在成熟的證券市場(chǎng)里,公司控制權(quán)轉(zhuǎn)移是改善公司治理的一個(gè)重要外部機(jī)制。實(shí)際控制人的變更會(huì)對(duì)上市公司的定位、工作重心和戰(zhàn)略布局等多方面產(chǎn)生重大影響。當(dāng)實(shí)際控制人發(fā)生變更時(shí),一些表現(xiàn)股票市場(chǎng)交易特征的指標(biāo),如股票價(jià)格會(huì)發(fā)生異常波動(dòng)。隨著我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展,國(guó)有資本逐漸戰(zhàn)略性的退出,控制權(quán)轉(zhuǎn)移事件在我國(guó)上市公司之間發(fā)生的數(shù)量和比例大大增加。因此,研究我國(guó)上市公司控制權(quán)轉(zhuǎn)移的市場(chǎng)反應(yīng)具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。本文以我國(guó)A股上市公司發(fā)布實(shí)際控制人變更公告為研究視角,通過對(duì)2009-2016年在我國(guó)A股上市的162個(gè)樣本進(jìn)行實(shí)證研究,研究上市公司實(shí)際控制人發(fā)生變更的市場(chǎng)反應(yīng)和影響市場(chǎng)反應(yīng)的因素。研究結(jié)果顯示:（1）上市公司發(fā)生實(shí)際控制人變更事件在窗口期（-20,20）能帶來15.66%的累計(jì)超額收益率。（2）不同的轉(zhuǎn)移方式市場(chǎng)反應(yīng)效果不同,股權(quán)協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式時(shí)市場(chǎng)的反應(yīng)最強(qiáng)烈,接著是二級(jí)市場(chǎng)收購(gòu)方式,無償劃撥方式不能取得超額收益。（3）實(shí)際控制人變更后為國(guó)有或民營(yíng)性質(zhì)都能帶來了正的累計(jì)超額收益率,但是民營(yíng)性質(zhì)的累計(jì)超額收益率明顯大于國(guó)有性質(zhì)的累計(jì)超額收益率。（4）上市公司實(shí)際控制人變更時(shí),行業(yè)變更、高管變更... 

【文章來源】：上海外國(guó)語(yǔ)大學(xué)上海市 211工程院校 教育部直屬院校

【文章頁(yè)數(shù)】：61 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【文章目錄】：
致謝
摘要
ABSTRACT
第1章 緒論
    1.1 研究背景與研究問題
    1.2 研究意義
    1.3 研究?jī)?nèi)容與框架
    1.4 本文的研究方法
    1.5 可能的創(chuàng)新點(diǎn)
第2章 文獻(xiàn)綜述及理論基礎(chǔ)
    2.1 關(guān)于控制權(quán)的國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)綜述
        2.1.1 國(guó)外文獻(xiàn)綜述
        2.1.2 國(guó)內(nèi)文獻(xiàn)綜述
        2.1.3 國(guó)內(nèi)外研究文獻(xiàn)評(píng)述
    2.2 概念界定
        2.2.1 實(shí)際控制人
        2.2.2 控制權(quán)
        2.2.3 控制權(quán)轉(zhuǎn)移
        2.2.4 市場(chǎng)反應(yīng)
    2.3 控制權(quán)轉(zhuǎn)移相關(guān)理論基礎(chǔ)
        2.3.1 效率理論
        2.3.2 信號(hào)理論
        2.3.3 控制權(quán)市場(chǎng)理論
        2.3.4 代理問題理論
        2.3.5 小結(jié)
第3章 上市公司實(shí)際控制人變更的市場(chǎng)反應(yīng)分析
    3.1 市場(chǎng)反應(yīng)的研究方法
    3.2 事件研究法的步驟
    3.3 數(shù)據(jù)來源及樣本選取
    3.4 樣本特征分析
    3.5 總樣本市場(chǎng)反應(yīng)的分析
    3.6 轉(zhuǎn)讓方式不同時(shí)的市場(chǎng)反應(yīng)分析
        3.6.1 股權(quán)協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式的市場(chǎng)反應(yīng)
        3.6.2 二級(jí)市場(chǎng)收購(gòu)方式的市場(chǎng)反應(yīng)
        3.6.3 無償劃撥方式的市場(chǎng)反應(yīng)
        3.6.4 不同轉(zhuǎn)讓方式結(jié)果分析
    3.7 實(shí)際控制人性質(zhì)不同時(shí)的市場(chǎng)反應(yīng)
        3.7.1 國(guó)有性質(zhì)的市場(chǎng)反應(yīng)
        3.7.2 民營(yíng)性質(zhì)的市場(chǎng)反應(yīng)
        3.7.3 不同股權(quán)性質(zhì)的結(jié)果分析
    3.8 本章小結(jié)
第4章 市場(chǎng)反應(yīng)影響因素的實(shí)證分析
    4.1 研究假設(shè)
        4.1.1 公司基本因素及研究假設(shè)
        4.1.2 公司治理因素及研究假設(shè)
        4.1.3 實(shí)際控制人因素及研究假設(shè)
        4.1.4 交易特征因素及研究假設(shè)
    4.2 變量選取及說明
    4.3 模型確立
    4.4 描述性分析
    4.5 回歸分析
        4.5.1 變量的相關(guān)性分析
        4.5.2 多重共線性檢驗(yàn)結(jié)果
        4.5.3 模型擬合度分析
        4.5.4 回歸系數(shù)分析
    4.6 實(shí)證研究結(jié)果
第5章 研究結(jié)論及建議
    5.1 研究結(jié)論
    5.2 對(duì)策建議
        5.2.1 政府方面
        5.2.2 企業(yè)方面
        5.2.3 個(gè)人投資者方面
    5.3 本文研究的局限性
參考文獻(xiàn)
附錄


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]實(shí)際控制人變更能改善公司績(jī)效嗎?——基于股權(quán)結(jié)構(gòu)變動(dòng)的分析[J]. 方茜.  華東經(jīng)濟(jì)管理. 2016(11)
[2]上市公司控制權(quán)轉(zhuǎn)移的市場(chǎng)反應(yīng)研究[J]. 王培欣,譚雪.  管理科學(xué). 2013(06)
[3]全流通條件下我國(guó)上市公司控制權(quán)轉(zhuǎn)移的短期市場(chǎng)反應(yīng)研究[J]. 呂景勝,鄧漢.  學(xué)海. 2012(06)
[4]上市公司控制權(quán)轉(zhuǎn)移市場(chǎng)反應(yīng)的實(shí)證分析[J]. 肖紹平,卓銘.  財(cái)務(wù)與金融. 2012(01)
[5]控制權(quán)轉(zhuǎn)移與管理層更換[J]. 陳小林,李潔雯.  財(cái)會(huì)通訊. 2010(16)
[6]控制權(quán)轉(zhuǎn)移、股權(quán)制衡與公司績(jī)效——基于中國(guó)上市公司數(shù)據(jù)分析[J]. 彭中文,何靜雅.  湘潭大學(xué)學(xué)報(bào)(哲學(xué)社會(huì)科學(xué)版). 2010(03)
[7]國(guó)有企業(yè)的政府控制權(quán)轉(zhuǎn)讓研究[J]. 楊記軍,逯東,楊丹.  經(jīng)濟(jì)研究. 2010(02)
[8]控制權(quán)轉(zhuǎn)移中投資者過度樂觀了嗎?[J]. 王化成,孫健,鄧路,盧闖.  管理世界. 2010(02)
[9]控制權(quán)轉(zhuǎn)移的市場(chǎng)反應(yīng)研究[J]. 趙婧,張鵬.  中小企業(yè)管理與科技(下旬刊). 2009(10)
[10]我國(guó)上市公司控制權(quán)轉(zhuǎn)移績(jī)效研究[J]. 侯海生.  浙江金融. 2009(04)

碩士論文
[1]控制權(quán)轉(zhuǎn)移對(duì)公司價(jià)值的影響[D]. 王曉璐.吉林大學(xué) 2012



本文編號(hào)：3288423