發(fā)布時間：2022-12-18 07:23

　　以參照依賴為切入點,結(jié)合國內(nèi)投資者追漲殺跌的非理性特征,通過均衡模型刻畫了beta異象的生成過程:投資者為尋求主觀價值最大化,在"追漲"時購入高風(fēng)險股票,在"殺跌"時拋售低風(fēng)險股票,進而導(dǎo)致非對稱的風(fēng)險收益。進一步,挑選六類價格參考點,并分別從短、中、長三種周期視角進行了實證研究。結(jié)果顯示:風(fēng)險與收益在盈利狀態(tài)下負相關(guān),在虧損狀態(tài)下正相關(guān),利用這一特性構(gòu)建多空組合可獲取超額收益;短周期的參照依賴效應(yīng)最顯著,表明國內(nèi)投資者更偏愛短期投資;即使替換風(fēng)險代理指標(biāo)和數(shù)據(jù)頻度,檢驗結(jié)果仍與模型預(yù)期相一致。 

【文章頁數(shù)】：16 頁

【文章目錄】：
一、引言
二、文獻綜述
    （一）風(fēng)險偏好
    （二）追漲殺跌行為
    （三）市場信息環(huán)境與個體投資者
三、理論分析與研究假設(shè)
四、研究設(shè)計
    （一）樣本選取
    （二）構(gòu)建價格參考點
        1. 基于均線理論計算的參考價格。
        2. 基于指數(shù)平滑法計算的參考價格。
        3. 基于換手率計算的參考價格。
        4. 基于極端值計算的參考價格。
    （三）構(gòu)建參照收益率
    （四）構(gòu)建趨勢交易指標(biāo)
五、實證結(jié)果與分析
    （一）描述性統(tǒng)計
    （二）追漲殺跌、參照依賴與股票收益
    （三）參考價格、追漲殺跌、參照依賴與股票收益
    （四）參考周期、追漲殺跌、參照依賴與股票收益
    （五）穩(wěn)健性檢驗
六、研究結(jié)論與理論啟示
    （一）研究結(jié)論
    （二）理論啟示與政策建議
    （三）研究不足與展望


【參考文獻】：
期刊論文
[1]機構(gòu)交易規(guī)模與市場信息環(huán)境——基于信息不對稱視角的理論與實證研究[J]. 張原野,白彩全.  預(yù)測. 2019(05)
[2]小股票具有博彩效應(yīng)嗎?[J]. 王春峰,程帆,房振明.  經(jīng)濟與管理評論. 2019(05)
[3]短期羊群行為的影響因素與價格效應(yīng)——基于高頻數(shù)據(jù)的實證檢驗[J]. 朱菲菲,李惠璇,徐建國,李宏泰.  金融研究. 2019(07)
[4]非線性資產(chǎn)定價模型與特質(zhì)波動率之謎[J]. 邢紅衛(wèi),劉維奇.  系統(tǒng)工程學(xué)報. 2019(03)
[5]投資者的博彩行為研究——基于盈虧狀態(tài)和投資者情緒的視角[J]. 陳文博,陳浪南,王升泉.  中國管理科學(xué). 2019(02)
[6]信息經(jīng)濟學(xué)視角下中國股市半強式有效的經(jīng)驗證據(jù)[J]. 劉捷,侯衛(wèi)真.  財經(jīng)問題研究. 2018(03)
[7]滬市A股交易量與收益率關(guān)聯(lián)性及滬港通影響的研究[J]. 姬曉輝,王超凡.  經(jīng)濟與管理評論. 2018(01)
[8]考慮消費者雙通道心理賬戶和參照依賴的動態(tài)定價問題研究[J]. 畢文杰,陳根宇,陳曉紅.  中國管理科學(xué). 2015(07)
[9]股價前期高點、投資者行為與股票收益[J]. 吳晶,王燕鳴.  金融經(jīng)濟學(xué)研究. 2015(04)
[10]中國股票投資者的處置效應(yīng)檢驗和參考價格選擇[J]. 任德平,龔旭,文鳳華,楊曉光.  中國管理科學(xué). 2013(03)

博士論文
[1]基于Kahneman前景理論的風(fēng)險規(guī)避與風(fēng)險尋求決策的腦機制研究[D]. 何飛.第四軍醫(yī)大學(xué) 2009



本文編號：3721623