業(yè)績(jī)承諾的達(dá)成在并購(gòu)重組中對(duì)定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避發(fā)揮了重要作用,在并購(gòu)重組中選擇一個(gè)較優(yōu)的業(yè)績(jī)承諾方式對(duì)并購(gòu)雙方權(quán)益的保證以及并購(gòu)業(yè)績(jī)都有著重要的影響,現(xiàn)如今大量業(yè)績(jī)承諾不履行現(xiàn)象導(dǎo)致業(yè)績(jī)承諾補(bǔ)償監(jiān)管成為當(dāng)前證監(jiān)會(huì)關(guān)注重點(diǎn),證監(jiān)會(huì)已于2017年2月8日提出“強(qiáng)化并購(gòu)業(yè)績(jī)補(bǔ)償監(jiān)管”政策,只有在充分了解業(yè)績(jī)承諾類(lèi)型、內(nèi)容和特征的基礎(chǔ)上,并購(gòu)雙方才可能選擇出雙贏的方案,避免出現(xiàn)業(yè)績(jī)承諾無(wú)法履行的情況。本文在企業(yè)并購(gòu)理論的基礎(chǔ)上,通過(guò)對(duì)冠福股份在并購(gòu)能特科技期間選擇的新興業(yè)績(jī)承諾方式——引入收購(gòu)方控股股東（本文將其簡(jiǎn)稱(chēng)為雙方業(yè)績(jī)承諾）進(jìn)行案例分析,就案例主體使用雙方業(yè)績(jī)承諾的原因進(jìn)行分別解析,同時(shí)使用理論知識(shí)分析雙方業(yè)績(jī)承諾的優(yōu)勢(shì)與不足,其次通過(guò)累計(jì)超額收益率和長(zhǎng)期購(gòu)買(mǎi)并持有收益率來(lái)比較冠福股份兩次收購(gòu)中業(yè)績(jī)承諾是否引入收購(gòu)方控股股東帶來(lái)短期市場(chǎng)反應(yīng)和長(zhǎng)期績(jī)效的變化,以及利用杜邦分析體系下的中心指標(biāo)和現(xiàn)金流量指標(biāo)梳理了四年半來(lái)冠福股份的財(cái)務(wù)績(jī)效,并對(duì)使用不同業(yè)績(jī)承諾方式的兩次并購(gòu)績(jī)效做出了對(duì)比,借此研究雙方業(yè)績(jī)承諾對(duì)于并購(gòu)整體績(jī)效的影響。本文認(rèn)為在并購(gòu)重組中雙方業(yè)績(jī)承諾擁有普通業(yè)績(jī)承諾難以達(dá)到的兼顧... 

【文章來(lái)源】：安徽工業(yè)大學(xué)安徽省

【文章頁(yè)數(shù)】：49 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

冠福股份并購(gòu)能特科技[-3，+3]事件期間AR時(shí)序分布圖

圖4-1 冠福股份并購(gòu)能特科技[-1，+1] 事件期間 AR 時(shí)序分布圖圖4-2 冠福股份并購(gòu)能特科技[-3，+3] 事件期間 AR 時(shí)序分布圖圖4-3 冠福股份并購(gòu)能特科技[-30，+30] 事件期間 AR 時(shí)序分布圖圖4-1、2、3 是冠福股份并購(gòu)能特科技事件的時(shí)序分布圖。從圖可以清楚地看出冠福股份在事件窗內(nèi)每個(gè)事件日AR 的變化，首先是在[-1,+1]這個(gè)窗口，時(shí)間中心日呈明顯上升趨勢(shì)，但僅維持一日變跌至負(fù)值，而在[-3,-2]期間的下降趨勢(shì)說(shuō)明本

第 4 章 冠福股份并購(gòu)案中雙方業(yè)績(jī)承諾的效果評(píng)價(jià)23圖4-1 冠福股份并購(gòu)能特科技[-1，+1] 事件期間 AR 時(shí)序分布圖圖4-2 冠福股份并購(gòu)能特科技[-3，+3] 事件期間 AR 時(shí)序分布圖圖4-3 冠福股份并購(gòu)能特科技[-30，+30] 事件期間 AR 時(shí)序分布圖圖4-1、2、3 是冠福股份并購(gòu)能特科技事件的時(shí)序分布圖。從圖可以清楚地看出冠福股份在事件窗內(nèi)每個(gè)事件日AR 的變化，首先是在[-1,+1]這個(gè)窗口，時(shí)間中心日呈明顯上升趨勢(shì)，但僅維持一日變跌至負(fù)值，而在[-3,-2]期間的下降趨勢(shì)說(shuō)明本

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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碩士論文
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[2]國(guó)內(nèi)“對(duì)賭協(xié)議”的失敗原因分析[D]. 文雅.湖南大學(xué) 2014
[3]中國(guó)上市公司并購(gòu)成功率的實(shí)證研究[D]. 徐煥迪.北京化工大學(xué) 2013
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本文編號(hào)：3412094