我國(guó)于2010年3月正式啟動(dòng)融資融券試點(diǎn),這意味著已在資本主義國(guó)家和地區(qū)發(fā)展多年的賣(mài)空機(jī)制被首次引入我國(guó)。截止2018年末,融資融券試點(diǎn)范圍內(nèi)的標(biāo)的股票已經(jīng)由最初的90只增加到949只,只有被納入該范圍的上市公司股票才有資格被融券賣(mài)出。自該制度推出以來(lái),已有眾多學(xué)者以此為研究對(duì)象,考察了賣(mài)空機(jī)制對(duì)提高資本市場(chǎng)定價(jià)效率的積極作用。然而賣(mài)空機(jī)制除了能夠優(yōu)化資本市場(chǎng)層面的資源配置以外,能否優(yōu)化企業(yè)層面的資源配置呢?這一議題在最近幾年才剛剛興起,研究規(guī)模較小,且研究視角不夠充分,僅僅涉及了賣(mài)空機(jī)制的引入對(duì)盈余管理、企業(yè)投資等方面的影響。至于賣(mài)空機(jī)制能否影響企業(yè)的負(fù)債水平這一問(wèn)題,則尚未被系統(tǒng)研究。另一方面,在“供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”的時(shí)代背景下,非金融企業(yè)的過(guò)度負(fù)債問(wèn)題正是當(dāng)下的熱點(diǎn)話題,而在負(fù)債水平影響因素研究的成熟體系中,尚未出現(xiàn)賣(mài)空機(jī)制的身影。有鑒于此,本文將賣(mài)空機(jī)制在中國(guó)的逐步推行與非金融企業(yè)降低負(fù)債水平的現(xiàn)實(shí)任務(wù)相結(jié)合,研究了賣(mài)空機(jī)制的引入能否引導(dǎo)過(guò)度負(fù)債的上市公司降低負(fù)債水平,同時(shí)考察了管理層持股比例、機(jī)構(gòu)投資者持股比例和產(chǎn)權(quán)性質(zhì)是否會(huì)影響這一效應(yīng)的發(fā)揮。本文首先對(duì)與賣(mài)空機(jī)制和資本結(jié)構(gòu)... 

【文章來(lái)源】：河南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)河南省

【文章頁(yè)數(shù)】：65 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
Abstract
1 引言
    1.1 研究背景
    1.2 研究意義
        1.2.1 理論意義
        1.2.2 實(shí)踐意義
    1.3 研究?jī)?nèi)容與研究方法
    1.4 相關(guān)概念界定
        1.4.1 賣(mài)空機(jī)制
        1.4.2 融資融券制度
    1.5 重點(diǎn)、難點(diǎn)與創(chuàng)新點(diǎn)
2 文獻(xiàn)綜述
    2.1 賣(mài)空機(jī)制經(jīng)濟(jì)后果的相關(guān)研究
        2.1.1 賣(mài)空機(jī)制與定價(jià)效率
        2.1.2 賣(mài)空機(jī)制與公司行為
    2.2 負(fù)債水平影響因素的相關(guān)研究
        2.2.1 企業(yè)特征因素
        2.2.2 宏觀環(huán)境因素
        2.2.3 制度背景因素
    2.3 賣(mài)空機(jī)制與負(fù)債水平的相關(guān)研究
    2.4 文獻(xiàn)評(píng)述
3 理論基礎(chǔ)與研究假設(shè)
    3.1 理論基礎(chǔ)
        3.1.1 信息不對(duì)稱理論
        3.1.2 委托代理理論
        3.1.3 資本結(jié)構(gòu)理論
    3.2 研究假設(shè)
        3.2.1 賣(mài)空機(jī)制與企業(yè)負(fù)債水平
        3.2.2 賣(mài)空機(jī)制降低企業(yè)負(fù)債水平的影響因素
4 研究設(shè)計(jì)
    4.1 樣本選擇與數(shù)據(jù)來(lái)源
    4.2 變量設(shè)計(jì)
    4.3 模型構(gòu)建
5 實(shí)證檢驗(yàn)與結(jié)果分析
    5.1 描述性統(tǒng)計(jì)分析
    5.2 相關(guān)性分析
    5.3 組間差異分析
    5.4 回歸分析
        5.4.1 賣(mài)空機(jī)制與企業(yè)負(fù)債水平
        5.4.2 賣(mài)空機(jī)制降低企業(yè)負(fù)債水平的影響因素
    5.5 穩(wěn)健性檢驗(yàn)
6 結(jié)論與建議
    6.1 研究結(jié)論
    6.2 政策建議
        6.2.1 發(fā)展和完善賣(mài)空機(jī)制
        6.2.2 進(jìn)一步優(yōu)化公司治理
    6.3 局限性和展望
參考文獻(xiàn)
攻讀學(xué)位期間科研成果
致謝


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]賣(mài)空機(jī)制對(duì)上市公司創(chuàng)新的影響研究——基于我國(guó)融資融券制度的自然實(shí)驗(yàn)[J]. 陳怡欣,張俊瑞,汪方軍.  南開(kāi)管理評(píng)論. 2018(02)
[2]賣(mài)空機(jī)制提高了分析師盈余預(yù)測(cè)質(zhì)量嗎——基于融資融券制度的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J]. 黃俊,黃超,位豪強(qiáng),王敏.  南開(kāi)管理評(píng)論. 2018(02)
[3]融資融券交易的信息治理效應(yīng)[J]. 李志生,李好,馬偉力,林秉旋.  經(jīng)濟(jì)研究. 2017(11)
[4]融資融券制度與資產(chǎn)增長(zhǎng)效應(yīng)[J]. 吳戰(zhàn)篪,陳相伊,吳偉立.  會(huì)計(jì)研究. 2017(06)
[5]賣(mài)空的事前威懾、公司治理與企業(yè)融資行為——基于融資融券制度的準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn)檢驗(yàn)[J]. 顧乃康,周艷利.  管理世界. 2017(02)
[6]中國(guó)式賣(mài)空機(jī)制與公司創(chuàng)新——基于融資融券分步擴(kuò)容的自然實(shí)驗(yàn)[J]. 權(quán)小鋒,尹洪英.  管理世界. 2017(01)
[7]放松賣(mài)空管制與公司現(xiàn)金價(jià)值——基于中國(guó)資本市場(chǎng)的準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn)[J]. 侯青川,靳慶魯,劉陽(yáng).  金融研究. 2016(11)
[8]誰(shuí)更過(guò)度負(fù)債:國(guó)有還是非國(guó)有企業(yè)?[J]. 陸正飛,何捷,竇歡.  經(jīng)濟(jì)研究. 2015(12)
[9]放松賣(mài)空管制、公司投資決策與期權(quán)價(jià)值[J]. 靳慶魯,侯青川,李剛,謝亞茜.  經(jīng)濟(jì)研究. 2015(10)
[10]大股東控制、機(jī)構(gòu)投資者持股與盈余管理[J]. 孫光國(guó),劉爽,趙健宇.  南開(kāi)管理評(píng)論. 2015(05)



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