本文的主要研究對象為目前市場上已發(fā)行的含權(quán)債券,分析各類權(quán)證及條款對于債券價格的影響,并制定了一個綜合性的含權(quán)債券估值定價模型。通過分析各類含權(quán)條款對于債券的影響以及目前市場上已發(fā)行的含權(quán)債的情況,本文將含權(quán)債估值模型細化成兩個子模型:（1）同時擁有贖回權(quán)和延期條款的債券;（2）同時擁有回售權(quán)和可調(diào)票面利率權(quán)的債券。通過計算“均衡票面利率”,本文給出了兩個模型下判斷債券是否會被行權(quán)的具體判斷過程,從而確定了債券的現(xiàn)金流,并給出了兩個具體算例作為例子。在估計利率期限結(jié)構(gòu)時,本文采用了Hull-White利率模型。這一模型需要估計三個參數(shù):瞬時遠期利率、均值恢復(fù)速度和波動率。其中,瞬時遠期利率可通過國債交易數(shù)據(jù)擬合Nelson-Siegel模型得到。在估計均值恢復(fù)速度和波動率時,由于中國沒有直接估計這些參數(shù)所需要的利率互換期權(quán)市場,因此轉(zhuǎn)而估計Vasicek模型的均值恢復(fù)速度和波動率。通過對2012年至2017年的R007數(shù)據(jù)進行自回歸,可得到均值恢復(fù)速度和波動率的估計。從而將Hull-White模型搭建完畢。在實證研究中,本文使用了蒙特卡羅方法,對兩個子模型各用兩支債券進行測試。從測試的... 

【文章來源】：上海交通大學上海市 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：69 頁

【學位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
第一章 緒論
    1.1 研究背景和意義
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意義
    1.2 文獻綜述
        1.2.1 國外文獻綜述
        1.2.2 國內(nèi)文獻綜述
    1.3 研究思路和方法
第二章 含權(quán)債券條款梳理
    2.1 含權(quán)債券綜述
    2.2 條款分析
        2.2.1 贖回條款
        2.2.2 回售條款
        2.2.3 延期條款
        2.2.4 調(diào)整票面利率條款
        2.2.5 可調(diào)換權(quán)
        2.2.6 定向轉(zhuǎn)讓
    2.3 定價模型分類
        2.3.1 含延期條款、贖回條款的含權(quán)債
        2.3.2 含回售權(quán)和調(diào)整票面利率權(quán)的含權(quán)債
    2.4 本章小結(jié)
第三章 現(xiàn)金流模型搭建
    3.1 均衡票面利率
    3.2 模型1(延期條款、贖回條款)
        3.2.1 現(xiàn)金流估計過程
        3.2.2 估值公式
        3.2.3 模型1 算例
    3.3 模型2(回售權(quán)+調(diào)整票面利率權(quán))
        3.3.1 現(xiàn)金流估計過程
        3.3.2 估值公式
        3.3.3 模型2 算例
    3.4 本章小結(jié)
第四章 利率模型搭建
    4.1 利率模型綜述
        4.1.1 均衡利率模型
        4.1.2 無套利利率模型
        4.1.3 利率模型選取
    4.2 Hull-White利率模型解析形式
    4.3 瞬時遠期利率的估計
        4.3.1 采用國債收益率曲線的原因
        4.3.2 Nelson-Siegel模型
    4.4 均值回復(fù)系數(shù)和波動系數(shù)的估計
    4.5 本章小結(jié)
第五章 實證研究
    5.1 利率走勢模擬
    5.2 估值模型測試
        5.2.1 模型1 實證
        5.2.2 模型2 實證
    5.3 敏感性分析
    5.4 本章小結(jié)
第六章 總結(jié)
    6.1 主要工作與創(chuàng)新點
        6.1.1 主要工作
        6.1.2 創(chuàng)新點
    6.2 不足之處及后續(xù)研究工作
參考文獻
附錄1
致謝


【參考文獻】：
期刊論文
[1]隨機波動率Hull-White模型參數(shù)估計方法[J]. 江良,林鴻熙.  系統(tǒng)工程學報. 2016(05)
[2]基于動態(tài)利率模型的利率衍生品定價分析[J]. 周闖洋.  統(tǒng)計與決策. 2015(23)
[3]人民幣利率期權(quán)定價模型研究——Hull-White利率模型的應(yīng)用分析[J]. 張震辰.  債券. 2014(05)
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碩士論文
[1]我國商業(yè)銀行可贖回債券定價研究[D]. 姜萌.山東大學 2017
[2]基于Hull-White利率期限結(jié)構(gòu)模型的債券定價研究[D]. 譚璐.湖南大學 2013
[3]基于Hull-White模型的附息票債券期權(quán)定價研究[D]. 張璐.西安工程大學 2012
[4]基于Hull-White模型的商業(yè)銀行利率衍生品定價研究[D]. 何源.湖南大學 2011



本文編號：3446633