2006年《上市公司證券發(fā)行管理辦法》的實(shí)施使定向增發(fā)這一新興的融資方式登上中國資本市場的舞臺。隨后定向增發(fā)在我國資本市場迅速發(fā)展起來。定向增發(fā)有一年或三年的鎖定期,短期內(nèi)不會給二級市場帶來壓力,此外公司還可以引入戰(zhàn)略投資者,整合上下游資源,促進(jìn)上市公司的可持續(xù)發(fā)展。然而由于我國公司股權(quán)較為集中,大股東可以操縱管理層為自己謀取利益,中小股東很難對大股東的行為進(jìn)行制衡,大股東可以通過多種手段來實(shí)現(xiàn)利益輸送。本文以上市公司進(jìn)行定向增發(fā)的公司數(shù)量及交易金額變化情況為切入點(diǎn),發(fā)現(xiàn)在2012年-2017年間我國上市公司進(jìn)行定向增發(fā)的熱度高漲,定增規(guī)模直到2015年都呈現(xiàn)大幅上升趨勢,2016年、2017年監(jiān)管政策收嚴(yán)導(dǎo)致上市公司進(jìn)行定增的規(guī)模收縮。此外還探究了定向增發(fā)的優(yōu)點(diǎn)及缺點(diǎn),梳理了自2005年至2017年間我國監(jiān)管部門對定向增發(fā)頒布的法律及規(guī)范。在研究現(xiàn)狀方面,本文研究分析了國內(nèi)外學(xué)者對定向增發(fā)動因、公告效應(yīng)以及利益輸送方面的文獻(xiàn),為本文研究打下基礎(chǔ)。在相關(guān)理論基礎(chǔ)中,本文研究分析了信息不對稱理論、委托代理理論對定向增發(fā)的影響,從理論上探究了大股東和中小股東出現(xiàn)利益沖突的內(nèi)在原因,并研究了... 

【文章來源】：安徽財(cái)經(jīng)大學(xué)安徽省

【文章頁數(shù)】：56 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
abstract
1 緒論
    1.1 研究背景和研究意義
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意義
    1.2 文獻(xiàn)綜述
        1.2.1 國外研究現(xiàn)狀
        1.2.2 國內(nèi)研究現(xiàn)狀
        1.2.3 文獻(xiàn)述評
    1.3 研究思路和研究方法
        1.3.1 研究思路
        1.3.2 研究方法
    1.4 本文的創(chuàng)新和不足之處
        1.4.1 本文的創(chuàng)新之處
        1.4.2 本文的不足之處
2 相關(guān)理論基礎(chǔ)
    2.1 信息不對稱理論
    2.2 委托代理理論
    2.3 利益輸送理論
        2.3.1 利益輸送原因
        2.3.2 利益輸送方法
3 中航精機(jī)定向增發(fā)案例簡介
    3.1 中航精機(jī)概況
        3.1.1 中航精機(jī)行業(yè)背景簡介
        3.1.2 中航精機(jī)公司簡介
        3.1.3 交易方簡介
    3.2 中航精機(jī)定向增發(fā)過程
        3.2.1 中航精機(jī)定向增發(fā)目的
        3.2.2 中航精機(jī)定向增發(fā)方案及過程
        3.2.3 中航精機(jī)定增前后大股東制衡情況
4 中航精機(jī)利益輸送分析
    4.1 中航精機(jī)定向增發(fā)股價(jià)是否公允
        4.1.1 中航精機(jī)定增公告前基準(zhǔn)日的選擇
        4.1.2 中航精機(jī)定向增發(fā)發(fā)行時(shí)機(jī)的選擇
    4.2 定增時(shí)注入非現(xiàn)金資產(chǎn)是否高估
        4.2.1 中航精機(jī)定增注入資產(chǎn)的評估價(jià)值
        4.2.2 中航精機(jī)定增注入資產(chǎn)價(jià)值被高估
    4.3 定增股權(quán)鎖定期間內(nèi)出現(xiàn)大額現(xiàn)金分紅
        4.3.1 中航精機(jī)定向增發(fā)前后股利分配情況
        4.3.2 中航精機(jī)定向增發(fā)鎖定期間股利分配可能存在的利益輸送
    4.4 定增股權(quán)鎖定期后的大宗減持套現(xiàn)行為
        4.4.1 中國華融減持情況
        4.4.2 中航精機(jī)定增股權(quán)鎖定期后可能存在的利益輸送
5 研究結(jié)論和建議
    5.1 研究結(jié)論
    5.2 建議
        5.2.1 公司內(nèi)部完善公司治理
        5.2.2 公司外部證監(jiān)會要完善相應(yīng)政策規(guī)范
參考文獻(xiàn)
致謝


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]投資者情緒視角下定向增發(fā)股東財(cái)富效應(yīng)研究[J]. 俞軍,王書珍,曹中紅.  山東財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào). 2016(03)
[2]A股上市公司公開增發(fā)和定向增發(fā)的公告效應(yīng)[J]. 胡李鵬,張韻.  金融論壇. 2016(04)
[3]定向增發(fā)中的大股東角色與上市公司獲利能力[J]. 楊博文,佟巖,劉中.  會計(jì)之友. 2016(05)
[4]信息不對稱、公司成長性與關(guān)聯(lián)股東參與定向增發(fā)——來自中國證券市場的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)[J]. 章衛(wèi)東,李斯蕾,黃軒昊.  證券市場導(dǎo)報(bào). 2016(02)
[5]淺議上市公司定向增發(fā)收購母公司資產(chǎn)動因[J]. 葉青云.  會計(jì)師. 2015(23)
[6]大股東投機(jī)行為、市場擇機(jī)與定向增發(fā)公告效應(yīng)研究[J]. 俞靜,徐斌,王曉亮.  中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)學(xué)報(bào). 2015(05)
[7]我國上市公司并購重組股票定價(jià)合理性研究[J]. 程鳳朝,閆相杉,葉依常.  宏觀經(jīng)濟(jì)研究. 2015(01)
[8]我國上市公司定向增發(fā)的分紅偏好:理論分析與實(shí)證檢驗(yàn)[J]. 李平,李剛.  新金融. 2014(11)
[9]定向增發(fā)、盈余管理與長期股票收益[J]. 田昆儒,王曉亮.  財(cái)貿(mào)研究. 2014(05)
[10]大股東操縱資產(chǎn)評估價(jià)格了嗎?——來自股改后資產(chǎn)注入的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J]. 宋順林,翟進(jìn)步.  經(jīng)濟(jì)管理. 2014(09)

博士論文
[1]定向增發(fā)中的市場時(shí)機(jī)行為研究[D]. 曹立竑.華中科技大學(xué) 2012

碩士論文
[1]定向增發(fā)背后的利益輸送與利益協(xié)同研究[D]. 葛蕾.青島理工大學(xué) 2016



本文編號：3357449