2013年底,證監(jiān)會(huì)重新開(kāi)啟了暫停一年之久的IPO上市,大量公司躍躍欲試,但是能獲得審批通過(guò)的公司少之又少,IPO上市的進(jìn)度十分緩慢,大量渴望上市的公司被高門(mén)檻擋在IPO的門(mén)口無(wú)法進(jìn)入。我國(guó)當(dāng)前的IPO上市條件多而繁瑣,IPO對(duì)財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)的審查尤其嚴(yán)格,即使是發(fā)展前景極佳的公司,只要其中任何一個(gè)環(huán)節(jié)不達(dá)標(biāo),也會(huì)被發(fā)審委否決。這樣苛刻的要求對(duì)文化傳媒企業(yè)上市更是不利,由于文化傳媒行業(yè)易受市場(chǎng)影響,業(yè)績(jī)波動(dòng)大,再加上其“輕資產(chǎn)”的特性,所以資產(chǎn)規(guī)模不大的公司想要直接通過(guò)IPO上市可能性很小。文化傳媒企業(yè)在項(xiàng)目前期需要投入大量資金,影視產(chǎn)品制作周期又較長(zhǎng),所以能夠保持穩(wěn)固的資金鏈?zhǔn)瞧髽I(yè)生存的根本。審核周期長(zhǎng)、環(huán)節(jié)多的IPO,對(duì)于很多文化公司而言是等不起的。這樣的上市現(xiàn)狀使得借殼上市成為市場(chǎng)上饑渴的資金需求者們曲線(xiàn)救國(guó)的法寶。從2010年開(kāi)始,許多業(yè)績(jī)較好卻被關(guān)在IPO大門(mén)之外的文化傳媒企業(yè)開(kāi)始選擇借殼這一方式進(jìn)入資本市場(chǎng)。本文選取的案例是印紀(jì)傳媒借殼高金食品,該案例正是發(fā)生在文化產(chǎn)業(yè)并購(gòu)最為火爆的2014年,并在隨后的三年時(shí)間里精準(zhǔn)完成業(yè)績(jī)承諾。借殼后不俗的業(yè)績(jī)表現(xiàn)讓印紀(jì)傳媒借殼高金食品成為... 

【文章來(lái)源】：江西財(cái)經(jīng)大學(xué)江西省

【文章頁(yè)數(shù)】：69 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

本文基本框架

2 企業(yè)借殼上市動(dòng)因及績(jī)效理論概將自己的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)置入殼公司，進(jìn)行資源整合，實(shí)現(xiàn)上市并優(yōu)化資本市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)。2.2 借殼上市主要模式.2.1 分步借殼借殼公司首先取得原上市公司的控制權(quán)，而后置入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的模式稱(chēng)為分殼。分步借殼是最為簡(jiǎn)單，最容易理解，也是最容易操作的借殼上市模式，的操作流程如下所述。第一步：新控股股東首先現(xiàn)金收購(gòu)原控股股東的股份式可以是協(xié)議轉(zhuǎn)讓或要約收購(gòu)，實(shí)現(xiàn)對(duì)上市公司的絕對(duì)控制權(quán)。第二步：原股東使用第一步所得資金對(duì)上市公司的置出資產(chǎn)進(jìn)行購(gòu)買(mǎi)。第三步：新控股購(gòu)買(mǎi)控制的新資產(chǎn)，方式通常是向自己或者關(guān)聯(lián)方發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)。該模式的結(jié)構(gòu)如圖 2-1 所示。

紀(jì)傳媒借殼上市的動(dòng)因及績(jī)效分析.2.2 資產(chǎn)置換加發(fā)行購(gòu)買(mǎi)股份與分步借殼不同，資產(chǎn)置換加發(fā)行購(gòu)買(mǎi)股份模式下獲得控股權(quán)與注入資產(chǎn)個(gè)步驟并不是分步進(jìn)行，而是同步進(jìn)行。具體運(yùn)作流程為：首先，原控股股上市公司所有的資產(chǎn)、負(fù)債與新股東持有的新標(biāo)的公司股權(quán)進(jìn)行置換。置換中產(chǎn)生差價(jià)，擬注入資產(chǎn)的作價(jià)超過(guò)原資產(chǎn)的部分，由上市公司進(jìn)行購(gòu)買(mǎi)，方式為向新股東發(fā)行股份。擬置出資產(chǎn)本應(yīng)歸屬于新股東，但通常的做法是控股股東以遠(yuǎn)低于市價(jià)的價(jià)格承接，中間的差額可以理解成“殼費(fèi)”。該�；窘Y(jié)構(gòu)如圖 2-2所示。

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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碩士論文
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本文編號(hào)：3309240