時(shí)代變遷,技術(shù)進(jìn)步,“互聯(lián)網(wǎng)+”時(shí)代簡化了人類的生活。信息由“貴不可得”匯聚成汪洋的數(shù)據(jù)海洋,面對無限的信息,人類的注意力顯得格外渺小,渺小到成為一種匱乏的資源,而資源如何分配成為學(xué)界研究的重點(diǎn)。行為金融學(xué)將多種學(xué)科完美地融合在一起,豐富了傳統(tǒng)金融理論,更加多樣且合理地解釋了一些金融“異象”。投資者注意力具有選擇性和分配性,且投資者為非完全理性人。人類屬于群居動物,具有隨眾性和盲目性的特點(diǎn)。注意力會從大腦活動轉(zhuǎn)化為行為,影響上市公司股價(jià)波動。本文總結(jié)發(fā)現(xiàn),研究散戶投資者和機(jī)構(gòu)投資者單獨(dú)一方的文獻(xiàn)較多,而共同研究兩者的文獻(xiàn)較少,所以本文將共同探究兩者如何影響上市公司股價(jià)波動。如何衡量散戶和機(jī)構(gòu)投資者關(guān)注度為本文的重點(diǎn)。本文選取深交所“互動易”平臺的提問數(shù)以及“投資者關(guān)系”板塊中的機(jī)構(gòu)調(diào)研數(shù)分別作為散戶和機(jī)構(gòu)投資者關(guān)注度的代理變量。通過爬蟲軟件的文本抓取功能,利用數(shù)據(jù)挖掘途徑,量化文本數(shù)據(jù)。此外,上市公司股價(jià)波動包括兩方面,一方面是指股票的價(jià)格波動,即股票收益率（回報(bào)率）;另一方面,股票價(jià)格波動意味著收益波動,是一種不確定性,即股價(jià)波動率。本文收集了創(chuàng)業(yè)板594家公司2015年11月至20... 

【文章來源】：東華大學(xué)上海市 211工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：79 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

瓶頸模型作用機(jī)理

圖 2-1 瓶頸模型作用機(jī)理瓶頸模型也被稱為單通道模型，因?yàn)檫^濾之后接受的是“全或無”信息。能夠通過閾值的信息，完全被大所吸收并進(jìn)一步處理加工，而未能通過的信息則被排除在外。由于瓶頸模型主要用來研究聽覺這一傳輸信息的渠道，所以能夠解釋投資者通過聽覺獲取到市場的一些信息，但投資者還可以通過其他感官獲得信息，以及這些信息并非均為“全或無”，所以該理論在實(shí)際生活中有一定的局限性。（2）衰減模型。衰減模型認(rèn)為過濾器并非“全或無”地篩選信息，而是經(jīng)歷一系列更為復(fù)雜的機(jī)制。過濾器不是將通過篩選的信息完全排除，這些信息同樣被大腦接收，只不過會被檢驗(yàn)機(jī)制逐漸弱化，而只進(jìn)行了簡單加工，被選中的信息則會被深度加工。這一模型是對瓶頸模型的補(bǔ)充，更符合實(shí)際。

圖 2-3 后選擇模型作用機(jī)理上述三種模型以過濾器的位置不同以及信息的加工程度差異解釋了選擇性關(guān)注理論，本文也將基于選擇性關(guān)注理論入手研究投資者關(guān)注度。2、分配性注意理論分配性理論從有限性角度研究注意力理論，主要集中于以下三種模型：（1）資源有限模型。 資源有限模型也稱為中樞資源分配模型，該模型認(rèn)為大腦可以對信息進(jìn)行多任務(wù)處理，多種任務(wù)會共同競爭有限的注意力資源，并且按照處理的難易程度分配注意力。如果達(dá)到了注意力的頂點(diǎn)，大腦將不會處理新信息，同時(shí)也會影響到其他任務(wù)的效率。（2）注意力多元模型。前文理論將過濾器放置在固定位置，而注意力多元模型則認(rèn)為，過濾器的位置相對靈活。過濾器會根據(jù)注意力達(dá)到的最優(yōu)狀態(tài)去調(diào)試位置，從而最大限度地配置資源。（3）雙重加工模型。該理論將信息加工方式分為自動化加工和控制性加工

【參考文獻(xiàn)】：
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