隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的改變以及保險(xiǎn)市場(chǎng)的持續(xù)發(fā)展,保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)為獲得收益常常選取股權(quán)投資作為資產(chǎn)配置的重要途徑,保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)也漸漸成為股票市場(chǎng)的重要一員。所謂險(xiǎn)資舉牌行為,即保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)增持上市公司股票,直至持有上市公司總股本的5%以上,這是保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)進(jìn)行股權(quán)投資的一種特殊方式,但它給保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、被舉牌公司以及股票市場(chǎng)普通投資者帶來了額外的風(fēng)險(xiǎn)。保險(xiǎn)資金的特殊之處在于資金規(guī)模更大,杠桿程度更高,其特殊之處使其在證券市場(chǎng)運(yùn)用與傳統(tǒng)資金有明顯差別。根據(jù)對(duì)相關(guān)文獻(xiàn)綜述的梳理,國(guó)內(nèi)學(xué)者很少單獨(dú)研究保險(xiǎn)這一資本類別,且部分研究數(shù)據(jù)較為老化,與當(dāng)前證券市場(chǎng)特征不符,而近些年險(xiǎn)資舉牌增持持續(xù)發(fā)生,險(xiǎn)資舉牌事件也有了新的特點(diǎn),單獨(dú)研究保險(xiǎn)這一資本類別的舉牌增持事件,可以更好的認(rèn)識(shí)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)舉牌增持過程中的風(fēng)險(xiǎn),并從不同投資者方面提出了針對(duì)性的對(duì)策建議,可以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。因此本文在吸收借鑒前人對(duì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)舉牌增持的基礎(chǔ)上,深入分析研究2015年—2018年中險(xiǎn)資舉牌對(duì)被舉牌公司股價(jià)的影響以及影響因素。本文實(shí)證部分運(yùn)用的是事件分析法,探討了險(xiǎn)資舉牌對(duì)上市公司股價(jià)波動(dòng)的影響,結(jié)論表明:舉牌公告日短期內(nèi)會(huì)帶來較大的平均超額收益（AAR）... 

【文章來源】：安徽財(cái)經(jīng)大學(xué)安徽省

【文章頁數(shù)】：53 頁

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

本文的研究框架簡(jiǎn)圖

在弱式有效市場(chǎng)中，只有歷史信息能夠被所有投資者獲得，而內(nèi)部信息和息無法被所有投資者捕捉，因此存在利用內(nèi)部信息和公開信息進(jìn)行投資套得超額利潤(rùn)的可能。在半強(qiáng)式有效市場(chǎng)中，投資者可以在歷史信息的基礎(chǔ)公開信息，而內(nèi)部信息仍然存在不對(duì)稱性，也應(yīng)此還是有投資者利用內(nèi)部得超額收益。在最終的強(qiáng)式有效市場(chǎng)中，投資者能夠同一時(shí)間獲取相同所，這一“無摩擦”的市場(chǎng)環(huán)境假設(shè)使得超額收益無法實(shí)現(xiàn)。強(qiáng)勢(shì)有效市場(chǎng)于理想與嚴(yán)苛，在現(xiàn)實(shí)生活中很難被滿足，實(shí)際應(yīng)用意義遠(yuǎn)不如若是 EM強(qiáng)勢(shì) EMH。而在現(xiàn)實(shí)中，由于我國(guó)證券市場(chǎng)監(jiān)管的更加有序，信息披露機(jī)制的逐漸完善，金融互聯(lián)網(wǎng)使得信息傳播更加方便快捷，綜合現(xiàn)有學(xué)者的研究（管雷，201鵬，2013），普遍認(rèn)為我國(guó)的金融證券市場(chǎng)處于弱勢(shì)有效市場(chǎng)水平與半強(qiáng)市場(chǎng)水平之間。由于股價(jià)對(duì)信息的反應(yīng)存在滯后性以及投資者獲得的信息稱，也因此，對(duì)我國(guó)險(xiǎn)資舉牌對(duì)股價(jià)造成的效應(yīng)進(jìn)行研究具有一定的現(xiàn)實(shí)

險(xiǎn)資舉牌對(duì)被舉牌公司股價(jià)影響的實(shí)證研究（一）保險(xiǎn)行業(yè)規(guī)模實(shí)現(xiàn)大幅上升在缺乏優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的背景下，個(gè)人投資者同樣難以對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行良好配置具有保障能力和理財(cái)收益的保險(xiǎn)產(chǎn)品受到大家的青睞，各保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的收入長(zhǎng)，保險(xiǎn)行業(yè)的規(guī)模隨之快速擴(kuò)大，原有的資產(chǎn)配置方式難以與當(dāng)前形勢(shì)因此各保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在保證資產(chǎn)流動(dòng)性的基礎(chǔ)上，為獲得較高較穩(wěn)定的收益，二級(jí)市場(chǎng)上進(jìn)行股票買賣。據(jù)原保監(jiān)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2015 年保險(xiǎn)行業(yè)保費(fèi)達(dá)到了 24282.52 億元。保險(xiǎn)行業(yè)的快速發(fā)展帶來了保費(fèi)收入的大幅上升讓各保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的可用資金規(guī)模隨之迅速增長(zhǎng)，2015 年保險(xiǎn)行業(yè)的可用資已經(jīng)達(dá)到了 111795.49 億元，增長(zhǎng)率為 19.81%。到 2018 年原保費(fèi)收入 38億元，同比增長(zhǎng) 3.92%，資金運(yùn)用余額更是達(dá)到了新峰值為 164088.38 億年初相比增長(zhǎng)了 9.97%，在可用余額中放置在銀行的存款有 24363.50 億比為 14.85%；投資于債券的有 56382.97 億元，占比第二為 34.36 %；股券投資基金 19219.87 億元，占總可用資產(chǎn)的比例為 11.71%；其他投資如固定資產(chǎn)的總額為 64122.04 億元，占比達(dá)到了第一 39.08%。

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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碩士論文
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本文編號(hào)：3390676