跳躍是金融市場上常見的價(jià)格行為,跳躍行為的存在將給投資者帶來更大的風(fēng)險(xiǎn),因此對于資產(chǎn)跳躍行為的研究將變得至關(guān)重要,也有一定的現(xiàn)實(shí)意義。針對股票市場上時(shí)常出現(xiàn)的“集體跳水”等現(xiàn)象,我們認(rèn)為股票市場上是很可能存在系統(tǒng)性跳躍風(fēng)險(xiǎn)的�；诖�,本文將對中國股票市場系統(tǒng)性跳躍風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行檢驗(yàn),并在此基礎(chǔ)上對系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分解和估計(jì),深入研究了我國股票市場的各類風(fēng)險(xiǎn)溢酬。本文選取滬深300指數(shù)及其成分股的5分鐘高頻數(shù)據(jù),首先對中國股票市場的資產(chǎn)價(jià)格進(jìn)行跳躍檢驗(yàn),發(fā)現(xiàn)指數(shù)和個(gè)股存在著價(jià)格跳躍,而且市場中還存在著系統(tǒng)性跳躍。因此,為了更準(zhǔn)確地刻畫市場中的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),本文將系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分解,估計(jì)得出連續(xù)貝塔、非連續(xù)貝塔（跳躍貝塔和隔夜貝塔）,分別用來衡量股票價(jià)格對市場發(fā)生的連續(xù)變動(dòng)、非連續(xù)變動(dòng)（跳躍變動(dòng)和隔夜變動(dòng)）的敏感性程度。考慮到正向市場和負(fù)向市場的波動(dòng)非對稱性,本文在前人研究的基礎(chǔ)上,還進(jìn)一步將跳躍貝塔分解為正向跳躍貝塔和負(fù)向跳躍貝塔。研究發(fā)現(xiàn),個(gè)股對市場發(fā)生的非連續(xù)變動(dòng)（跳躍變動(dòng)和隔夜變動(dòng)）比連續(xù)變動(dòng)更加敏感;另外,相比較于市場發(fā)生的正向跳躍,投資者對負(fù)向跳躍的反應(yīng)更加強(qiáng)烈,與投資者的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避特性相... 

【文章來源】：廈門大學(xué)福建省 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：70 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
Abstract
第一章 引言
    1.1 選題背景與意義
    1.2 研究思路與本文結(jié)構(gòu)
    1.3 本文貢獻(xiàn)
第二章 文獻(xiàn)綜述
    2.1 資產(chǎn)跳躍識別方法
        2.1.1 單個(gè)資產(chǎn)跳躍識別方法
        2.1.2 多資產(chǎn)共同跳躍識別方法
    2.2 系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)分解
    2.3 跳躍風(fēng)險(xiǎn)溢酬研究
第三章 模型與方法
    3.1 BNS跳躍檢驗(yàn)方法
    3.2 系統(tǒng)性跳躍檢驗(yàn)—mcp檢驗(yàn)
    3.3 系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)分解與貝塔估計(jì)
        3.3.1 傳統(tǒng)貝塔估計(jì)
        3.3.2 系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)分解模型
第四章 股票市場跳躍檢驗(yàn)與系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)分解
    4.1 數(shù)據(jù)選取
    4.2 股票價(jià)格跳躍行為分析
        4.2.1 個(gè)股與指數(shù)跳躍行為分析
        4.2.2 系統(tǒng)性跳躍行為分析
    4.3 系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)分解與貝塔估計(jì)
第五章 連續(xù)貝塔、非連續(xù)貝塔與風(fēng)險(xiǎn)溢酬分析
    5.1 控制變量的構(gòu)造與分析
        5.1.1 控制變量的構(gòu)造方法
        5.1.2 各貝塔以及控制變量相關(guān)性分析
    5.2 單變量排序分組分析
    5.3 雙變量排序分組分析
    5.4 Fama-Macbeth 回歸
    5.5 穩(wěn)健性檢驗(yàn)
        5.5.1 滾動(dòng)窗口長度為18個(gè)月的Fama-Macbeth回歸
        5.5.2 子樣本區(qū)間的Fama-Macbeth回歸
第六章 結(jié)論與展望
    6.1 本文結(jié)論
    6.2 研究展望
附錄
參考文獻(xiàn)
致謝語


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]已實(shí)現(xiàn)跳躍波動(dòng)與中國股市風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)研究——基于股票組合視角[J]. 陳國進(jìn),劉曉群,謝沛霖,趙向琴.  管理科學(xué)學(xué)報(bào). 2016(06)
[2]系統(tǒng)性跳躍、異質(zhì)跳躍與尾部特征[J]. 劉靜一,李彩云,簡志宏.  系統(tǒng)工程理論與實(shí)踐. 2015(01)
[3]系統(tǒng)性跳躍風(fēng)險(xiǎn)與貝塔系數(shù)時(shí)變特征[J]. 簡志宏,李彩云.  中國管理科學(xué). 2013(03)
[4]噪聲、跳躍與高頻價(jià)格波動(dòng)——基于門限預(yù)平均實(shí)現(xiàn)波動(dòng)的分析[J]. 馬丹,尹優(yōu)平.  金融研究. 2012(04)
[5]跳躍風(fēng)險(xiǎn)度量及其在風(fēng)險(xiǎn)—收益關(guān)系檢驗(yàn)中的應(yīng)用[J]. 左浩苗,劉振濤.  金融研究. 2011(10)
[6]中國股票價(jià)格跳躍實(shí)證研究[J]. 歐麗莎,袁琛,李漢東.  管理科學(xué)學(xué)報(bào). 2011(09)
[7]基于CTMPV的中國股市高頻波動(dòng)率的跳躍行為研究[J]. 楊科,陳浪南.  管理科學(xué). 2011(02)
[8]中國期貨價(jià)格的時(shí)變跳躍性及對現(xiàn)貨價(jià)格影響的研究[J]. 趙華,王一鳴.  金融研究. 2011(01)
[9]我國股票市場連續(xù)性波動(dòng)與跳躍性波動(dòng)實(shí)證研究[J]. 陳國進(jìn),王占海.  系統(tǒng)工程理論與實(shí)踐. 2010(09)



本文編號：3466516