中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議中,習(xí)近平主席首次提出我國(guó)需要重點(diǎn)抓“三去一降一補(bǔ)”,即去產(chǎn)能、去庫(kù)存、去杠桿、降成本、補(bǔ)短板五大任務(wù)。本文針對(duì)“去杠桿”這一重要任務(wù)進(jìn)行研究,在梳理總結(jié)經(jīng)典理論和前人研究成果的基礎(chǔ)上,將企業(yè)杠桿率根據(jù)資金來源及使用目的的不同,進(jìn)一步通過金融性財(cái)務(wù)杠桿率與經(jīng)營(yíng)性財(cái)務(wù)杠桿率進(jìn)行衡量,深入探究通過何種方式“去杠桿”可以更有效的提高我國(guó)企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造能力。通過選取2011年至2017年上半年我國(guó)A股市場(chǎng)除銀行及非銀金融行業(yè)的26個(gè)行業(yè),共1520家公司構(gòu)建平衡面板數(shù)據(jù)。將行業(yè)作為不同聚類,利用固定效應(yīng)模型進(jìn)行擬合,研究結(jié)果表明在我國(guó)企業(yè)總杠桿率及金融性財(cái)務(wù)杠桿率整體偏高的背景下,企業(yè)總杠桿率及金融性財(cái)務(wù)杠桿對(duì)企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值創(chuàng)造以每股市場(chǎng)增值率為衡量指標(biāo)存在負(fù)向相關(guān)關(guān)系,即進(jìn)一步提高企業(yè)總杠桿率及金融性財(cái)務(wù)杠桿率會(huì)降低企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造能力;而在我國(guó)企業(yè)經(jīng)營(yíng)性財(cái)務(wù)杠桿率整體保持較低水平的的背景下,經(jīng)營(yíng)性財(cái)務(wù)杠桿則對(duì)企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值創(chuàng)造以每股市場(chǎng)增值率為衡量指標(biāo)存在正向相關(guān)關(guān)系,即提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)性財(cái)務(wù)杠桿率可以提高企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造能力。同時(shí),模型擬合出的系數(shù)表明,金融性財(cái)務(wù)杠桿率相較于經(jīng)營(yíng)性財(cái)務(wù)杠桿... 

【文章來源】：暨南大學(xué)廣東省 211工程院校

【文章頁(yè)數(shù)】：65 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價(jià)值理論

3.2.5 規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)理論規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)理論中提出的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)理論是指企業(yè)通過生產(chǎn)一定數(shù)量的某類產(chǎn)品，由于該企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，企業(yè)所生產(chǎn)的產(chǎn)品則會(huì)產(chǎn)生規(guī)模效應(yīng)，即該類產(chǎn)品的長(zhǎng)期平均成本將會(huì)呈現(xiàn)下降的趨勢(shì)。但是，若企業(yè)持續(xù)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，致使其規(guī)模擴(kuò)大超過一定水平，邊際效應(yīng)則會(huì)呈現(xiàn)遞減的狀態(tài)，甚至變?yōu)樨?fù)數(shù)，逐漸變?yōu)橐?guī)模不經(jīng)濟(jì)的情況。產(chǎn)生規(guī)模效應(yīng)的原因主要來自三個(gè)方面：第一，勞動(dòng)力專業(yè)化和綜合技術(shù)專業(yè)化提高了產(chǎn)量；第二，較低的單位成本可能來自供應(yīng)商的大宗訂單，較多的廣告購(gòu)買或較低的資本成本；第三，再生產(chǎn)和銷售更多的單位之間內(nèi)部信息流動(dòng)能降低成本。前兩個(gè)原因被視為運(yùn)營(yíng)效率和協(xié)同效應(yīng)，最后一個(gè)原因被稱為并購(gòu)的好處。企業(yè)通過不斷擴(kuò)大其生產(chǎn)規(guī)模，產(chǎn)生的運(yùn)營(yíng)效應(yīng)、協(xié)同效應(yīng)及通過并購(gòu)、重組產(chǎn)生的并購(gòu)的好處，為企業(yè)帶來了縮減成本，提高效率的規(guī)模效應(yīng)，從而間接提升企業(yè)的價(jià)值創(chuàng)造能力。

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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博士論文
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碩士論文
[1]現(xiàn)金持有水平對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響研究[D]. 鄧小梅.西南財(cái)經(jīng)大學(xué) 2014
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[7]企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造的驅(qū)動(dòng)因素研究[D]. 毛海燕.首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué) 2009



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