1999年開(kāi)啟的債轉(zhuǎn)股減輕了國(guó)企的債務(wù)負(fù)擔(dān),優(yōu)化了國(guó)企資本結(jié)構(gòu)。但此后隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展,企業(yè)債務(wù)再次發(fā)生高企的現(xiàn)象。國(guó)家于2016年重啟債轉(zhuǎn)股,必將對(duì)債轉(zhuǎn)股企業(yè)控制權(quán)產(chǎn)生重要影響。本文在較系統(tǒng)地回顧有關(guān)債轉(zhuǎn)股和企業(yè)控制權(quán)配置文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上,認(rèn)為債轉(zhuǎn)股會(huì)通過(guò)稀釋企業(yè)原有控制權(quán)、改變大股東持股比例、改變持股經(jīng)理人股權(quán)比例這三種方式來(lái)影響企業(yè)控制權(quán)配置,之后運(yùn)用現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論、委托代理理論等理論分析了債轉(zhuǎn)股中“股”的形式、債轉(zhuǎn)股定價(jià)機(jī)制與內(nèi)部人控制問(wèn)題,結(jié)果發(fā)現(xiàn)“2016債轉(zhuǎn)股”仍然存在債轉(zhuǎn)股中“股”的規(guī)定不明確、市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股定價(jià)機(jī)制不完善而影響控制權(quán)配置、相法律障礙對(duì)外部股東控制權(quán)的限制仍然很大、銀企關(guān)系不當(dāng)影響控制權(quán)配置效率等問(wèn)題。針對(duì)這些問(wèn)題,提出的改進(jìn)對(duì)策是:政策引導(dǎo)債轉(zhuǎn)股雙方自由選擇“股”的形式、構(gòu)建出系統(tǒng)完整的定價(jià)方法體系、引導(dǎo)債轉(zhuǎn)股實(shí)施機(jī)構(gòu)真正參與到企業(yè)管理中;鼓勵(lì)實(shí)施機(jī)構(gòu)引進(jìn)注重自身利益的各方戰(zhàn)略投資者。本文的貢獻(xiàn)在于:（1）從博弈的角度對(duì)“2016債轉(zhuǎn)股”相關(guān)利益主體的互動(dòng)行為進(jìn)行分析,然后結(jié)合新經(jīng)濟(jì)形勢(shì)對(duì)債轉(zhuǎn)股的具體要求,提出“2016債轉(zhuǎn)股”應(yīng)采取的合理措施;（2）從企業(yè)控... 

【文章來(lái)源】：湖南師范大學(xué)湖南省 211工程院校

【文章頁(yè)數(shù)】：60 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

圖１－１工業(yè)企業(yè)負(fù)債占ＧＤＰ比重及ＧＤＰ增速變化圖??

１．１研究背景與研究意義??近年來(lái)，我國(guó)工業(yè)企業(yè)債務(wù)再次發(fā)生高企，截止到２０１５年底，其占ＧＤＰ的??比重己達(dá)到８４．５１％，企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)問(wèn)題再次引發(fā)高度關(guān)注。如圖１－１，從債務(wù)累??積趨勢(shì)來(lái)看，２０１２－２０１４年這三年是非金融企業(yè)債務(wù)快速累積的三年，而這期間??中國(guó)的ＧＤＰ增速卻一直處于下降通道中，企業(yè)投資回報(bào)率也一直處于低位，但??相應(yīng)的貸款利率卻居高不下。在這種情況下，企業(yè)利潤(rùn)被嚴(yán)重侵蝕，加之不少行??業(yè)出現(xiàn)日益嚴(yán)重的產(chǎn)能問(wèn)題，許多企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)正在被激化。??８６．００％?１２．００％??８４．００％?．?．?ｉｌ?Ｉ＃＇?丨．．＇＇石?１０．００％??＿?Ｉ?＿?＿??３０．００％?ｆ：＼．?ｍ?：ＶＩ?ｆｖ?５．００％??１＾１１１９?１??７８．。。％?，?＿?議?＿?，畫(huà)?｜｜?＿?４．。。％??７６．００％?｜?Ｉ?｜?Ｉ?｜?｜?＾?２纖??７４?００％?＾?麵?匪?＾靈?藝?０。〇％??２００８?２００９?２０１０?２０１１?２０１２?２０１３?２０１４?２０１５??ＬＴ工業(yè)企業(yè)負(fù)ｆｔ占ＧＤＰ比重一ＧＤＰ増速??數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站??圖１－１工業(yè)企業(yè)負(fù)債占ＧＤＰ比重及ＧＤＰ增速變化圖??與此相對(duì)的是，近幾年商業(yè)銀行的資產(chǎn)狀況也不容樂(lè)觀，不良貸款持續(xù)增多。??如圖１－２

債轉(zhuǎn)股對(duì)企業(yè)控制權(quán)配置的影響與政策建議????南錫業(yè)集團(tuán)有限責(zé)任公司，其中信達(dá)資產(chǎn)管理公司出資１．１６億元，占比??０２％；華融資產(chǎn)管理公司出資２．１億元，占比２５．４３％；云南錫業(yè)公司出資５??，占比６０．５５％。通過(guò)債轉(zhuǎn)股的實(shí)施，２００２年末云錫的資產(chǎn)負(fù)債率迅速下降，??１９９８年相比降低了?２７個(gè)百分點(diǎn)。??

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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