貨幣市場流動性緊縮是金融市場的重要風(fēng)險信號。本文研究了國內(nèi)外貨幣市場流動性緊縮影響國內(nèi)股票市場的作用機(jī)制,以為系統(tǒng)性風(fēng)險防控提供參考。本文研究發(fā)現(xiàn):國內(nèi)外貨幣市場與國內(nèi)股票市場整體上不存在明顯的收益和風(fēng)險溢出,這與我國長期實(shí)行的分業(yè)經(jīng)營制度有關(guān)。但區(qū)分不同流動性股票組合的研究顯示,國內(nèi)貨幣市場流動性緊縮時,高流動性的股票傾向于被交易;而國外貨幣市場流動性緊縮時,低流動性的股票傾向于被交易。這可能是因?yàn)閲鴥?nèi)投資者面臨短期資金壓力時會賣出股票,而國外投資者則會買入我國股票資產(chǎn)進(jìn)行對沖。這意味著,目前我國股票市場具有對沖貨幣市場風(fēng)險的作用,因而發(fā)展股票市場對緩解短期市場風(fēng)險具有積極意義。進(jìn)一步的研究表明,隨著資本市場開放,國外貨幣市場與中國股票市場聯(lián)系更為緊密,不同流動性股票在收益上的分歧明顯擴(kuò)大,"風(fēng)險規(guī)避轉(zhuǎn)移"機(jī)制的增強(qiáng)可能是導(dǎo)致這一現(xiàn)象的重要原因。 

【文章來源】：金融監(jiān)管研究. 2020,(04)北大核心CSSCI

【文章頁數(shù)】：17 頁

【部分圖文】：

不同流動性股票投資組合收益率的平均相關(guān)系數(shù)走勢

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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本文編號：3504434