2016年以來(lái),受到經(jīng)濟(jì)下行壓力和結(jié)構(gòu)性改革深入的政策影響,我國(guó)不良資產(chǎn)市場(chǎng)規(guī)模不斷上升,不良資產(chǎn)行業(yè)主體也不斷擴(kuò)容壯大,越來(lái)越多的人將對(duì)不良資產(chǎn)的投資視為新的行業(yè)增長(zhǎng)點(diǎn)。由于上一輪不良資產(chǎn)的爆發(fā)主要集中在銀行及國(guó)企,同時(shí)以打折受讓、打包出售為主要傳統(tǒng)處置運(yùn)作模式;而基于本輪不良資產(chǎn)市場(chǎng)的發(fā)展,無(wú)論是不良資產(chǎn)的內(nèi)涵還是一二級(jí)市場(chǎng)從供給端到需求端的參與主體均已得到外延和豐富。因此,對(duì)于專業(yè)從事不良資產(chǎn)投資的主體（如四大資產(chǎn)管理公司）而言,其面臨著重構(gòu)與時(shí)代相適應(yīng)的不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)聯(lián)動(dòng)模式的需要。四大資產(chǎn)管理公司作為專業(yè)處置不良資產(chǎn)及上一輪債轉(zhuǎn)股的實(shí)施主體,在之前實(shí)操過(guò)程中已積累了大量經(jīng)驗(yàn)。隨著市場(chǎng)化的進(jìn)程,資產(chǎn)管理公司會(huì)為了在這片市場(chǎng)上占據(jù)先機(jī),盡快運(yùn)用自身優(yōu)勢(shì)在符合監(jiān)管原則的前提下積極創(chuàng)新,這其中便包括對(duì)現(xiàn)有不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)模式上的創(chuàng)新。此外,由于不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)涉及的范圍也不僅僅是傳統(tǒng)不良資產(chǎn),針對(duì)不良資產(chǎn)領(lǐng)域的投資更多強(qiáng)調(diào)的是專業(yè)運(yùn)作能力而非業(yè)務(wù)屬性,業(yè)務(wù)聯(lián)動(dòng)運(yùn)作的本質(zhì)是形成特定領(lǐng)域的交易策略,因此,當(dāng)前AMC業(yè)務(wù)開(kāi)展的核心即在于通過(guò)形成以信貸、債權(quán)、股權(quán)等多種投資方式的組合業(yè)務(wù)模式并加以聯(lián)動(dòng)... 

【文章來(lái)源】：河北金融學(xué)院河北省

【文章頁(yè)數(shù)】：63 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)的內(nèi)容資產(chǎn)升值

這種方式下收購(gòu)處置工作已經(jīng)形成了標(biāo)準(zhǔn)化的業(yè)務(wù)流程。如圖2.2 所示。圖 2.2 傳統(tǒng)收購(gòu)處置示意圖（2） 并購(gòu)重組模式對(duì)應(yīng)圖 2.2 所示，資產(chǎn)溢價(jià)的獲利策略及對(duì)應(yīng)著并購(gòu)重組業(yè)務(wù)模式。四大 AMC 的業(yè)務(wù)除了直接處置獲得收益之外，還可以對(duì)有未來(lái)升值潛力的資產(chǎn)加以優(yōu)化，如通過(guò)幫助部分因戰(zhàn)略失誤而處于破產(chǎn)邊緣、但其屬于政策扶持、新能源等國(guó)家鼓勵(lì)類的所在行業(yè)，也即當(dāng)前困難主要是流動(dòng)性緊張所致；此時(shí)一般則不會(huì)直接簡(jiǎn)單處置，而傾向于優(yōu)先提取其中有價(jià)值的核心資產(chǎn)或生產(chǎn)要素進(jìn)行新增資金的注入，從而獲取溢價(jià)收益。這種業(yè)務(wù)手段一般包括債務(wù)重組、股權(quán)并購(gòu)、資產(chǎn)并購(gòu)或增量資金的追加等，但由于一企一策，所需時(shí)間成本和資金沉沒(méi)成本較高。如圖 2.3 所示。銀行 AMC債權(quán)股權(quán)實(shí)物本息清收、訴訟追償?shù)裙蓹?quán)轉(zhuǎn)讓、回購(gòu)等租賃、轉(zhuǎn)讓等處置收益資產(chǎn)溢價(jià)

圖 2.3 并購(gòu)重組示意圖（3） 債轉(zhuǎn)股模式首先，債轉(zhuǎn)股是作為債務(wù)重組的重要手段之一。其次，隨著監(jiān)管部門(mén)為了推動(dòng)降低全部分杠桿率、優(yōu)化企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表，打開(kāi)股權(quán)融資的資本市場(chǎng)，推動(dòng)了市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股在不良資產(chǎn)市場(chǎng)的應(yīng)用。截止至 2019 年第 1 季度末，本輪債轉(zhuǎn)股簽約金額達(dá)到 23000 萬(wàn)元，且實(shí)際落地率近 40%，所涵蓋的行業(yè)和地區(qū)也呈進(jìn)一步擴(kuò)大態(tài)勢(shì)。債轉(zhuǎn)股這一業(yè)務(wù)模式主要適用于在有較高信用等級(jí)和存量規(guī)模較大，但高能耗、高杠桿的較有投資潛力的企業(yè)；此外，債轉(zhuǎn)股一般多與資產(chǎn)置換、上市公司二級(jí)市場(chǎng)退出等上述其他手段綜合運(yùn)用。當(dāng)前債轉(zhuǎn)股的主要模式為以股抵債和入股還債兩種。（4） 專項(xiàng)基金模式專項(xiàng)基金是基于不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)聯(lián)動(dòng)模式運(yùn)作的市場(chǎng)化表現(xiàn)。基金來(lái)源通常為向機(jī)構(gòu)投

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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碩士論文
[1]ST公司資產(chǎn)重組問(wèn)題及對(duì)策研究[D]. 趙琦.哈爾濱商業(yè)大學(xué) 2014
[2]金融危機(jī)下企業(yè)借殼上市動(dòng)因與績(jī)效研究[D]. 李佩晨.南京理工大學(xué) 2010



本文編號(hào)：3481794