自經(jīng)歷2007年的牛市與2008年的熊市之后,無論機(jī)構(gòu)投資者還是個(gè)人投資者都開始反思自己的投資理念。人們發(fā)現(xiàn)：按照傳統(tǒng)的投資組合選擇理論——均值-方差理論（MV）分散投資,在牛市時(shí)可能過于謹(jǐn)慎而喪失獲取超額收益的機(jī)會(huì),在熊市時(shí)又可能無法應(yīng)對(duì)下跌風(fēng)險(xiǎn)而面臨損失,轉(zhuǎn)而求助于技術(shù)分析,波段操作以求規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)獲取收益。在此背景下,本文力圖重新強(qiáng)調(diào)分散投資的理念和資產(chǎn)配置的價(jià)值。與傳統(tǒng)的分散投資理論——均值-方差理論不同,本論文在下跌風(fēng)險(xiǎn)約束的投資組合選擇框架下,以資產(chǎn)安全為首要投資管理目標(biāo),分析研究分散投資與資產(chǎn)配置價(jià)值。論文研究內(nèi)容涵蓋一個(gè)框架、兩個(gè)領(lǐng)域：下跌風(fēng)險(xiǎn)約束的投資組合選擇框架、投資組合理論與下跌風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度理論。下跌風(fēng)險(xiǎn)約束的投資組合選擇理論亦是現(xiàn)代投資組合理論的一部分,其用下跌風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度——風(fēng)險(xiǎn)值（VaR）替代均值-方差理論的風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度——標(biāo)準(zhǔn)差,從而是基于并包含MV理論的發(fā)展。本文主要理論與實(shí)證分析下跌風(fēng)險(xiǎn)約束的投資組合選擇模型：Mean-VaR模型和CHK模型,但重點(diǎn)研究與推薦使用Campbell, Huisman和Koedijk （2001）的下跌風(fēng)險(xiǎn)約束下的投資組合選擇模型,簡稱C... 

【文章來源】：南開大學(xué)天津市 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：177 頁

【學(xué)位級(jí)別】：博士

【文章目錄】：
中文摘要
Abstract
第一章 引言
    第一節(jié) 研究背景與研究目的
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究目的
    第二節(jié) 文獻(xiàn)綜述
        1.2.1 Markowitz的均值-方差模型及其擴(kuò)展
        1.2.2 安全第一的組合優(yōu)化模型
        1.2.3 加入VaR的投資組合理論的新進(jìn)展
    第三節(jié) 論文的主要研究工作與創(chuàng)新點(diǎn)
        1.3.1 論文的主要研究工作
        1.3.2 論文的創(chuàng)新點(diǎn)
    第四節(jié) 論文的結(jié)構(gòu)框架
第二章 下跌風(fēng)險(xiǎn)、投資者厭惡與投資組合選擇分析研究
    第一節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量與特征
        2.1.1 風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量
        2.1.2 風(fēng)險(xiǎn)的特征
        2.1.3 風(fēng)險(xiǎn)的無條件性與條件性
    第二節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度——VaR與CVaR
        2.2.1 什么是VaR
        2.2.2 什么是CVaR
        2.2.3 VaR與CVaR的比較
    第三節(jié) 下跌風(fēng)險(xiǎn)約束下的投資組合選擇分析
        2.3.1 正態(tài)分布條件下的投資組合選擇
        2.3.2 student-t分布條件下的投資組合選擇
        2.3.3 未知收益分布下的投資組合選擇
        2.3.4 下跌風(fēng)險(xiǎn)約束下的投資組合選擇小結(jié)
    第四節(jié) 下跌風(fēng)險(xiǎn)約束下的投資組合選擇問題
        2.4.1 下跌風(fēng)險(xiǎn)約束的投資組合選擇模型的問題
        2.4.2 資產(chǎn)收益分布的動(dòng)態(tài)刻畫問題
    本章小結(jié)
第三章 下跌風(fēng)險(xiǎn)的估計(jì)方法
    第一節(jié) 組合水平的VaR估計(jì)
        3.1.1 VaR的基本計(jì)算原理
        3.1.2 靜態(tài)的VaR估計(jì)方法
        3.1.3 動(dòng)態(tài)的VaR估計(jì)方法
    第二節(jié) 資產(chǎn)水平的VaR估計(jì)
        3.2.1 投資組合VaR的基本計(jì)算
        3.2.2 多元波動(dòng)率測(cè)度方法發(fā)展簡述
        3.2.3 資產(chǎn)收益動(dòng)態(tài)相關(guān)結(jié)構(gòu)的測(cè)定方法
        3.2.4 DCC MV-GARCH模型
    第三節(jié) 數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的Bootstrap模擬法的下跌風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)
        3.3.1 Bootstrap方法
        3.3.2 應(yīng)用Bootstrap模擬技術(shù)的歷史模擬法VaR估計(jì)
        3.3.3 應(yīng)用Bootstrap模擬的過濾歷史模擬法
        3.3.4 數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的Bootstrap模擬法計(jì)算CVaR
    第四節(jié) 下跌風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)模型的評(píng)估
        3.4.1 保守性分析指標(biāo)
        3.4.2 準(zhǔn)確性分析指標(biāo)
        3.4.3 效率性分析指標(biāo)
    本章小結(jié)
第四章 下跌風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)證分析
    第一節(jié) 引言
    第二節(jié) 組合水平的VaR實(shí)證分析
        4.2.1 數(shù)據(jù)說明
        4.2.2 模型和方法
        4.2.3 實(shí)證分析結(jié)果
    第三節(jié) 資產(chǎn)水平的VaR實(shí)證分析
        4.3.1 模型和方法
        4.3.2 實(shí)證分析結(jié)果
    第四節(jié) 基于Bootstrapping的VaR和CVaR實(shí)證
        4.4.1 數(shù)據(jù)選擇
        4.4.2 方法說明
        4.4.3 實(shí)證結(jié)果
    本章小結(jié)
第五章 下跌風(fēng)險(xiǎn)約束的MV模型應(yīng)用實(shí)證
    第一節(jié) 下跌風(fēng)險(xiǎn)約束的投資組合選擇中的因素關(guān)系
    第二節(jié) 模型與方法
        5.2.1 MV模型
        5.2.2 Mean-VaR模型
        5.2.3 MV與Mean-VaR模型的投資組合有效前沿
    第三節(jié) 數(shù)據(jù)選擇
    第四節(jié) 實(shí)證結(jié)果及其分析
        5.4.1 二資產(chǎn)組合有效前沿和最優(yōu)投資組合選擇
        5.4.2 引入無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的多資產(chǎn)組合投資選擇
        5.4.3 各種情形最優(yōu)投資組合推薦比較
    本章小結(jié)
第六章 基于CHK模型的最優(yōu)投資組合選擇及其應(yīng)用實(shí)證
    第一節(jié) CHK模型
        6.1.1 CHK模型中的約束
        6.1.2 CHK模型的最大化投資組合
        6.1.3 CHK模型的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)比率與夏普比率
        6.1.4 CHK模型的最優(yōu)投資組合
    第二節(jié) CHK模型的最優(yōu)投資組合選擇實(shí)證
        6.2.1 數(shù)據(jù)選擇說明
        6.2.2 實(shí)證過程說明
        6.2.3 實(shí)證結(jié)果分析
        6.2.4 結(jié)論
    第三節(jié) 基于CHK模型的投資組合事后動(dòng)態(tài)評(píng)估
        6.3.1 CHK模型中的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)和現(xiàn)金持有量
        6.3.2 投資組合構(gòu)造與樣本數(shù)據(jù)
        6.3.3 實(shí)證過程說明
        6.3.4 實(shí)證分析結(jié)果
        6.3.5 結(jié)論
    第四節(jié) 基于CHK模型的投資組合動(dòng)態(tài)投資推薦
        6.4.1 實(shí)證背景說明
        6.4.2 數(shù)據(jù)和方法
        6.4.3 CHK模型的組合最優(yōu)解實(shí)證討論
        6.4.4 CHK模型的日投資推薦
        6.4.5 結(jié)論
    本章小結(jié)
第七章 結(jié)論與未來研究
    第一節(jié) 結(jié)論
        7.1.1 論文的研究總括
        7.1.2 論文的實(shí)證觀點(diǎn)與結(jié)論
    第二節(jié) 未來研究
參考文獻(xiàn)
致謝
個(gè)人簡歷、在學(xué)期間發(fā)表的學(xué)術(shù)論文與研究成果



本文編號(hào)：3373678