在成熟的證券市場里,公司控制權(quán)轉(zhuǎn)移是改善公司治理的一個重要外部機制。實際控制人的變更會對上市公司的定位、工作重心和戰(zhàn)略布局等多方面產(chǎn)生重大影響。當實際控制人發(fā)生變更時,一些表現(xiàn)股票市場交易特征的指標,如股票價格會發(fā)生異常波動。隨著我國資本市場的發(fā)展,國有資本逐漸戰(zhàn)略性的退出,控制權(quán)轉(zhuǎn)移事件在我國上市公司之間發(fā)生的數(shù)量和比例大大增加。因此,研究我國上市公司控制權(quán)轉(zhuǎn)移的市場反應具有重要的現(xiàn)實意義。本文以我國A股上市公司發(fā)布實際控制人變更公告為研究視角,通過對2009-2016年在我國A股上市的162個樣本進行實證研究,研究上市公司實際控制人發(fā)生變更的市場反應和影響市場反應的因素。研究結(jié)果顯示:（1）上市公司發(fā)生實際控制人變更事件在窗口期（-20,20）能帶來15.66%的累計超額收益率。（2）不同的轉(zhuǎn)移方式市場反應效果不同,股權(quán)協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式時市場的反應最強烈,接著是二級市場收購方式,無償劃撥方式不能取得超額收益。（3）實際控制人變更后為國有或民營性質(zhì)都能帶來了正的累計超額收益率,但是民營性質(zhì)的累計超額收益率明顯大于國有性質(zhì)的累計超額收益率。（4）上市公司實際控制人變更時,行業(yè)變更、高管變更... 

【文章來源】：上海外國語大學上海市 211工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：61 頁

【學位級別】：碩士

【文章目錄】：
致謝
摘要
ABSTRACT
第1章 緒論
    1.1 研究背景與研究問題
    1.2 研究意義
    1.3 研究內(nèi)容與框架
    1.4 本文的研究方法
    1.5 可能的創(chuàng)新點
第2章 文獻綜述及理論基礎(chǔ)
    2.1 關(guān)于控制權(quán)的國內(nèi)外文獻綜述
        2.1.1 國外文獻綜述
        2.1.2 國內(nèi)文獻綜述
        2.1.3 國內(nèi)外研究文獻評述
    2.2 概念界定
        2.2.1 實際控制人
        2.2.2 控制權(quán)
        2.2.3 控制權(quán)轉(zhuǎn)移
        2.2.4 市場反應
    2.3 控制權(quán)轉(zhuǎn)移相關(guān)理論基礎(chǔ)
        2.3.1 效率理論
        2.3.2 信號理論
        2.3.3 控制權(quán)市場理論
        2.3.4 代理問題理論
        2.3.5 小結(jié)
第3章 上市公司實際控制人變更的市場反應分析
    3.1 市場反應的研究方法
    3.2 事件研究法的步驟
    3.3 數(shù)據(jù)來源及樣本選取
    3.4 樣本特征分析
    3.5 總樣本市場反應的分析
    3.6 轉(zhuǎn)讓方式不同時的市場反應分析
        3.6.1 股權(quán)協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式的市場反應
        3.6.2 二級市場收購方式的市場反應
        3.6.3 無償劃撥方式的市場反應
        3.6.4 不同轉(zhuǎn)讓方式結(jié)果分析
    3.7 實際控制人性質(zhì)不同時的市場反應
        3.7.1 國有性質(zhì)的市場反應
        3.7.2 民營性質(zhì)的市場反應
        3.7.3 不同股權(quán)性質(zhì)的結(jié)果分析
    3.8 本章小結(jié)
第4章 市場反應影響因素的實證分析
    4.1 研究假設(shè)
        4.1.1 公司基本因素及研究假設(shè)
        4.1.2 公司治理因素及研究假設(shè)
        4.1.3 實際控制人因素及研究假設(shè)
        4.1.4 交易特征因素及研究假設(shè)
    4.2 變量選取及說明
    4.3 模型確立
    4.4 描述性分析
    4.5 回歸分析
        4.5.1 變量的相關(guān)性分析
        4.5.2 多重共線性檢驗結(jié)果
        4.5.3 模型擬合度分析
        4.5.4 回歸系數(shù)分析
    4.6 實證研究結(jié)果
第5章 研究結(jié)論及建議
    5.1 研究結(jié)論
    5.2 對策建議
        5.2.1 政府方面
        5.2.2 企業(yè)方面
        5.2.3 個人投資者方面
    5.3 本文研究的局限性
參考文獻
附錄


【參考文獻】：
期刊論文
[1]實際控制人變更能改善公司績效嗎?——基于股權(quán)結(jié)構(gòu)變動的分析[J]. 方茜.  華東經(jīng)濟管理. 2016(11)
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[3]全流通條件下我國上市公司控制權(quán)轉(zhuǎn)移的短期市場反應研究[J]. 呂景勝,鄧漢.  學海. 2012(06)
[4]上市公司控制權(quán)轉(zhuǎn)移市場反應的實證分析[J]. 肖紹平,卓銘.  財務(wù)與金融. 2012(01)
[5]控制權(quán)轉(zhuǎn)移與管理層更換[J]. 陳小林,李潔雯.  財會通訊. 2010(16)
[6]控制權(quán)轉(zhuǎn)移、股權(quán)制衡與公司績效——基于中國上市公司數(shù)據(jù)分析[J]. 彭中文,何靜雅.  湘潭大學學報(哲學社會科學版). 2010(03)
[7]國有企業(yè)的政府控制權(quán)轉(zhuǎn)讓研究[J]. 楊記軍,逯東,楊丹.  經(jīng)濟研究. 2010(02)
[8]控制權(quán)轉(zhuǎn)移中投資者過度樂觀了嗎?[J]. 王化成,孫健,鄧路,盧闖.  管理世界. 2010(02)
[9]控制權(quán)轉(zhuǎn)移的市場反應研究[J]. 趙婧,張鵬.  中小企業(yè)管理與科技(下旬刊). 2009(10)
[10]我國上市公司控制權(quán)轉(zhuǎn)移績效研究[J]. 侯海生.  浙江金融. 2009(04)

碩士論文
[1]控制權(quán)轉(zhuǎn)移對公司價值的影響[D]. 王曉璐.吉林大學 2012



本文編號：3288423