通脹風險是影響投資決策的一個重要因素,同時,投資者的行為特質(zhì)因素對投資決策的影響也不容忽視.本文將探討考慮通脹風險的個人最優(yōu)行為的投資決策問題.首先,在金融市場中,引入通脹指數(shù)債券來對沖通脹風險.并且假設(shè)投資者具有損失厭惡的行為特質(zhì),建立了考慮通脹風險的個人最優(yōu)行為投資組合模型.其次,最大化投資者最終財富值超過參考點部分的期望效用,通過鞅方法求解出最優(yōu)投資策略以及最終財富的解析解,并對最優(yōu)投資策略進行了性質(zhì)分析和數(shù)值模擬.最后,分析結(jié)果表明,通脹風險以及投資者的損失厭惡行為特質(zhì)會對最優(yōu)投資策略產(chǎn)生較大的影響. 

【文章來源】：工程數(shù)學學報. 2020,37(02)北大核心CSCD

【文章頁數(shù)】：15 頁

【部分圖文】：

預(yù)期通脹率μI對最優(yōu)投資策略的影響

圖1:預(yù)期通脹率μI對最優(yōu)投資策略的影響從圖3可以看出，隨著通脹波動率σI增大，通脹指數(shù)債券收益不確定性增大，作為損失厭惡的投資者，在這種情況下，將減少對通脹指數(shù)債券的投資．同時，股票需求基本不變，所以，減少的那部分投資則主要轉(zhuǎn)移到了無風險資產(chǎn)的投資上去．因此，當投資者面對通脹波動率的變化時，將不會影響其對股票的投資，而是在無風險投資和通脹指數(shù)債券之間進行權(quán)衡．這與預(yù)期通脹率變動的結(jié)論相仿，故得出：在考慮通脹風險的情況下，投資者將不會對股票的投資進行大的變動，而是在無風險投資和通脹指數(shù)債券之間進行選擇來規(guī)避通脹風險．同時，股票的輕微變動主要是由通脹指數(shù)債券及股票的相關(guān)性所帶來的，目的是為了更好地分散風險，進行多樣化投資．

由于股票投資不隨通脹風險相關(guān)指標的變動而變化，在此，通脹指數(shù)債券的功能主要體現(xiàn)為股票投資的補充投資手段，即起到多樣化投資的作用．從圖4可以看出，相關(guān)系數(shù)越高，投資者會減少通脹指數(shù)債券投資來分散風險，而相關(guān)系數(shù)越低，投資者會增加通脹指數(shù)債券投資來進行多樣化投資．圖4:相關(guān)系數(shù)ρ對最優(yōu)投資策略的影響

【參考文獻】：
期刊論文
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本文編號：3616543