隨著中國(guó)資本市場(chǎng)的開放與發(fā)展,越來(lái)越多的中國(guó)企業(yè)開始在多個(gè)市場(chǎng)發(fā)行股票,在內(nèi)地和香港進(jìn)行A+H雙重上市,成為許多公司的融資策略選擇�；谝粌r(jià)定律和市場(chǎng)套利行為,同一家公司在兩地上市,其股票價(jià)格不應(yīng)有太大的差異。但現(xiàn)實(shí)分割的市場(chǎng)中,雙重上市公司在A股、H股市場(chǎng)始終存在著較大的股價(jià)差異。尋求并理解其背后的原因,對(duì)提升市場(chǎng)效率、公司上市選擇和投資者風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知具有重要意義。本文以筆者服務(wù)的莊園牧場(chǎng)為研究標(biāo)的,在分析莊園牧場(chǎng)上市策略選擇、比較其A股和H股市場(chǎng)價(jià)格表現(xiàn)和溢價(jià)情況的基礎(chǔ)上,基于費(fèi)雪資本預(yù)算理論、莫迪利安尼和米勒的資本結(jié)構(gòu)理論以及夏普CAPM定價(jià)理論,運(yùn)用自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型,估算莊園牧場(chǎng)的理論價(jià)值,進(jìn)而比較分析A股價(jià)格和H股價(jià)格與理論價(jià)值的偏離度,并就估值模型中的資本成本、貝塔系數(shù)、股東權(quán)益報(bào)酬率和留存收益率等參數(shù)對(duì)A股和H股兩市價(jià)格的影響進(jìn)行比對(duì)分析,發(fā)現(xiàn)A股市場(chǎng)和H股市場(chǎng)上,不同的交易成本、市場(chǎng)制度和風(fēng)險(xiǎn)偏好對(duì)上述估值參數(shù)具有重大影響,是形成兩市價(jià)格差異的重要原因之一。由于相對(duì)較低的風(fēng)險(xiǎn)偏好,莊園牧場(chǎng)H股的股權(quán)成本、投資者要求的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)和投資回報(bào)率均高于A股,導(dǎo)致H股資金成本高于A股... 

【文章頁(yè)數(shù)】：61 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
Abstract
第1章 緒論
    1.1 研究背景
    1.2 研究意義
    1.3 國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀
        1.3.1 估值文獻(xiàn)綜述
        1.3.2 雙重上市股價(jià)差異文獻(xiàn)綜述
        1.3.3 文獻(xiàn)評(píng)述
    1.4 研究方法及可能創(chuàng)新點(diǎn)
        1.4.1 可能的創(chuàng)新點(diǎn)
        1.4.2 研究方法
第2章 價(jià)值評(píng)估理論與方法選擇
    2.1 公司價(jià)值評(píng)估理論
        2.1.1 資本預(yù)算理論
        2.1.2 資本結(jié)構(gòu)理論
        2.1.3 資本資產(chǎn)定價(jià)理論
    2.2 公司價(jià)值評(píng)估方法
        2.2.1 收益法
        2.2.2 可比公司法
        2.2.3 成本法
    2.3 價(jià)值評(píng)估方法比較與選擇
        2.3.1 各種估值方法比較
        2.3.2 價(jià)值評(píng)估方法選擇
    2.4 自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型
        2.4.1 自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型類型
        2.4.2 自由現(xiàn)金流模型構(gòu)建
第3章 莊園牧場(chǎng)上市選擇與表現(xiàn)
    3.1 莊園牧場(chǎng)上市選擇
        3.1.1 莊園牧場(chǎng)上市策略
        3.1.2 莊園牧場(chǎng)H股上市
        3.1.3 莊園牧場(chǎng)A股上市
    3.2 莊園牧場(chǎng)A、H股價(jià)格表現(xiàn)
        3.2.1 A、H兩市整體溢價(jià)情況
        3.2.2 莊園牧場(chǎng)AH股溢價(jià)情況
第4章 莊園牧場(chǎng)內(nèi)在價(jià)值評(píng)估
    4.1 經(jīng)濟(jì)環(huán)境分析
        4.1.1 宏觀經(jīng)濟(jì)分析
        4.1.2 乳制品行業(yè)分析
        4.1.3 企業(yè)分析
    4.2 基于自由現(xiàn)金流的莊園牧場(chǎng)理論估值
        4.2.1 莊園牧場(chǎng)自由現(xiàn)金流預(yù)測(cè)
        4.2.2 折現(xiàn)率的確定
        4.2.3 永續(xù)增長(zhǎng)率的確定
        4.2.4 莊園牧場(chǎng)價(jià)值估算
    4.3 莊園牧場(chǎng)價(jià)值偏離度分析
        4.3.1 莊園牧場(chǎng)A股價(jià)值偏離度分析
        4.3.2 莊園牧場(chǎng)H股價(jià)值偏離度分析
第5章 莊園牧場(chǎng)A、H股估值差異原因
    5.1 估值參數(shù)對(duì)A、H股估值差異的影響
        5.1.1 資金成本對(duì)A、H股估值差異的影響
        5.1.2 貝塔系數(shù)對(duì)A、H股估值差異的影響
        5.1.3 股東權(quán)益報(bào)酬率對(duì)A、H股估值差異的影響
        5.1.4 留存收益率對(duì)A、H股估值差異的影響
    5.2 交易成本差異對(duì)估值參數(shù)的影響
        5.2.1 傭金差異
        5.2.2 紅利稅差異
        5.2.3 A股投資渠道限制
    5.3 市場(chǎng)制度差異對(duì)估值參數(shù)的影響
        5.3.1 賣空制度差異
        5.3.2 漲跌停板制度差異
        5.3.3 披露制度差異
    5.4 投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好差異對(duì)估值參數(shù)的影響
        5.4.1 投資者要求回報(bào)的差異
        5.4.2 投資者結(jié)構(gòu)差異
第6章 研究結(jié)論與建議
    6.1 研究結(jié)論
    6.2 研究建議
        6.2.1 A+H公司股票市值管理建議
        6.2.2 A+H股投資決策建議
        6.2.3 中國(guó)資本市場(chǎng)制度建設(shè)建議
參考文獻(xiàn)
致謝



本文編號(hào)：3704323