現(xiàn)階段,國有企業(yè)深化改革是實(shí)現(xiàn)我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展的重要手段。通過由間接融資向直接融資的轉(zhuǎn)變,資產(chǎn)證券化不僅可以降低國有企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿,還可以盤活國有資產(chǎn),進(jìn)而有效支撐國有企業(yè)的深化改革實(shí)踐。對于國有租賃公司而言,將租賃資產(chǎn)未來穩(wěn)定的可預(yù)期現(xiàn)金流進(jìn)行證券化設(shè)計(jì),既可以拓展融資渠道和改善融資結(jié)構(gòu),還可以通過加快資金回籠來實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張。本文在介紹研究背景和相關(guān)理論的基礎(chǔ)上,以DR融資租賃公司為案例研究對象,探討公司的資產(chǎn)證券化方案設(shè)計(jì)。論文首先對DR公司實(shí)施資產(chǎn)證券化的背景、條件和緣由等進(jìn)行了總結(jié),其次,結(jié)合DR公司實(shí)際,給出一種資產(chǎn)證券化的專項(xiàng)計(jì)劃方案,并重點(diǎn)對方案實(shí)施的效果進(jìn)行了多方面的評價,以及指出實(shí)施過程中存在的主要問題和相應(yīng)完善措施。研究結(jié)果表明,資產(chǎn)證券化能夠顯著改善DR公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)濟(jì)效益:實(shí)施資產(chǎn)證券化后,流動比率由0.4上升至1.8,速動比率由0.2上升至0.7,投資活動現(xiàn)金增加51.51倍;每股收益由0.468上升至0.637,凈利潤的增長幅度且保持在10個百分點(diǎn)左右,取得了一定的效果。與此同時,針對DR公司資產(chǎn)證券化存在成本較高、信用增級難度大和風(fēng)險(xiǎn)控制難等現(xiàn)實(shí)問題,... 

【文章來源】：電子科技大學(xué)四川省 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

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【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

010-2017年中國融資租賃企業(yè)數(shù)量數(shù)據(jù)來源：智研咨詢發(fā)布《中國融資租賃行業(yè)市場競爭格局及行業(yè)未來前景預(yù)測報(bào)告2018》

部國家稅務(wù)總局關(guān)于將鐵路運(yùn)輸和郵政業(yè)納入營業(yè)稅改征增值稅試點(diǎn)的通知指出融資性售后回租的利息收入需要交納增值稅。而稅率方面，售后回租稅17%下降到了 6%，而且承租人無法使用進(jìn)項(xiàng)稅抵扣政策。售后回租沒有節(jié)稅點(diǎn)會對回租業(yè)務(wù)量產(chǎn)生一定的影響。另一方面，直接租賃的增值稅率為 11%資租賃需要在現(xiàn)代服務(wù)業(yè)得到更好的發(fā)展，回歸本質(zhì)，此外 36 號文 還進(jìn)一大了融資租賃的范圍。2.2 我國融資租賃資產(chǎn)證券化的發(fā)展現(xiàn)狀2.2.1 發(fā)行規(guī)模與主體（1）發(fā)行規(guī)模相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2011-2017 年，融資租賃資產(chǎn)證劵化發(fā)行規(guī)模呈現(xiàn)出逐年的趨勢。根據(jù) wind 數(shù)據(jù)顯示，2017 年底，租賃 ABS 共發(fā)行 276 單，總計(jì)約億元。其中，租賃公司累計(jì)發(fā)行 ABS244 單，規(guī)模接近 2400 億元。2011-201租賃資產(chǎn)證券化發(fā)行規(guī)模的具體數(shù)據(jù)如下圖所示。

圖 3-2 2015-2016 年銀行間市場非金融債務(wù)工具定價估值曲線數(shù)據(jù)來源：中國財(cái)經(jīng)，http://finance.china.com.cn/news/20180702/4685213.shtml而在交易所的債券市場方面，2015 年的上市債券共有 2620 支，比 201比增長了 894 支，增長率 50.92%；截止至 2016 年 6 月 1 日，上市債券已高達(dá)只，增長率高達(dá) 92.02%，由此可見，融資市場在我國近兩年有著極其高漲的勢頭。 銀行間債券市場方面， 2015 年以來銀行間市場非金融企業(yè)債務(wù)融資定價估值曲線，可以看出，目前的債務(wù)融資工具利率位于市場低位，且出現(xiàn)的跡象。交易所債券市場方面，2018 年年初，上交所共上市債務(wù)融資工具只。2018 年初，上市債券為 2620 只，同比增長 50.92%；截止至 2016 年 6 月上市債券達(dá)到 5031 只，同比增長了 92.02%。由此可以看出，近年，債務(wù)融資展現(xiàn)了良好的增長潛力�？梢灶A(yù)見，在目前寬松的貨幣政策下，債券市場整率仍然處于下行趨勢，十分利于債券的發(fā)行。在此背景下，應(yīng)該加快公司資券化產(chǎn)品的發(fā)行進(jìn)入，緊抓發(fā)行關(guān)鍵窗口期，為公司的發(fā)展提供堅(jiān)實(shí)的資金綜上所述，鑒于我國經(jīng)濟(jì)市場目前狀況的數(shù)據(jù)分析、對宏觀經(jīng)濟(jì)以及債

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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碩士論文
[1]華夏幸福PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化研究[D]. 王振.浙江工商大學(xué) 2018



本文編號：3340222