本文在全面梳理不完全契約理論、行為金融理論和市場微觀結(jié)構(gòu)理論對基金投資策略行為解釋基礎(chǔ)上,發(fā)現(xiàn)投資策略輪換和風(fēng)格漂移是機構(gòu)投資者根據(jù)市場風(fēng)險判斷周期性改變投資策略的行為。對于投資基金自身而言,這種行為有助于提高業(yè)績;對于基金投資者而言,這意味基金背離合約規(guī)定;對于市場監(jiān)管而言,這種行為導(dǎo)致了投資行為趨同,將加劇市場的波動。因此,本文著重對基金投資策略的輪動進(jìn)行了分析。文中主要針對著這幾個問題:（1）在股票市場周期變化的過程中,中國證券市場中基金投資策略是如何變動的?（2）如何對基金投資風(fēng)格進(jìn)行識別,對發(fā)生的漂移進(jìn)行測度?（3）基金投資策略的輪動對股票市場的波動是否存在影響?文章整體圍繞著這幾個問題展開相關(guān)研究。本文的主要研究結(jié)論如下:（一）基金投資策略輪動投存在一定的周期性,其中包括三個層面的投資策略輪動:資產(chǎn)配置的輪動;交易活躍程度的輪動;基金投資風(fēng)格輪動。（二）在基金投資風(fēng)格方面,除了指數(shù)型基金以外,各基金投資存在著投資趨同的現(xiàn)象,而且債券型基金投資風(fēng)格一致性保持的較好。在風(fēng)格漂移方面,熊牛市場的更迭周期中,風(fēng)格漂移也更加明顯。其中,成長型基金風(fēng)格漂移程度從大到小依次為成長型、價值... 

【文章來源】：新疆財經(jīng)大學(xué)新疆維吾爾自治區(qū)

【文章頁數(shù)】：77 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

基金股票倉位配置季度趨勢圖

這里主要對不同投資類型的基金組的投資風(fēng)格變化進(jìn)行分析。（三）按投資風(fēng)格的動態(tài)分析由下圖 4-2 可知，成長型基金組在 200403-200606 期間，所重倉的股票依次為大盤成長股和中盤成長股，兩種倉位合計高達(dá) 55%以上，而債券投資比例一直維持在 30%以上。在 200603-200612 期間，成長型基金組開始提高中盤價值股和大盤價值股的倉位，同時減少了大盤成長股的倉位；在 200612-200812 期間，大盤成長股和中盤成長股倉位逐步增加，而大盤價值股和中盤價值股倉位顯著下降。從整個研究時期來看，大盤成長股的平均倉位為 37.93%

盤價值股分別為 6.32%、3.93%和 0.24%。圖 4-2 成長型基金風(fēng)格權(quán)重變化圖由下圖 4-3 可知，價值型基金組在 200403-200606 期間，分別重倉了大盤成長股、小盤成長股和中盤成長股，倉位合計一直高達(dá) 70%以上；從 200606-200812 期間，價值

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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[3]我國股票型開放式基金的投資風(fēng)格分析[J]. 顧華平.  市場周刊(理論研究). 2008(04)
[4]證券投資基金投資風(fēng)格：保持還是改變?[J]. 王敬,劉陽.  金融研究. 2007(08)
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[7]我國證券投資基金資產(chǎn)配置效率研究[J]. 蔣曉全,丁秀英.  金融研究. 2007(02)
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[10]我國證券投資基金羊群行為的實證研究[J]. 祁斌,袁克,胡倩,周春生.  證券市場導(dǎo)報. 2006(12)

博士論文
[1]中國證券投資基金行為及其市場影響研究[D]. 湯大杰.暨南大學(xué) 2007
[2]開放式基金投資者的資產(chǎn)配置實證研究[D]. 崔惠芳.復(fù)旦大學(xué) 2007
[3]滬深股市風(fēng)格投資：適用性、周期性和轉(zhuǎn)換策略[D]. 任開宇.吉林大學(xué) 2004

碩士論文
[1]中國開放式基金投資風(fēng)格漂移研究[D]. 居立.浙江大學(xué) 2008
[2]我國證券投資基金投資風(fēng)格研究[D]. 黃瑩.暨南大學(xué) 2006



本文編號：3548420