發(fā)布時間：2022-11-07 20:10

　　隨著中國資本市場的開放與發(fā)展,越來越多的中國企業(yè)開始在多個市場發(fā)行股票,在內(nèi)地和香港進行A+H雙重上市,成為許多公司的融資策略選擇�；谝粌r定律和市場套利行為,同一家公司在兩地上市,其股票價格不應有太大的差異。但現(xiàn)實分割的市場中,雙重上市公司在A股、H股市場始終存在著較大的股價差異。尋求并理解其背后的原因,對提升市場效率、公司上市選擇和投資者風險認知具有重要意義。本文以筆者服務的莊園牧場為研究標的,在分析莊園牧場上市策略選擇、比較其A股和H股市場價格表現(xiàn)和溢價情況的基礎上,基于費雪資本預算理論、莫迪利安尼和米勒的資本結構理論以及夏普CAPM定價理論,運用自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型,估算莊園牧場的理論價值,進而比較分析A股價格和H股價格與理論價值的偏離度,并就估值模型中的資本成本、貝塔系數(shù)、股東權益報酬率和留存收益率等參數(shù)對A股和H股兩市價格的影響進行比對分析,發(fā)現(xiàn)A股市場和H股市場上,不同的交易成本、市場制度和風險偏好對上述估值參數(shù)具有重大影響,是形成兩市價格差異的重要原因之一。由于相對較低的風險偏好,莊園牧場H股的股權成本、投資者要求的風險溢價和投資回報率均高于A股,導致H股資金成本高于A股... 

【文章頁數(shù)】：61 頁

【學位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
Abstract
第1章 緒論
    1.1 研究背景
    1.2 研究意義
    1.3 國內(nèi)外研究現(xiàn)狀
        1.3.1 估值文獻綜述
        1.3.2 雙重上市股價差異文獻綜述
        1.3.3 文獻評述
    1.4 研究方法及可能創(chuàng)新點
        1.4.1 可能的創(chuàng)新點
        1.4.2 研究方法
第2章 價值評估理論與方法選擇
    2.1 公司價值評估理論
        2.1.1 資本預算理論
        2.1.2 資本結構理論
        2.1.3 資本資產(chǎn)定價理論
    2.2 公司價值評估方法
        2.2.1 收益法
        2.2.2 可比公司法
        2.2.3 成本法
    2.3 價值評估方法比較與選擇
        2.3.1 各種估值方法比較
        2.3.2 價值評估方法選擇
    2.4 自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型
        2.4.1 自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型類型
        2.4.2 自由現(xiàn)金流模型構建
第3章 莊園牧場上市選擇與表現(xiàn)
    3.1 莊園牧場上市選擇
        3.1.1 莊園牧場上市策略
        3.1.2 莊園牧場H股上市
        3.1.3 莊園牧場A股上市
    3.2 莊園牧場A、H股價格表現(xiàn)
        3.2.1 A、H兩市整體溢價情況
        3.2.2 莊園牧場AH股溢價情況
第4章 莊園牧場內(nèi)在價值評估
    4.1 經(jīng)濟環(huán)境分析
        4.1.1 宏觀經(jīng)濟分析
        4.1.2 乳制品行業(yè)分析
        4.1.3 企業(yè)分析
    4.2 基于自由現(xiàn)金流的莊園牧場理論估值
        4.2.1 莊園牧場自由現(xiàn)金流預測
        4.2.2 折現(xiàn)率的確定
        4.2.3 永續(xù)增長率的確定
        4.2.4 莊園牧場價值估算
    4.3 莊園牧場價值偏離度分析
        4.3.1 莊園牧場A股價值偏離度分析
        4.3.2 莊園牧場H股價值偏離度分析
第5章 莊園牧場A、H股估值差異原因
    5.1 估值參數(shù)對A、H股估值差異的影響
        5.1.1 資金成本對A、H股估值差異的影響
        5.1.2 貝塔系數(shù)對A、H股估值差異的影響
        5.1.3 股東權益報酬率對A、H股估值差異的影響
        5.1.4 留存收益率對A、H股估值差異的影響
    5.2 交易成本差異對估值參數(shù)的影響
        5.2.1 傭金差異
        5.2.2 紅利稅差異
        5.2.3 A股投資渠道限制
    5.3 市場制度差異對估值參數(shù)的影響
        5.3.1 賣空制度差異
        5.3.2 漲跌停板制度差異
        5.3.3 披露制度差異
    5.4 投資者風險偏好差異對估值參數(shù)的影響
        5.4.1 投資者要求回報的差異
        5.4.2 投資者結構差異
第6章 研究結論與建議
    6.1 研究結論
    6.2 研究建議
        6.2.1 A+H公司股票市值管理建議
        6.2.2 A+H股投資決策建議
        6.2.3 中國資本市場制度建設建議
參考文獻
致謝



本文編號：3704323