建立一個健康完善的可持續(xù)發(fā)展的成熟資本市場一直是黨和國家對于我國資本市場發(fā)展的重要戰(zhàn)略目標。在中國A股市場近十年以來,每年的年末到次年的年初上市公司年報披露期間,市場中“高送轉(zhuǎn)”題材的股票一直受到投資者的高度關(guān)注和媒體的熱議。盡管2016年以來監(jiān)管層嘗試一些辦法遏制了一部分“高送轉(zhuǎn)”股票炒作,但是“高送轉(zhuǎn)”股票依然還是每年重要的市場熱點之一。實施“高送轉(zhuǎn)”分紅的上市公司數(shù)量和送轉(zhuǎn)的比例都呈上身趨勢。近幾年甚至出現(xiàn)了10送轉(zhuǎn)30的超大比例“高送轉(zhuǎn)”的上市公司,驚愕市場。針對這種現(xiàn)象,本文主旨在探究“高送轉(zhuǎn)”這個事件帶來的市場異常收益率,以及探究影響“高送轉(zhuǎn)”這個事件市場異常收益率可能的一些潛在影響因素,并對投資者和監(jiān)管層提出合理建議。在已有文獻的基礎(chǔ)上,結(jié)合了以往國內(nèi)外學(xué)者對于“高送轉(zhuǎn)”現(xiàn)象研究的優(yōu)勢與不足,本文以2012-2016年年報后中國A股市場公布每10送5股及以上高送轉(zhuǎn)方案的上市公司股票為樣本。首先,用事件研究法,對高送轉(zhuǎn)分紅事件中分紅預(yù)案公布日,股東大會決議公告日,分紅預(yù)案實施公告日,除權(quán)除息日四個關(guān)鍵日期前后的異常收益率進行了分析。然后,針對分紅預(yù)案公告日,分紅實施公告日,... 

【文章來源】：西南大學(xué)重慶市 211工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：95 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

所有滬深樣本D1的AAR與CAAR

3圖 4-2：所有滬深樣本 D2 的 AAR 與 CAAR如圖 4-3 分紅實施公告日：分紅實施公告日前 1 日及當日均出現(xiàn)了顯著為正AR，特別是分紅實施公告日當日，其 AAR 達 1.68%。而在分紅實施公告日，AAR 開始不顯著或者顯著為負，因此基本可以認為分紅實施公告日之后顯著為正的 CAAR 是由分紅實施公告日當日的 AAR 帶來的。分紅實施公告后第 5 日，其 AAR 顯著為負且高達-1.29%。

圖 4-3：所有滬深樣本 D3 的 AAR 與 CAAR如圖 4-4 除權(quán)除息日：除權(quán)除息日前 6-前 4 日有顯著為正的 AAR，CAA權(quán)除息日前 2 天達到最高值 2.09%。除權(quán)除息日前一天開始，AAR 顯著為至其后第 5 日，CAAR 自除權(quán)除息日后一天開始顯著為負，且負值越來圖 4-4：所有滬深樣本 D4 的 AAR 與 CAAR

【參考文獻】：
期刊論文
[1]財務(wù)業(yè)績異質(zhì)性、高送轉(zhuǎn)與股東超額回報[J]. 蔡海靜,譚超.  財經(jīng)論叢. 2018(02)
[2]強化“高送轉(zhuǎn)”題材炒作監(jiān)管[J]. 郭舒.  中國金融. 2017(10)
[3]高送轉(zhuǎn)與大股東減持:以海潤光伏為例[J]. 姜英兵.  會計之友. 2017(06)
[4]資本炒作游戲“高送轉(zhuǎn)”應(yīng)增加透明度[J]. 陸永花.  時代金融. 2017(04)
[5]我國A股上市公司高送轉(zhuǎn)行為的市場表現(xiàn)及其具體成因研究[J]. 錢智通,孔劉柳.  南方經(jīng)濟. 2016(12)
[6]上市公司“高送轉(zhuǎn)”與內(nèi)部人股票減持:“謀定后動”還是“順水推舟”?[J]. 謝德仁,崔宸瑜,廖珂.  金融研究. 2016(11)
[7]多視角下的高送轉(zhuǎn)股利公告效應(yīng)——基于混合模型的事件研究法[J]. 何平林,宋建威,楊琳琳.  投資研究. 2016(10)
[8]上市公司“高送轉(zhuǎn)”動機[J]. 錢學(xué)寧,尹中立.  中國金融. 2016(19)
[9]創(chuàng)業(yè)板上市公司高送轉(zhuǎn)對股票價格的影響研究——基于反事實框架的實證分析[J]. 江婷,紀彰波,尹金輝.  價格理論與實踐. 2016(07)
[10]上市公司“高送轉(zhuǎn)”相關(guān)問題分析[J]. 湯偉,李國民.  財會月刊. 2015(13)

博士論文
[1]制度變遷下的上市公司高管行為研究[D]. 劉志闊.復(fù)旦大學(xué) 2014



本文編號：3608861