2013年1月31日,我國創(chuàng)業(yè)板市場首次6只股票可進行融資融券操作,正式拉開了創(chuàng)業(yè)板市場可以賣空交易的序幕。隨后在2013年9月16日和2014年9月22日,進行了兩次擴容,分別增加28只與24只融資融券股票標的。我國的創(chuàng)業(yè)板雖然起步較晚,但發(fā)展速度很快,培育和推動了中小企業(yè)的成長,是我國證券市場不可缺少的重要板塊,對主板市場起到了很好的補充作用。創(chuàng)業(yè)板市場主要由小盤股構成,因此股價更容易受到大機構的操縱、股價的波動也表現(xiàn)的更為劇烈。兩融交易的推行勢必對創(chuàng)業(yè)板市場股票的波動產(chǎn)生一定的影響,這也成了市場投資者與監(jiān)管部門注重的焦點問題。本文主要以我國的創(chuàng)業(yè)板市場股票標的為研究樣本,分別從理論分析與實證研究兩個角度來探討融資買空交易與融券賣空交易對創(chuàng)業(yè)板市場波動性的影響。在理論部分,筆者總結評述了已有的相關研究文獻,并闡述了融資融券相關的理論概念以及對股票波動性影響的具體作用機制。在實證檢驗的部分,筆者首先基于由Hsiao等人在2012年提出的面板數(shù)據(jù)政策評估方法,運用反事實路徑構造的方法,根據(jù)選取的控制組股票的波動情況來預測實驗組未進行政策處置情況下的波動率,并與實際波動率數(shù)據(jù)對比得出相關... 

【文章來源】：東北財經(jīng)大學遼寧省

【文章頁數(shù)】：43 頁

【學位級別】：碩士

【部分圖文】：

圖４－１部分融資融券標的股票的政策處置結果??（注：圖中黑色線表示股票實際波動率，灰色線表示預測的股票波動率

（注：黑線代表實驗組股票的加權平均波動率，三條灰線代表三小組控制組預測波動率的??加權平均數(shù)值；小組一到小組三表示實驗組股票流通市值的逐步增大。）??根據(jù)圖５－１的數(shù)據(jù)研究分析可以發(fā)現(xiàn)，在融資融券交易制度推出前的時間區(qū)??間內，實驗組股票與控制組股票加權波動率的波動中樞大致吻合；在融資融券??交易制度推出之后的時間區(qū)間內，隨著實驗組股票流通市值的不斷增大，股票??的波動率波動幅度越大，中樞提高的趨勢越顯著。如圖５－１所示，小組一中流??通市值較小的實驗組股票在政策處置之后波動率中樞明顯提升了，高于大部分??控制組加權平均波動率的數(shù)值；小組三中流通市值較大的實驗組股票在政策處??置以后的波動率較政策處置之前有了顯著提高并且明顯高于三組控制組擬合波??動率。由此表明，融資融券制度的推出對于流通市值越大的個股會使得其波動??２６??

【參考文獻】：
期刊論文
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[8]融資融券對股價特質性波動的影響機理研究:基于雙重差分模型的檢驗[J]. 肖浩,孔愛國.  管理世界. 2014(08)
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碩士論文
[1]融資融券業(yè)務對我國股市流動性影響的實證分析[D]. 周鑫.湖南大學 2014
[2]融資融券對我國股票市場影響的實證研究[D]. 丁振川.西南財經(jīng)大學 2013
[3]融資融券對我國股票市場的影響研究[D]. 文艷軍.西南財經(jīng)大學 2012



本文編號：3467808