我國(guó)A股市場(chǎng)誕生至今已有30年,對(duì)其運(yùn)行機(jī)理和投資收益的研究一直是學(xué)界的熱點(diǎn)、難點(diǎn)問(wèn)題。本文研究上市公司的投資熱度和財(cái)務(wù)杠桿對(duì)股票超額收益率的影響,基于理論分析構(gòu)造以市值增長(zhǎng)率為代理變量的熱度因子和以資產(chǎn)負(fù)債率來(lái)衡量的杠桿因子,組建八因子模型,基于我國(guó)A股市場(chǎng)數(shù)據(jù)進(jìn)行分組和整體的回歸分析,采用機(jī)器學(xué)習(xí)方法模擬檢驗(yàn),發(fā)現(xiàn)新八因子模型解釋能力更強(qiáng);熱度因子和杠桿因子對(duì)超額收益率分別具有負(fù)的和正的影響,表明投資過(guò)熱的股票對(duì)投資者未來(lái)收益不利,財(cái)務(wù)杠桿較低和較高的公司更可能讓投資者獲利。本文研究闡明了我國(guó)證券市場(chǎng)有效性的優(yōu)勢(shì)與不足,為當(dāng)下證券市場(chǎng)改革提供一定的理論依據(jù)。 

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【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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本文編號(hào)：3717941