發(fā)布時(shí)間：2022-01-24 15:43

　　首次公開募股（Initial Public Offering,IPO）是指一家企業(yè)或公司第一次向社會(huì)公眾公開招股的發(fā)行方式。IPO的定價(jià)效率是否合理是資本市場(chǎng)發(fā)展的基石。在我國資本市場(chǎng)制度背景下,對(duì)新股定價(jià)效率的研究可以從短期和長期兩個(gè)角度進(jìn)行考察。短期研究著重于新股上市的首日收益和發(fā)行量,長期研究則包含新股上市若干年內(nèi)的收益狀況和發(fā)行企業(yè)經(jīng)營績效情況。通過對(duì)樣本數(shù)據(jù)的搜集和統(tǒng)計(jì)分析,本文證實(shí)我國新股市場(chǎng)在詢價(jià)制改革后仍存在以下異象:首日超高收益,顯著的熱銷市場(chǎng),新股長期收益弱勢(shì),IPO企業(yè)經(jīng)營業(yè)績下滑。因此,我國新股定價(jià)效率不理想,需探究其原因。已有的研究將以上市場(chǎng)異象的產(chǎn)生歸結(jié)于理性人和信息不對(duì)稱假說。但前提是---市場(chǎng)有效且新股上市交易價(jià)格等于內(nèi)在實(shí)際價(jià)值,對(duì)于我國市場(chǎng)是不適用的。我國新股市場(chǎng)具有鮮明的自身特點(diǎn):一是處于起步階段,保留明顯的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)制度痕跡;二是聚集大量噪聲投資者,非理性情緒極易影響股票價(jià)格;三是存在賣空限制。因此,我國市場(chǎng)異象的產(chǎn)生應(yīng)有區(qū)別于國外市場(chǎng)的內(nèi)在機(jī)理,且異象之間存在一定的聯(lián)系。而行為金融學(xué)中投資者情緒理論的出現(xiàn),能夠更好的將市場(chǎng)上的異象統(tǒng)一起來進(jìn)行解釋... 

【文章來源】：北京科技大學(xué)北京市 211工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：155 頁

【學(xué)位級(jí)別】：博士

【部分圖文】：

圖１－１?１９９３－２００６年我國新股初始收益折線圖??行為金融學(xué)投資者緒理論出現(xiàn)，能夠更的上的

圖３－１基于賣空限制的股價(jià)均衡模型??綜上所述，從理論分析角度可以充分認(rèn)為我國二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)在很大程度??

?投資Ａ惜緒對(duì)我ＮＩ新股發(fā)行市場(chǎng)異象影響的研究???匕乂丨＋少采川：＋：成分分析法構(gòu)建投資者情緒綜合指數(shù)。Ｂｒｏｗｎ和??Ｃｌｉｆｆ?（２００４）使川山場(chǎng)肀均換ｆ？率、封閉式基金折價(jià)率等指標(biāo)及主成分分析??方法構(gòu)建怙緒指數(shù)州來測(cè)Ｍ投資者情緒對(duì)股票價(jià)格的影響。國內(nèi)專家提出封??閉式基金折價(jià)率、新開戶數(shù)、新股上市首Ｈ收益率和創(chuàng)新高比例等作為主成??分分析構(gòu)建綜合指杯吋使⑴的情緒代理變量。??采川ｅｖｉｅｗｓ軟件對(duì)各個(gè)情緒代理變量進(jìn)行主成分分析，得到第一主成分??為：??ＡＳ＝０．５７１４３２＾？ｗ?＋?０．５６３７８＼Ｓｘ／?＋?０．４２８９７７＾，＾?＋０．４１４２４１?Ｓｉｒ（Ｗ?Ｃ３－３）??得到碎心閣３－２如下：??Ｓｃｒｅｅ?ＰｌｏｔＯｒｄｅｒｅｄ?Ｅｉｅｎｖａｌｕｅｓ

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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