,商譽減值后的第一年也會引起股價崩盤風(fēng)險,其原因在于高溢價并購形成的巨額商譽并不能提升公司的業(yè)績以及反映超額收益的本質(zhì),而是成為了上市公司重要股東進行偽市值管理,提升短期股價并借機減持的工具;大股東、管理層、機構(gòu)投資者持股、分析師關(guān)注會加劇并購商譽對股價崩盤風(fēng)險的影響。研究為監(jiān)管層、投資者提供了準(zhǔn)確的時間信號和監(jiān)管依據(jù),監(jiān)管層、投資者均應(yīng)關(guān)注高溢價并購導(dǎo)致的股價崩盤風(fēng)險。

【文章頁數(shù)】：14 頁

【文章目錄】：
一、引言
二、文獻回顧與研究假設(shè)
    (一)并購商譽與股價崩盤風(fēng)險
    (二)并購商譽導(dǎo)致股價崩盤風(fēng)險的內(nèi)在原因
    (三)影響股價崩盤風(fēng)險的公司治理因素
三、研究設(shè)計
    (一)樣本選擇與數(shù)據(jù)來源
    (二)研究變量的選擇
        1．股價崩盤風(fēng)險。
        2．公司業(yè)績。
        3．并購商譽與商譽減值。
        4．其他變量。
    (三)研究模型
四、實證結(jié)果分析
    (一)并購商譽、商譽減值對股價崩盤風(fēng)險影響的回歸分析
        1．以并購商譽為解釋變量的回歸結(jié)果分析。
        2．以商譽減值為解釋變量的回歸結(jié)果分析。
    (二)并購商譽導(dǎo)致股價崩盤風(fēng)險的內(nèi)在原因分析
        1．高溢價并購形成的商譽會提升上市公司的業(yè)績嗎?
        2．高溢價并購與市場績效。
        3．高溢價并購對重要股東是否減持的影響分析。
    (三)影響股價崩盤風(fēng)險的公司治理因素分析
        1．并購商譽、上市公司內(nèi)部治理與股價崩盤風(fēng)險。
        2．并購商譽、上市公司外部治理與股價崩盤風(fēng)險。
五、結(jié)論



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