相比于機構(gòu)投資者,個人投資者在中國證券市場的比例較大,因此本文從個人投資者的角度出發(fā),在存貸利率不等的現(xiàn)實市場條件下,研究投資者的投資決策問題.假設(shè)有兩種投資方式,投資股票和存入銀行,當投資股票時允許股票賣空,無論是買入或賣空都存在交易費,把這一因素考慮在內(nèi).另外,在現(xiàn)有的文獻基礎(chǔ)上根據(jù)投資于股票的收益率,交易費率和存貸款利率之間的關(guān)系,突破性地研究市場狀態(tài)如何對投資者的投資決策產(chǎn)生影響.通過建立個人投資者的效用最大化模型,運用動態(tài)規(guī)劃原理和It8公式推導(dǎo)出HJB（Hamilton Jacobi Bellman）方程,并結(jié)合假設(shè)在HARA（Harmonic Absolute Risk Aversion）效用函數(shù)形式下求出最優(yōu)的消費—投資解.結(jié)果表明:與Merton無交易費情形相比,交易費的引入減少了投資股票數(shù),而且不同的市場狀態(tài)對投資者買入還是賣空股票,或存入銀行賬戶的影響至關(guān)重要. 

【文章來源】：西南大學(xué)學(xué)報(自然科學(xué)版). 2020,42(09)北大核心CSCD

【文章頁數(shù)】：13 頁

【部分圖文】：

財富數(shù)少于較小投資解情形下的函數(shù)圖

財富數(shù)在兩個投資解之間的函數(shù)圖

股市狀態(tài)不太好且財富數(shù)

【參考文獻】：
期刊論文
[1]存貸利率不等條件下含期權(quán)的最優(yōu)保險投資決策[J]. 郭文旌,滿原.  蘭州大學(xué)學(xué)報(自然科學(xué)版). 2018(06)
[2]借貸利率限制下的效用投資組合[J]. 常浩,榮喜民.  系統(tǒng)工程學(xué)報. 2012(01)
[3]考慮存貸利差的最優(yōu)消費與投資組合問題[J]. 王秋媛,楊瑞成,劉坤會,王軍.  系統(tǒng)工程學(xué)報. 2010(01)
[4]帶有交易費用的證券投資最優(yōu)策略[J]. 劉海龍,樊治平,潘德惠.  管理科學(xué)學(xué)報. 1999(04)



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