本文關(guān)鍵詞：滬深300股指期貨與股票指數(shù)之間價(jià)格引導(dǎo)關(guān)系研究，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：20世紀(jì)80年代,堪薩斯交易所開發(fā)了價(jià)值線綜合指數(shù)期貨,股指期貨由此誕生。自此,股指期貨在國(guó)外發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)中迅速發(fā)展起來(lái),而新興市場(chǎng)也陸續(xù)開始推出股指期貨交易。股指期貨從最初的只是作為一種實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)套期保值的投資工具,漸漸的發(fā)展成為一種重要的投資手段。中國(guó)股市在股指期貨推出前,由于缺乏做空機(jī)制和手段,使市場(chǎng)的運(yùn)行機(jī)制不夠健全,市場(chǎng)結(jié)構(gòu)也存在不完善的狀況。股市經(jīng)常出現(xiàn)震幅較大、換手率高、平均持股時(shí)間短、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)較高等風(fēng)險(xiǎn)特征。中國(guó)金融期貨交易所推出了滬深300股指期貨,使我國(guó)資本市場(chǎng)進(jìn)入了“雙邊獲利”的新時(shí)代。股指期貨是金融期貨產(chǎn)品中的一種,不僅具有金融期貨一般功能,在價(jià)格發(fā)現(xiàn)和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)等方面更加表現(xiàn)出其經(jīng)濟(jì)功能。價(jià)格發(fā)現(xiàn)是期貨市場(chǎng)的一個(gè)主要功能,國(guó)外關(guān)于價(jià)格發(fā)現(xiàn)方面的研究有很多,國(guó)內(nèi)雖也有相關(guān)方面的研究,但由于我國(guó)目前股指期貨的發(fā)展還不太成熟,對(duì)于股指期貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能方面的發(fā)揮問(wèn)題,尤其是價(jià)格引導(dǎo)方面,仍需我們作進(jìn)一步的探討。而且以前的研究對(duì)象主要是股指期貨與其標(biāo)的指數(shù),很少有涉及到股指期貨與非標(biāo)的指數(shù)的研究。本文選取2010年4月16日至2015年3月20日期間的滬深300股指期貨、滬深300指數(shù)及上證指數(shù)的日收盤價(jià)為樣本數(shù)據(jù)。通過(guò)利用多種時(shí)間序列方法,分別研究了滬深300股指期貨與其標(biāo)的指數(shù)、非標(biāo)的指數(shù)(上證指數(shù))之間的價(jià)格引導(dǎo)關(guān)系。本文通過(guò)協(xié)整檢驗(yàn)可以得出,股指期貨與標(biāo)的指數(shù)、上證指數(shù)之間都有長(zhǎng)期均衡關(guān)系；用Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)可得出,滬深300股指期貨與其標(biāo)的指數(shù)之間存在雙向因果關(guān)系,而滬深300股指期貨與上證指數(shù)之間只存在單向因果關(guān)系,股指期貨是上證指數(shù)的Granger原因；從誤差修正模型的修正項(xiàng)系數(shù)可知,滬深300股指期貨對(duì)滬深300指數(shù)價(jià)格和其對(duì)上證指數(shù)價(jià)格偏離長(zhǎng)期均衡時(shí)的調(diào)整力度并不同,前者調(diào)整力度要大于后者；從脈沖響應(yīng)圖中觀察到,股指期貨對(duì)于指數(shù)沖擊的引起的變動(dòng)要比指數(shù)對(duì)于股指期貨的沖擊所引起的變動(dòng)小很多,但是它們對(duì)沖擊的吸收能力都差不多；利用含虛擬變量的回歸方法發(fā)現(xiàn),股指期貨處于上漲階段時(shí),它的價(jià)格引導(dǎo)作用更為明顯。通過(guò)將實(shí)證研究結(jié)果和我國(guó)證券市場(chǎng)的現(xiàn)況和存在的問(wèn)題結(jié)合,提出相關(guān)的對(duì)策建議,進(jìn)一步完善我國(guó)金融市場(chǎng)的發(fā)展以及加強(qiáng)我國(guó)股指期貨市場(chǎng)的價(jià)格引導(dǎo)作用。本文的創(chuàng)新之處有三點(diǎn),第一,本文使用的是股指期貨的主力合約數(shù)據(jù),因而具有較強(qiáng)代表性；第二,文中不僅研究了滬深300股指期貨與其標(biāo)的指數(shù)之間的價(jià)格引導(dǎo)關(guān)系,還研究了滬深300股指期貨與其非標(biāo)的指數(shù)之間的價(jià)格引導(dǎo)關(guān)系；第三,在論文中還創(chuàng)新性的運(yùn)用含虛擬變量的回歸模型,考慮滬深300股指期貨處于上漲或下跌不同的階段時(shí),其與指數(shù)之間的價(jià)格引導(dǎo)關(guān)系有什么不同。
【關(guān)鍵詞】：股指期貨 價(jià)格引導(dǎo) 協(xié)整檢驗(yàn) 誤差修正模型 虛擬變量
【學(xué)位授予單位】：東北財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號(hào)】：F832.51;F724.5
【目錄】：

• 摘要2-4
• ABSTRACT4-8
• 1 緒論8-16
• 1.1 選題背景與意義8-9
• 1.2 國(guó)內(nèi)外研究狀況9-13
• 1.2.1 國(guó)外研究現(xiàn)狀9-11
• 1.2.2 國(guó)內(nèi)研究狀況11-13
• 1.3 研究方法及內(nèi)容13-14
• 1.4 主要?jiǎng)?chuàng)新點(diǎn)及不足14-16
• 2 股指期現(xiàn)貨市場(chǎng)關(guān)系的理論分析16-23
• 2.1 上證指數(shù)、滬深300指數(shù)與滬深300股指期貨的基本概念16-17
• 2.2 股指期貨的特點(diǎn)17-18
• 2.3 期現(xiàn)關(guān)系的理論概述18-23
• 2.3.1 股指期貨的功能作用闡述18-19
• 2.3.2 股指期貨和股票現(xiàn)貨價(jià)格的關(guān)系概述19
• 2.3.3 股指期貨價(jià)格領(lǐng)跑現(xiàn)貨價(jià)格的原因19-23
• 3 股指期貨與指數(shù)之間價(jià)格引導(dǎo)關(guān)系的檢驗(yàn)方法23-28
• 3.1 平穩(wěn)性檢驗(yàn)23-24
• 3.2 協(xié)整檢驗(yàn)24-25
• 3.2.1 協(xié)整定義24
• 3.2.2 E-G兩步法24-25
• 3.3 誤差修正模型25
• 3.4 Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)25-26
• 3.5 脈沖響應(yīng)函數(shù)26
• 3.6 含有虛擬變量的回歸模型26-28
• 4 股指期貨與指數(shù)間的價(jià)格引導(dǎo)關(guān)系研究28-47
• 4.1 數(shù)據(jù)的選取及預(yù)處理28-29
• 4.2 滬深300股指期貨與其標(biāo)的指數(shù)間的價(jià)格引導(dǎo)關(guān)系分析29-38
• 4.2.1 描述性統(tǒng)計(jì)分析29-30
• 4.2.2 平穩(wěn)性檢驗(yàn)30-31
• 4.2.3 協(xié)整檢驗(yàn)31-32
• 4.2.4 Granger因果檢驗(yàn)32-33
• 4.2.5 誤差修正模型檢驗(yàn)33-35
• 4.2.6 脈沖響應(yīng)函數(shù)分析35-36
• 4.2.7 股指期貨上漲、下跌時(shí)對(duì)標(biāo)的指數(shù)引導(dǎo)關(guān)系的影響36-38
• 4.3 滬深300股指期貨與上證指數(shù)間的價(jià)格引導(dǎo)關(guān)系分析38-47
• 4.3.1 描述性統(tǒng)計(jì)分析38-39
• 4.3.2 平穩(wěn)性檢驗(yàn)39-40
• 4.3.3 協(xié)整檢驗(yàn)40-41
• 4.3.4 Granger因果檢驗(yàn)41-42
• 4.3.5 誤差修正模型檢驗(yàn)42-43
• 4.3.6 脈沖響應(yīng)函數(shù)分析43-45
• 4.3.7 股指期貨上漲、下跌時(shí)對(duì)上證指數(shù)引導(dǎo)關(guān)系的影響45-47
• 5 結(jié)論及建議47-51
• 5.1 研究結(jié)論47-48
• 5.2 對(duì)策建議48-51
• 參考文獻(xiàn)51-56
• 后記56-57

【相似文獻(xiàn)】

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