企業(yè)的成長可以通過多種渠道實(shí)現(xiàn)。并購作為企業(yè)獲得迅速發(fā)展的重要途徑,能夠有效提高資源配置效率,降低運(yùn)作成本,是企業(yè)實(shí)現(xiàn)資本擴(kuò)張最為常用的方式之一。伴隨著退市制度改革的推進(jìn),企業(yè)針對退市企業(yè)的并購活動發(fā)生了重大變化。在新的制度背景下,企業(yè)如何選擇具有一定價值的退市企業(yè)作為并購目標(biāo),選取哪種合適的支付手段,怎樣科學(xué)評價并購績效及其影響因素,都成為其制定并購決策的關(guān)鍵問題。因此,對企業(yè)并購及其績效進(jìn)行全面深入的考察有利于它們準(zhǔn)確選擇作為目標(biāo)方的退市企業(yè),以最優(yōu)方式實(shí)現(xiàn)并購,科學(xué)度量并購績效及其影響因素,進(jìn)而有助于企業(yè)提高經(jīng)營效率,優(yōu)化資源配置。本文結(jié)合理論推演和實(shí)證檢驗(yàn)研究退市制度背景下企業(yè)并購及其績效。在理論分析部分,本文首先討論退市制度的內(nèi)涵和方式、退市制度改革的必要性及其進(jìn)程,繼而對并購的基本概念、并購的類型和企業(yè)實(shí)施并購的動因進(jìn)行簡要闡述,最后探討退市制度背景下企業(yè)并購目標(biāo)錨定、并購支付方式選擇、并購績效評估以及并購后整合等關(guān)鍵問題。在實(shí)證分析部分,本文沿著目標(biāo)企業(yè)—支付方式—績效評價—影響因素這一路徑開展工作,探討退市制度背景下,企業(yè)并購決策制定和并購績效評價的相關(guān)問題。首先,運(yùn)用... 

【文章來源】：湖南大學(xué)湖南省 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：129 頁

【學(xué)位級別】：博士

【部分圖文】：

007~2016年樣本對象并購支付方式分布圖

圖 5.1 全樣本的 AAR 和 CAR 分布圖而平均累計(jì)超額收益率在并購事件首次公告日前 15 天持續(xù)上升，且上升幅較大，說明并購消息有可能泄露，被市場提前獲知導(dǎo)致累計(jì)平均超額收益上升并且平均累計(jì)超額收益率在并購事件首次公告日前后 1 天內(nèi)上升勢頭最猛，直從首次公告日前 1 天的 0.012 上升到并購首次公告日后 1 天的 0.014。之后略微

圖 5.2 國有公司和非國有公司的 CAR 分布圖綜上所述，在對退市企業(yè)的并購中，無論在事件期[－15, +30]還是[－5, +5]，國有公司并購的短期績效都要明顯優(yōu)于非國有公司的并購績效。5.3.2 長期績效評價

【參考文獻(xiàn)】：
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本文編號：3446955