在大數(shù)據(jù)的時代背景下,數(shù)據(jù)包含的信息越來越成為能直接轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實收益的有效資源。目前,高頻交易（High Frequency Trading）在中國大陸少之又少,而近些年在香港地區(qū)已經(jīng)逐漸發(fā)展起來,在國外更是方興未艾。因此,可以預(yù)見,高頻交易是未來發(fā)展的趨勢。但是和普通低頻數(shù)據(jù)相比,高頻數(shù)據(jù)有一些不同的性質(zhì),尤其是它包含的市場微觀結(jié)構(gòu)噪音（Market Microstructure Noise）足以使資產(chǎn)定價過程發(fā)生偏離,所以之前建立在普通低頻數(shù)據(jù)上的模型和方法已經(jīng)不再完全適用。本文就是立足于中國市場上證50ETF（China 50ETF）的樣本,針對高頻數(shù)據(jù)中包含的市場微觀結(jié)構(gòu)噪音而展開了研究,主要內(nèi)容包括實際波動率的估計（Realized Volatility Estimating）以及期權(quán)定價（Option Pricing）。在市場微觀結(jié)構(gòu)方面,本文首先梳理了相關(guān)理論,包括市場微觀結(jié)構(gòu)的定義、功能以及理論研究范疇;然后通過模型解釋了市場微觀結(jié)構(gòu)在資產(chǎn)價格發(fā)現(xiàn)過程中扮演的角色;最后揭示出微觀結(jié)構(gòu)噪音確實存在的現(xiàn)象。事實上,這些市場微觀結(jié)構(gòu)噪音是來自真實交易過程中存在的一系列市場摩擦,... 

【文章來源】：中南財經(jīng)政法大學(xué)湖北省 211工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：98 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

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?市場微觀結(jié)構(gòu)噪音下的實際波動率估計以及期權(quán)定價????表３－１?２０１７年上證５０ＥＴＦ基金描述性分析???＾?指標(biāo)?數(shù)值?指標(biāo)?數(shù)值??交易天數(shù)?２４３?平均每日交易量?２７８８．８３５??全年樣本容量?６７７６８７?最大日交易量?４４０２??平均交易間隔時間?８．７３ｓ?最小日交易量?１３２８??３．２?１?１?１??

０１?２３４５６７８９?１０?１１??滯后階數(shù)??圖３－３?２０１７年上證５０對數(shù)收益率序列自相關(guān)滯后階數(shù)分布直方圖??從上圖中可以看出，沒有對數(shù)收益率序列服從ＭＡ（１）過程，所有交易日中最低的??滯后階數(shù)為２，有３９個交易日的滯后階數(shù)落在此區(qū)域。大部分交易日的數(shù)據(jù)都滯后??在２－５階，平均滯后階數(shù)、滯后階數(shù)的中位數(shù)、滯后階數(shù)的眾數(shù)皆在４左右，最高可??滯后１０階。所以從單日數(shù)據(jù)來看，上證５０ＥＴＦ基金的噪音并不是獨立同分布的。但??１８雖然每天樣本數(shù)量差別較大，但判斷自相關(guān)系數(shù)是否顯著的臨界值的數(shù)量級均小于１〇－２。??３４??

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]HAR-RV-EMD-J模型及其對金融資產(chǎn)波動率的預(yù)測研究[J]. 龔旭,文鳳華,黃創(chuàng)霞,楊曉光.  管理評論. 2017(01)
[2]市場微觀結(jié)構(gòu)噪聲的形成機制研究[J]. 劉威儀.  金融理論與實踐. 2014(07)
[3]上證綜指的已實現(xiàn)波動率預(yù)測模型[J]. 楊科,陳浪南.  數(shù)理統(tǒng)計與管理. 2013(01)
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[5]中國股市已實現(xiàn)“核”波動研究[J]. 王春峰,鄭仲民,房振明.  北京理工大學(xué)學(xué)報(社會科學(xué)版). 2011(03)
[6]股市的節(jié)日效應(yīng)探源:基于上證綜指和深證成指收益率[J]. 嚴(yán)太華,齊頌超.  改革. 2011(01)
[7]中國股市微觀結(jié)構(gòu)噪音與流動性關(guān)系研究[J]. 劉慶斌,姜薇.  統(tǒng)計與決策. 2009(20)
[8]已實現(xiàn)波動率估計中不同降噪方法的比較分析及實證[J]. 韓清,劉永剛.  數(shù)量經(jīng)濟技術(shù)經(jīng)濟研究. 2009(08)
[9]基于微觀結(jié)構(gòu)噪音修正的波動率估計——以中國股市逐筆交易數(shù)據(jù)為樣本[J]. 梁崴,王春峰,房振明,張蕊.  系統(tǒng)工程. 2009(02)
[10]高頻金融數(shù)據(jù)市場微觀結(jié)構(gòu)噪音誤差[J]. 趙杰.  合肥工業(yè)大學(xué)學(xué)報(自然科學(xué)版). 2008(03)

博士論文
[1]基于證券市場微觀結(jié)構(gòu)的噪音及資產(chǎn)價格行為研究[D]. 張穎潔.天津大學(xué) 2011

碩士論文
[1]超高頻期貨市場微觀結(jié)構(gòu)噪音實證研究[D]. 茍開桂.西南財經(jīng)大學(xué) 2013



本文編號：3564240