發(fā)布時間：2021-08-18 19:30

　　基于1997-2017年滬深兩市A股數(shù)據(jù),采用核密度估計方法刻畫投資者"以小博大"的博彩效應(yīng),使用投資組合分析及Fama-Macbeth回歸方法對中國股票市場博彩效應(yīng)的存在性及來源進行了實證分析。研究表明,中國股票市場的博彩效應(yīng)主要來源于小盤股,小股票的博彩效應(yīng)十分顯著,當期博彩暴露高的小股票未來的預期收益為負。通過對小股票博彩效應(yīng)生成機制的探討,發(fā)現(xiàn)散戶的非理性行為與市場賣空限制是導致小股票博彩效應(yīng)的主要原因。結(jié)合資本市場投資風格轉(zhuǎn)變的情況,在大盤股有效時,小股票的博彩效應(yīng)顯著降低。監(jiān)管部門要注重穩(wěn)定市場,鼓勵發(fā)展機構(gòu)投資者,不斷完善開放融資融券業(yè)務(wù),促進資本市場價格發(fā)現(xiàn)與市場穩(wěn)定。同時,還應(yīng)加強對散戶投資者的教育引導,培養(yǎng)其價值投資觀念。 

【文章來源】：經(jīng)濟與管理評論. 2019,35(05)北大核心CSSCI

【文章頁數(shù)】：15 頁

【文章目錄】：
一、引言與文獻綜述
二、數(shù)據(jù)、方法和控制變量
    (一)數(shù)據(jù)選擇及來源
    (二)博彩指標的選取
    (三)收益率分布不對稱的度量
    (四)控制變量的計算
        1.市值(SIZE)和賬面市值比(BM):
        2.動量(MOM):
        3.短期反轉(zhuǎn)(REV):
        4.流動性(ILLIQ):
        5.偏度(SKEW):
        6.特質(zhì)偏度(IS):
        7.最大日收益率(MAX):
三、實證結(jié)果及分析
    (一)描述性統(tǒng)計
    (二)小股票的博彩效應(yīng)
    (三) Fama Macbeth 回歸檢驗
    (四)小股票博彩效應(yīng)生成機制探討
    (五)穩(wěn)健性檢驗(1)
        1.子時期檢驗
        2.Asym計算的穩(wěn)健性
    (六)進一步分析
四、結(jié)論和啟示



本文編號：3350492