我國滬深300股指期貨自2010年推出至今已有八年,而后上證50股指期貨和中證500股指期貨的推出進一步豐富了我國股指期貨品種,我國股票市場與股指期貨市場的聯(lián)系愈加緊密,也意味著我國邁入了金融衍生品價格實時聯(lián)動的時代。股指期貨的推出在發(fā)展并完善我國資本市場體系、豐富投資交易工具的同時,也產(chǎn)生了跨市場操縱的可能。對跨股指期現(xiàn)市場操縱的可能存在性及如何實施有效監(jiān)管的問題引起了廣泛關(guān)注。盡管目前對操縱尚未形成統(tǒng)一明確的定義,但判斷時也可采用相關(guān)要件給予認定。制定跨市場監(jiān)管措施的前提是要對跨市場操縱有全面的認識,包括跨市場操縱的基礎(chǔ),跨市場操縱的邏輯路徑及可行性高低等。其中股票市場與股指期貨市場之間的聯(lián)動性作為跨市交易或操縱的基礎(chǔ)已有較為豐富的研究成果,而關(guān)于跨市場操縱的邏輯路徑的構(gòu)建與檢驗及可行性的探討并不多見。并且在已有的文章中,股指期貨品種也主要圍繞滬深300股指期貨展開。將上證50股指期貨與中證500股指期貨納入考慮以拓展研究對象的同時,本文擬在理論分析的基礎(chǔ)上,采取定性與定量相結(jié)合的分析方法對跨股指期現(xiàn)市場操縱的可能存在性問題進一步探討:首先,利用三類股指期貨與對應(yīng)標的指數(shù)及上證綜指... 

【文章來源】：南京大學(xué)江蘇省 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：71 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

017年11月20日中國平安、滬深300指數(shù)、上證50指數(shù)當(dāng)日收益率走勢圖

度有限的前提下，股票Ｔ＋１交易制度的存在還會使操縱者面臨著下一交易價下跌的風(fēng)險。??（二）操縱非標的指數(shù)一一上證綜指權(quán)重股：中國石油??我國股票市場上有一個令人矚目的“兩桶油效應(yīng)”，即從歷史經(jīng)驗來看，中國石油或中國石化這兩只股票上漲，市場有較大可能迎來調(diào)整期。而中國在上證綜指中的權(quán)重占比位列第二，而流動性相比較差，這些增加了操縱中油的可能性。??１、選擇交易時段??２０１７年１１月２２日，中國石油當(dāng)日收盤漲幅２．１９％，最高漲幅２．５２％；綜指、滬深３００指數(shù)、上證５０指數(shù)當(dāng)日漲幅分別為０．５９％、０．２３％、０．８４％。圖４．９可以看出，２２日下午約１３點３０分后中國石油與三類股價指數(shù)的走勢分化，中國石油小幅波動后保持上漲，三類股價指數(shù)在跌破開盤價后再度上???

滯后期數(shù)：９?｜?零假設(shè)：?＾觀察量＂Ｆ統(tǒng)計值顯著性水平??上證５０股指期貨不是上證５０指數(shù)的Ｇｒａｎｇｅｒ引導(dǎo)原因?｜?５８５６５?４２４．３１８０?０．?００００??上證５０指數(shù)不是上證５０股指期貨的Ｇｒａｎｇｅｒ引導(dǎo)原因?５９．?８３１９?０．?００００??滯后期數(shù)：５??零假設(shè)：?｜觀察量｜?Ｆ統(tǒng)計值｜顯著性水平??中證５００股指期貨不是中證５００指數(shù)的Ｇｒａｎｇｅｒ引導(dǎo)原因｜?５８５６９?８８４．?２４２０?０．?００００??中證５００指數(shù)不是中證５００股指期貨的Ｇｒａｎｇｅｒ■引導(dǎo)原因?｜?３７．８４６４?｜?０．００００??注：數(shù)據(jù)來源為萬得資訊（Ｗｉｎｄ），時間區(qū)間為２０１７．?０１．?０１－２０１７．?１２．３１，時間頻率為１??分鐘。??（２）股指期貨與標的指數(shù)間的脈沖響應(yīng)分析??由圖４．２和圖４．３可知，滬深３００股指期貨的一個標準差廣義脈沖對滬深３００??指數(shù)的沖擊在第一期即立刻做出響應(yīng)，響應(yīng)值約為０．０００２，而后逐漸下降，約第??六期降為０，及后沖擊的影響逐漸消失。滬深３００指數(shù)的一個標準差廣義脈沖對??滬深３００股指期貨的沖擊同樣在第一期做出響應(yīng)且值達０．０００３，然后到第二期迅??速跌落至０，經(jīng)小幅波動在第六期后沖擊的影響逐漸消失。??．０００４????．０００５?１??

【參考文獻】：
期刊論文
[1]正反饋交易、風(fēng)險溢出與瀑布效應(yīng)——基于滬深300現(xiàn)貨指數(shù)與期貨指數(shù)聯(lián)動作用的經(jīng)驗研究[J]. 田樹喜,齊小源,吳迪.  東北大學(xué)學(xué)報(社會科學(xué)版). 2016(05)
[2]跨市場操縱的經(jīng)濟機理與法律規(guī)制[J]. 謝杰.  證券市場導(dǎo)報. 2015(12)
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[6]中國證券市場結(jié)構(gòu)與股指期貨操縱路徑識別研究[J]. 周伍陽.  征信. 2014(04)
[7]滬深300股指期貨與股指現(xiàn)貨市場關(guān)聯(lián)性研究[J]. 李雪明.  中國證券期貨. 2013(02)
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[9]我國股指期貨市場與股票現(xiàn)貨市場的價格關(guān)系——來自中國資本市場的經(jīng)驗證據(jù)[J]. 陳紅,周奮,張磊.  中南財經(jīng)政法大學(xué)學(xué)報. 2012(06)
[10]市場深度、流動性和波動率——滬深300股票指數(shù)期貨啟動對現(xiàn)貨市場的影響[J]. 酈金梁,雷曜,李樹憬.  金融研究. 2012(06)

碩士論文
[1]股指期貨價格操縱的手段、潛在操縱風(fēng)險與判別分析[D]. 韋立堅.天津財經(jīng)大學(xué) 2009
[2]股票指數(shù)期貨與現(xiàn)貨聯(lián)動操縱及反操縱研究[D]. 陳洪赟.復(fù)旦大學(xué) 2008



本文編號：3413199