發(fā)布時(shí)間：2021-09-17 18:43

　　隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入“新常態(tài)”,經(jīng)濟(jì)中出現(xiàn)的多重結(jié)構(gòu)性失衡問(wèn)題日益成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的制約因素。面對(duì)經(jīng)濟(jì)中多重矛盾疊加這一新情況,原有的貨幣政策工具很難有效化解這些問(wèn)題,迫切要求中央銀行創(chuàng)新貨幣政策工具,實(shí)現(xiàn)貨幣政策轉(zhuǎn)型。隨著我國(guó)金融市場(chǎng)不斷趨于完善,原來(lái)作為貨幣政策中間指標(biāo)的貨幣供應(yīng)量逐漸偏離實(shí)際經(jīng)濟(jì)狀況,其宏觀調(diào)控的有效性逐漸下降。為了優(yōu)化宏觀調(diào)控方式,十三五規(guī)劃綱要提出中央銀行應(yīng)該推動(dòng)貨幣政策由“數(shù)量型”為主向“價(jià)格型”為主轉(zhuǎn)變,強(qiáng)化利率在貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制中的作用。本文基于我國(guó)貨幣政策轉(zhuǎn)型視角,研究利率市場(chǎng)化不斷推進(jìn)的背景下貨幣政策沖擊與利率的響應(yīng)關(guān)系,從而為中央銀行制定更加合理的貨幣政策提供參考。本文通過(guò)實(shí)證分析檢驗(yàn)長(zhǎng)短期利率的協(xié)整關(guān)系和貨幣政策對(duì)利率的沖擊效應(yīng)。一方面,通過(guò)Engle-Granger兩步法協(xié)整檢驗(yàn)的實(shí)證結(jié)果,我們發(fā)現(xiàn),我國(guó)長(zhǎng)短期利率之間存在協(xié)整關(guān)系。另一方面,通過(guò)運(yùn)用向量自回歸（VAR）模型對(duì)我國(guó)貨幣政策沖擊長(zhǎng)短期利率的實(shí)證研究,我們發(fā)現(xiàn),貨幣政策變動(dòng)對(duì)長(zhǎng)短期利率均會(huì)產(chǎn)生沖擊,短期利率對(duì)貨幣政策變動(dòng)較敏感,長(zhǎng)期利率受貨幣政策的影響相對(duì)較為滯后;伴隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)化水平和... 

【文章來(lái)源】：華中科技大學(xué)湖北省 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁(yè)數(shù)】：51 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

文章結(jié)構(gòu)框架圖

圖 2.1 長(zhǎng)短期利率變動(dòng)趨勢(shì)圖從圖 2.1 可以發(fā)現(xiàn)，2008 年下半年開始，國(guó)債收益率持續(xù)下跌，受全球金融影響，各主要發(fā)達(dá)國(guó)家為擺脫經(jīng)濟(jì)危機(jī)進(jìn)行一輪又一輪的量化寬松政策，我低經(jīng)濟(jì)危機(jī)對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊也采取了經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，實(shí)施積極的財(cái)政貨幣政策由此進(jìn)入下降通道。2009 年下半年開始，由于經(jīng)濟(jì)刺激導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，通貨壓力增大，利率水平開始回升；到 2011 年上半年，長(zhǎng)短期利率回到了歷史高制過(guò)高的通貨膨脹，我國(guó)開始實(shí)行緊縮的貨幣政策，此后利率開始小幅下降 年，短期利率一度逼近甚至超過(guò)長(zhǎng)期利率，長(zhǎng)短期利率出現(xiàn)倒掛現(xiàn)象，這主于短期流動(dòng)性不足，造成市場(chǎng)短期資金利率超過(guò)長(zhǎng)期資金利率。2014 年到 2利率總體呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，主要原因是通貨膨脹得到有效遏制，各主要發(fā)達(dá)國(guó)收緊了貨幣政策。2016 年至今，長(zhǎng)短期利率在小區(qū)間窄幅波動(dòng)，總體保持穩(wěn)從以上國(guó)債收益率的利率走勢(shì)來(lái)看，我國(guó)長(zhǎng)短期利率呈現(xiàn)出以下特點(diǎn)：第一體趨勢(shì)看，長(zhǎng)期利率和短期利率的變動(dòng)呈現(xiàn)相同走勢(shì)，但利率的波動(dòng)幅度不

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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碩士論文
[1]利率市場(chǎng)化過(guò)程中利率期限結(jié)構(gòu)對(duì)貨幣政策沖擊的響應(yīng)研究[D]. 吳巧玲.浙江理工大學(xué) 2018



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